Vào đầu phiên giao dịch châu Á ngày thứ Tư (22 tháng 7), đồng bảng Anh đã phục hồi nhẹ so với đồng đô la sau bốn ngày giảm liên tiếp, hiện đang giao dịch quanh mức 1,3385. Thị trường đang chờ đợi dữ liệu lạm phát tháng 6 của Anh được công bố hôm nay, đây sẽ là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hướng đi ngắn hạn của đồng bảng Anh.

Kỳ vọng lạm phát tháng 6: Giá xăng giảm mạnh đã kéo theo kỳ vọng lạm phát chung giảm xuống.

Cơ quan Thống kê Quốc gia Anh (ONS) sẽ công bố dữ liệu CPI tháng 6 vào thứ Tư, một dữ liệu được rất nhiều người mong đợi. Đây là lần công bố dữ liệu kinh tế quan trọng đầu tiên kể từ khi ông Burnham chính thức nhậm chức Thủ tướng vào thứ Hai và thành lập nội các mới. Hầu hết các nhà kinh tế dự đoán tỷ lệ lạm phát chung sẽ giảm xuống 2,7% trong tháng 6 từ mức 2,8% trong tháng 5.

Sự sụt giảm mạnh giá xăng và dầu diesel là yếu tố chính thúc đẩy xu hướng này. Dữ liệu từ Câu lạc bộ Ô tô Hoàng gia Anh cho thấy giá dầu diesel trung bình tại các trạm xăng ở Anh đã giảm hơn 16 xu/lít từ đầu đến cuối tháng 6, đánh dấu mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ khi bắt đầu thống kê vào năm 2000. Nguyên nhân trực tiếp của sự sụt giảm này là thỏa thuận ngừng bắn tạm thời giữa Mỹ và Iran, đẩy giá dầu thô xuống dưới mức trước khủng hoảng.

Các nhà kinh tế cũng dự đoán lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ của Anh sẽ chậm lại trong tháng 6, mặc dù các sự kiện âm nhạc trực tiếp như của Harry Styles và Take That có thể đã đẩy giá cả tăng cao ở một số khu vực.

Hóa đơn tiền điện: Áp lực mới sau thời gian tạm lắng

Lạm phát năng lượng hộ gia đình dự kiến sẽ giảm bớt trong tháng 6, nhưng các nhà kinh tế nói chung tin rằng đây chỉ là "sự giảm nhẹ tạm thời" - mức giá trần năng lượng mới của cơ quan quản lý năng lượng Anh, có hiệu lực từ đầu tháng 7, cao hơn 13% so với mức trước đó, có nghĩa là hóa đơn tiền điện và khí đốt hàng năm của một hộ gia đình điển hình sẽ tăng thêm 221 bảng Anh, lên 1.862 bảng Anh.

Điều đáng lo ngại hơn là những diễn biến địa chính trị kể từ tháng 7. Căng thẳng ở Trung Đông lại leo thang, và giá dầu thô Brent đã phục hồi trong tháng 7. Sanjay Raja, nhà kinh tế trưởng của Deutsche Bank tại Anh, cho biết ông dự đoán con đường phía trước sẽ "gập ghềnh", và nói thêm: "Mặc dù chúng ta còn lâu mới đạt đến đỉnh điểm của cuộc xung đột Iran, nhưng con đường dẫn đến lạm phát năng lượng vẫn còn nhiều bất trắc."

Thomas Pugh, nhà kinh tế trưởng tại RSM UK, cảnh báo rằng giá thực phẩm có thể "tăng trở lại vào cuối năm nay" do xung đột ở Trung Đông khiến giá năng lượng và phân bón tăng cao và lan truyền qua chuỗi cung ứng.

Phản hồi chính sách: Các biện pháp giảm thuế VAT của Burnham

Thủ tướng mới Burnham hôm thứ Ba tuyên bố rằng hóa đơn tiền điện hộ gia đình sẽ được miễn thuế VAT bắt đầu từ ngày 1 tháng 10, giúp mỗi gia đình tiết kiệm trung bình khoảng 45 bảng Anh mỗi năm. Đây là một phần trong lời hứa của thủ tướng mới nhằm giảm bớt áp lực chi phí sinh hoạt. Chính phủ ước tính rằng việc giảm thuế VAT từ 5% xuống 0% sẽ làm giảm chỉ số giá tiêu dùng (CPI) khoảng 0,1 điểm phần trăm sau khi có hiệu lực.

