Giá vàng tăng mạnh vào thứ Ba (ngày 21 tháng 7) do kỳ vọng về việc giảm căng thẳng ngoại giao trong cuộc xung đột ở Trung Đông, vượt qua thành công rào cản tâm lý 4.050 đô la và thể hiện đà phục hồi mạnh mẽ. Sự tăng giá này không chỉ phản ánh sự lạc quan của thị trường về việc giảm bớt rủi ro địa chính trị trong ngắn hạn mà còn làm nổi bật sức hấp dẫn độc đáo của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn trong môi trường kinh tế vĩ mô phức tạp. Tuy nhiên, những bất ổn sâu sắc xung quanh cuộc xung đột, áp lực lạm phát từ giá dầu tăng cao và cuộc họp chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang đều làm tăng thêm sự không chắc chắn cho diễn biến giá vàng. Vào thứ Tư (ngày 22 tháng 7) trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay dao động nhẹ quanh mức 4.080 đô la.

Kỳ vọng về một bước đột phá ngoại giao ở Trung Đông là động lực lớn nhất thúc đẩy giá vàng.

Sự tăng vọt gần đây của giá vàng chủ yếu là do những dấu hiệu tích cực về một thỏa thuận ngừng bắn tiềm năng ở Trung Đông. Các báo cáo cho thấy Iran đã nhận được đề xuất ngừng bắn 10 ngày từ các nhà trung gian, một kế hoạch nhằm cứu vãn thỏa thuận tạm thời trước đó và mở đường cho hòa bình lâu dài. Bất chấp cuộc đối đầu quân sự đang diễn ra giữa Mỹ và Iran—bao gồm các cuộc tấn công liên tục của Mỹ vào các mục tiêu của Iran và sự trả đũa của Iran đối với các cơ sở của Mỹ—các kênh ngoại giao vẫn chưa bị đóng hoàn toàn. Chuyến thăm Pakistan của Bộ trưởng Nội vụ Iran nhằm tìm kiếm sự trung gian hòa giải, và các tuyên bố của chính quyền Trump về các cuộc đàm phán tiềm năng, đều cho thấy các bên vẫn sẵn sàng giảm leo thang tình hình thông qua đàm phán.

Kỳ vọng về việc giảm căng thẳng đã trực tiếp xoa dịu những lo ngại cực độ trên thị trường về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng. Mặc dù mối đe dọa từ lực lượng Houthi đối với các chuyến hàng dầu của Ả Rập Xê Út đã khiến một số tàu chở dầu chuyển hướng sang tuyến đường Biển Đỏ, nhưng việc phong tỏa hoàn toàn vẫn chưa được thực hiện. Các nhà phân tích chỉ ra rằng nếu đạt được thỏa thuận ngừng bắn, điều đó sẽ làm giảm đáng kể áp lực tăng giá năng lượng, từ đó làm suy yếu kỳ vọng của thị trường về lập trường cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang. Logic này đã thúc đẩy sự tăng giá mạnh của các mặt hàng như vàng. Nhà phân tích Edward Meir của Marex thẳng thắn tuyên bố rằng một thỏa thuận ngừng bắn tiềm năng ở Trung Đông đã mang lại sự lạc quan cho thị trường hàng hóa, và vàng, sau khi phá vỡ đường xu hướng giảm ngắn hạn kể từ ngày 6 tháng 7, đã tiếp tục nhận được sự hỗ trợ mua mạnh mẽ từ phía thị trường.

Giá vàng giao ngay tăng 1,75% vào thứ Ba, chốt ở mức 4.077,56 USD/ounce; hợp đồng vàng tương lai tháng 8 của Mỹ tăng 1,5%, chốt ở mức 4.076,40 USD. Mức tăng này nổi bật trong bối cảnh thị trường biến động gần đây, cho thấy các nhà đầu tư đang nhanh chóng điều chỉnh vị thế của mình để đón đầu những thay đổi địa chính trị tiềm tàng.

Giá dầu tăng vọt và bóng dáng lạm phát: Con dao hai lưỡi của vàng

Tuy nhiên, đằng sau sự lạc quan đó là áp lực thực sự từ cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông. Sau tuyên bố phong tỏa hải quân của lực lượng Houthi đối với Ả Rập Xê Út, hai tàu chở dầu chở dầu thô của Ả Rập Xê Út đến các nước châu Á lớn và Ấn Độ đã đổi hướng, trực tiếp làm gián đoạn các tuyến vận chuyển năng lượng toàn cầu quan trọng - eo biển Hormuz và Biển Đỏ. Các cuộc tấn công vào tàu chở dầu ở eo biển Hormuz đã làm trầm trọng thêm rủi ro vận chuyển, khiến giá dầu Brent tăng vọt lên mức cao nhất trong gần sáu tuần, duy trì trên 91 đô la một thùng, trong khi giá dầu thô tương lai của Mỹ cũng tăng theo.

