Vào thứ Ba, ngày 21 tháng 7, thị trường ngoại hối đang đánh giá lại mối quan hệ truyền dẫn giữa xung đột Trung Đông, rủi ro nguồn cung dầu và đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ số đô la Mỹ được giao dịch quanh mức 101, với biểu đồ hàng ngày vẫn dao động quanh đường giữa của dải Bollinger ở mức 100,9537. Trong khi đó, dầu thô Brent được giao dịch quanh mức 91 đô la/thùng, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 4,59%. Mặc dù tin tức về lệnh ngừng bắn ban đầu đã làm giảm giá dầu, nhưng Tổng thống Mỹ Trump được cho là đã bác bỏ đề xuất ngừng bắn 10 ngày, khiến phí bảo hiểm rủi ro năng lượng quay trở lại phạm vi giá.

Chỉ số đô la Mỹ đang bị mắc kẹt trong một cơ chế phòng ngừa rủi ro đa chiều.

Đồng đô la Mỹ vẫn chưa hình thành xu hướng trú ẩn an toàn một chiều điển hình vì một số yếu tố kinh tế vĩ mô đang bù trừ lẫn nhau. Các xung đột leo thang thường dẫn đến nhu cầu thanh khoản, thúc đẩy sức hấp dẫn trú ẩn an toàn ngắn hạn của đồng đô la; tuy nhiên, nếu giá dầu tiếp tục tăng, chi phí nhập khẩu và kỳ vọng lạm phát của Mỹ cũng sẽ đồng thời tăng lên, do đó đẩy lãi suất dài hạn và áp lực tài chính lên cao. Trong kịch bản này, đồng đô la ban đầu có thể được hỗ trợ bởi lợi suất trái phiếu, nhưng sau đó sẽ bị hạn chế bởi kỳ vọng tăng trưởng thực tế và điều chỉnh định giá tài sản.

Chỉ số đô la Mỹ ở mức 101, cho thấy thị trường hiện đang xem rủi ro địa chính trị là một sự xáo trộn có thể kiểm soát được chứ không phải là một cuộc khủng hoảng thanh khoản toàn cầu. Đồng euro duy trì ổn định quanh mức 1,142 đô la, phản ánh không có dấu hiệu rút vốn ồ ạt khỏi các tài sản không phải đô la.

Dải Bollinger trên biểu đồ cho thấy dải giữa ở mức 100,9537, dải trên ở mức 101,7583 và dải dưới ở mức 100,1491. Chỉ số đang giao dịch gần dải giữa, cho thấy hướng xu hướng vẫn chưa được xác nhận. Mức đỉnh phục hồi gần đây là 101,32, trong khi 101,80 tương ứng với vùng kháng cự mạnh hơn trước đó. Ở phía giảm, 100,55 và 100,35 tạo thành mức đáy tạm thời. Cấu trúc giá giống với sự thu hẹp phạm vi do sự kiện hơn là sự khởi đầu của một xu hướng.

Kỳ vọng về lệnh ngừng bắn biến động, và giá dầu thô trở thành yếu tố then chốt quyết định giá đô la.

Việc thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày giữa Mỹ và Iran có được thực hiện hay không không chỉ quyết định sự biến động giá dầu thô trong ngày mà còn ảnh hưởng đến cách thị trường ngoại hối đánh giá vòng lạm phát thứ hai. Các báo cáo mới nhất cho thấy nhiều bên đang thúc đẩy một thỏa thuận ngừng bắn tạm thời, nhưng nó vẫn chưa được các bên liên quan chính thức chấp nhận.

Điều thị trường thực sự quan tâm là liệu các tuyến vận tải qua eo biển Hormuz và Biển Đỏ có bị gián đoạn đồng thời hay không. Nếu phí bảo hiểm, lịch trình vận chuyển và chi phí chuyển hướng cho cả hai tuyến vận tải tiếp tục tăng, ngay cả khi nguồn cung giao ngay không bị gián đoạn ngay lập tức, đường cong giá kỳ hạn có thể đã phản ánh phí bảo hiểm hậu cần.