Tuy nhiên, tác động thực tế của biện pháp này đối với triển vọng lạm phát là hạn chế — mức giảm 0,1 điểm phần trăm là không đủ để bù đắp cho vòng áp lực lạm phát mới có thể xuất hiện do việc tăng giá trần năng lượng vào tháng 7 và căng thẳng leo thang ở Trung Đông.

Triển vọng lạm phát: Có thể tăng lên 3,4% trong tháng 11.

Mặc dù dự báo lạm phát tháng 6 sẽ giảm, các nhà kinh tế vẫn thận trọng về triển vọng trung hạn. Trung tâm Nghiên cứu Pew thuộc RSM UK dự đoán rằng lạm phát "vẫn có thể tăng lên khoảng 3,4% trong tháng 11" khi giá dầu phục hồi vào tháng 7. Tuy nhiên, ông Raja của Deutsche Bank cảnh báo rằng giá lương thực có thể sắp tăng, với chi phí năng lượng và phân bón tăng do xung đột ở Trung Đông đang dần được chuyển sang chuỗi cung ứng.

Điều này có nghĩa là thách thức lạm phát mà chính phủ mới của Burnham phải đối mặt vẫn còn lâu mới kết thúc. Sự sụt giảm trong tháng Sáu chủ yếu là do hiệu ứng giá năng lượng nhất thời chứ không phải là sự cải thiện cơ bản trong xu hướng lạm phát.

Triển vọng tỷ giá GBP/USD

Chỉ số CPI tháng 6 dự kiến sẽ giảm xuống 2,7% từ mức 2,8% trong tháng 5, chủ yếu do giá xăng và dầu diesel giảm mạnh. Việc lạm phát giảm trong ngắn hạn này có tác động phức tạp đến tỷ giá hối đoái bảng Anh-đô la Mỹ.

Một mặt, việc lạm phát giảm có thể khiến thị trường tin rằng Ngân hàng Anh (BoE) có nhiều dư địa hơn để duy trì hoặc dần dần nới lỏng chính sách lãi suất hiện tại ở mức 3,75%, từ đó làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng bảng Anh và gây áp lực giảm giá đối với đồng bảng Anh so với đồng đô la trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, về lâu dài, sự giảm lạm phát chỉ mang tính "tạm thời". Việc tăng giá trần năng lượng 13% trong tháng 7, căng thẳng leo thang ở Trung Đông dẫn đến giá dầu tăng trở lại, và khả năng giá thực phẩm tăng lên trong chuỗi cung ứng vào nửa cuối năm, tất cả đều có thể đẩy lạm phát trở lại khoảng 3,4% trong tháng 11. Mặc dù việc chính phủ Burnham giảm thuế VAT đối với điện năng vào tháng 10 có thể làm giảm nhẹ chỉ số CPI (khoảng 0,1 điểm phần trăm), nhưng tác động của nó còn hạn chế và không đủ để bù đắp áp lực chi phí tổng thể.

Nếu những lo ngại của thị trường về khả năng lạm phát tăng trở lại sau khi dữ liệu tháng 6 được công bố, kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ từ Ngân hàng Anh có thể sẽ gia tăng, điều này thực tế sẽ làm mạnh thêm đồng bảng Anh. Do đó, cả sự điều chỉnh giảm trong ngắn hạn và sự phục hồi trong trung hạn đều có thể xảy ra, tùy thuộc vào chi tiết của dữ liệu, xu hướng lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ và các diễn biến địa chính trị.

Nhìn chung, dữ liệu lạm phát này sẽ kiểm tra khả năng đánh giá của thị trường về hướng đi của nền kinh tế Anh và chính sách tiền tệ, và dự kiến tỷ giá hối đoái đồng bảng Anh sẽ tiếp tục biến động.


(Biểu đồ GBP/USD hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 9 giờ sáng giờ Bắc Kinh ngày 22 tháng 7, đồng bảng Anh được giao dịch ở mức 1,3385/86 so với đô la Mỹ.