Sự phục hồi nhanh chóng của giá dầu đang làm dấy lên những lo ngại về lạm phát toàn cầu. Chi phí năng lượng tăng cao không chỉ làm tăng chi phí sản xuất và vận chuyển mà còn có thể tác động đến hệ thống giá cả rộng hơn thông qua tiêu thụ. Điều này rất quan trọng đối với tình thế khó xử về chính sách hiện tại mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang phải đối mặt. Các nhà đầu tư đang chờ đợi sát sao cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày của Fed vào tuần tới và những tuyên bố tiếp theo từ Chủ tịch Warsh. Công cụ FedWatch của CME Group cho thấy thị trường hiện đang kỳ vọng xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 là 68%, tăng nhẹ so với các ước tính trước đó; xác suất tăng lãi suất vào cuối năm có thể lên tới 88%. Về mặt lý thuyết, kỳ vọng thắt chặt này tạo áp lực giảm giá đối với vàng, một tài sản không sinh lãi. Tuy nhiên, do rủi ro địa chính trị chưa hoàn toàn giảm bớt, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn thực sự được củng cố.

Thị trường trái phiếu cũng phản ánh sự căng thẳng này. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất trong hai tháng, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm cũng tăng và đường cong lợi suất trở nên phẳng hơn. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho một giai đoạn lãi suất cao kéo dài hơn, và việc định giá lại giá dầu đang buộc thị trường phải đánh giá lại nhận định lạc quan trước đó về việc lạm phát chậm lại.

Các yếu tố kỹ thuật và kinh tế vĩ mô đan xen: Cơ hội trong bối cảnh biến động ngắn hạn.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng đã thoát khỏi xu hướng giảm ngắn hạn và bước vào giai đoạn giao dịch đi ngang tiềm năng. Sau khi phá vỡ đường xu hướng quan trọng, lực mua đã rõ ràng mạnh lên, nhưng vẫn còn nhiều mức kháng cự, bao gồm cả các mức đỉnh trước đó và những bất ổn xung quanh các chính sách kinh tế vĩ mô. Trong ngắn hạn, nếu xung đột leo thang trở lại hoặc giá dầu tiếp tục tăng, giá vàng có thể phải đối mặt với áp lực chốt lời; ngược lại, nếu các cuộc đàm phán ngừng bắn đạt được tiến triển đáng kể, nó có thể kìm hãm giá dầu và giảm bớt lo ngại về lạm phát, và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất cũng có thể nhanh chóng giảm xuống, do đó tạo thêm động lực tăng giá cho vàng.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn cũng phức tạp không kém. Việc Tổng thống Mỹ Trump gần đây tuyên bố áp thuế cao đối với hàng nhập khẩu từ Canada cho thấy nguy cơ gia tăng xung đột thương mại, điều này có thể tiếp tục làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và diễn biến lạm phát. Trong môi trường này, vàng, với tư cách là một tài sản vừa có tính chất trú ẩn an toàn vừa có khả năng phòng ngừa lạm phát, ngày càng khẳng định giá trị chiến lược của mình. Không giống như cổ phiếu hay trái phiếu, vàng thường cung cấp khả năng đa dạng hóa độc đáo khi nhiều bất ổn chồng chéo lên nhau.

Nhìn về phía trước: Đầu tư vàng mang đến cả cơ hội và rủi ro.

Tóm lại, đợt tăng giá vàng này là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố, bao gồm kỳ vọng về việc nới lỏng các quy định địa chính trị, điều chỉnh kỹ thuật và nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh kinh tế vĩ mô. Mặc dù tình hình ở Trung Đông vẫn còn rất bất ổn—từ mối đe dọa của lực lượng Houthi đến xung đột trực tiếp giữa Mỹ và Iran—những nỗ lực ngoại giao liên tục đã mang lại cho thị trường sự ổn định ngắn hạn. Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ là chất xúc tác quan trọng tiếp theo: nếu lập trường của Fed thận trọng, giá vàng có khả năng sẽ củng cố mức tăng hiện tại; một tín hiệu cứng rắn mạnh mẽ có thể kích hoạt một giai đoạn điều chỉnh.

Đối với các nhà đầu tư, thị trường vàng hiện tại được đặc trưng bởi "mức phí rủi ro tăng cao nhưng áp lực chính sách vẫn dai dẳng". Nên theo dõi sát sao tiến trình đàm phán ngừng bắn, diễn biến giá dầu và các tuyên bố mới nhất từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang. Trong bối cảnh bất ổn toàn cầu leo thang, vàng sẽ vẫn là một phần không thể thiếu trong phân bổ danh mục đầu tư, đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa rủi ro địa chính trị và lạm phát, và có khả năng thể hiện khả năng phục hồi tốt hơn trong các giai đoạn nới lỏng tiền tệ kéo dài.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 26 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4081,90 đô la Mỹ/ounce.