Đối với đồng đô la Mỹ, giá dầu tăng không hoàn toàn là một yếu tố tích cực. Phản ứng ban đầu thường là sự gia tăng nhu cầu trú ẩn an toàn và lợi suất danh nghĩa, nhưng nếu giá năng lượng tiếp tục làm giảm thu nhập thực tế, kỳ vọng tăng trưởng có thể suy yếu. Việc đồng đô la có thể vượt qua mốc 101,32 hay không không phụ thuộc vào một tin tức xung đột đơn lẻ, mà phụ thuộc vào việc cú sốc giá dầu có duy trì ở mức độ rủi ro cao hay lan sang lạm phát, tiêu dùng và phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang hay không.

Mục tiêu tăng trưởng 3% khó có thể thay đổi các ràng buộc về lãi suất.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessant tuyên bố rằng mục tiêu tăng trưởng kinh tế 3% là không phải không hợp lý. Tuyên bố này truyền tải một đánh giá tích cực về năng suất, đầu tư và chính sách tài khóa đến thị trường, nhưng sàn giao dịch sẽ không đánh giá lại giá trị cốt lõi của đồng đô la chỉ dựa trên các mục tiêu bằng lời nói. Hiện tại, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 4,59%, tăng khoảng 44 điểm cơ bản so với đầu năm, cho thấy thị trường trái phiếu vẫn cần mức lãi suất đáo hạn cao hơn.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50% đến 3,75% kể từ đầu năm, tin rằng hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ ổn định, nhưng sự bất ổn xuất phát từ xung đột Trung Đông vẫn còn cao. Điều này có nghĩa là kịch bản tăng trưởng 3% phải đối mặt với hai hạn chế. Thứ nhất, nếu tăng trưởng đến từ sự cải thiện năng suất thực tế, đồng đô la có thể nhận được sự hỗ trợ cơ bản; thứ hai, nếu tăng trưởng dựa vào chi tiêu tài chính cao hơn và nhu cầu danh nghĩa mạnh hơn, lạm phát dai dẳng và áp lực lên nguồn cung trái phiếu kho bạc có thể đồng thời gia tăng. Điều này sẽ làm tăng lợi suất dài hạn, nhưng không nhất thiết thúc đẩy đồng đô la một cách bền vững, vì chi phí tài chính cao sẽ kìm hãm tiêu dùng nhà ở, hàng hóa lâu bền và định giá doanh nghiệp.

Phân tích kỹ thuật cho thấy đà phục hồi vẫn chưa được khôi phục hoàn toàn.

Trên biểu đồ, chỉ báo MACD hiển thị DIFF là 0,1683, DEA là 0,2492 và giá trị histogram là -0,1617. DIFF thấp hơn DEA, cho thấy động lượng trung hạn vẫn còn yếu. Điều đáng chú ý là histogram âm chưa mở rộng nhanh chóng, và giá đã bật tăng trở lại trên đường giữa của Bollinger Band, cho thấy động lượng giảm giá đang chậm lại, nhưng phe bò vẫn chưa thiết lập được ưu thế về xu hướng.
Dải Bollinger trên đã bắt đầu cong nhẹ xuống, trong khi dải dưới đã tăng đáng kể, cho thấy phạm vi giao dịch tiếp tục thu hẹp. Cấu trúc này thường cho thấy thị trường đang chờ đợi các biến số thông tin mới, bao gồm kết quả đàm phán ngừng bắn, tình trạng vận chuyển dầu, dữ liệu lạm phát và cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 28-29 tháng 7.

Do đó, vùng xung quanh mức 100,95 không chỉ là điểm xoay chuyển kỹ thuật mà còn là ranh giới định giá kinh tế vĩ mô. Chỉ số duy trì trên mức này cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn và các yếu tố lợi suất vẫn giữ trọng lượng đáng kể; việc phá vỡ dưới mức 100,55 cho thấy thị trường đang chú trọng hơn đến sự tăng trưởng chậm lại và kỳ vọng về chính sách. Kháng cự lặp đi lặp lại trong khoảng 101,32 đến 101,80 cho thấy phí bảo hiểm xung đột không đủ để tự mình thúc đẩy đồng đô la Mỹ tăng giá.