Vào thứ Tư (ngày 22 tháng 7), trong giờ giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ đã điều chỉnh nhẹ sau khi tăng liên tục trong vài ngày, đạt mức cao nhất trong gần 5 ngày là 101,21, hiện đang giao dịch quanh mức 101,15. Sự không chắc chắn của thị trường liên quan đến lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang gây áp lực lên đồng đô la – các nhà giao dịch đang đánh giá tác động tiềm tàng của cuộc xung đột leo thang giữa Mỹ và Iran đối với quỹ đạo chính sách tiền tệ.

Chính sách tiền tệ: Thị trường đang dự báo Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 7, làm giảm khả năng tăng lãi suất thực tế.

Số liệu lạm phát giảm nhẹ tại Mỹ đã làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào cuối năm nay, gây áp lực lên đồng đô la.

Thị trường tiếp tục kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 29 tháng 7 – theo công cụ CME FedWatch, giá hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất là 74,9%, cao hơn đáng kể so với 61,5% một tháng trước.

Sự thay đổi trong kỳ vọng này phản ánh tác động làm giảm bớt kỳ vọng về việc tăng lãi suất do dữ liệu lạm phát yếu gần đây gây ra.

Trong bối cảnh thiếu các yếu tố diều hâu mới, sự hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ từ chênh lệch lãi suất đang suy yếu dần.

Địa chính trị: Các cuộc xung đột leo thang ở Trung Đông tạo ra một điểm tựa cho đồng đô la Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn.

Trong khi lãi suất đang gây áp lực lên đồng đô la, các yếu tố địa chính trị lại tạo ra một mức sàn cho nó. Quân đội Mỹ đã tiến hành các cuộc tấn công vào Iran đêm thứ 11 liên tiếp, với các vụ nổ được báo cáo ở vùng Tabriz thuộc tây bắc Iran.

Trong khi đó, phiến quân Houthi ở Yemen đe dọa đóng cửa eo biển Bab el-Mandeb – một điểm nghẽn giao thông quan trọng nối liền Biển Đỏ và Vịnh Ba Tư. Mối đe dọa này làm gia tăng lo ngại trên thị trường về sự leo thang của xung đột và những gián đoạn hơn nữa đối với nguồn cung dầu toàn cầu và thương mại quốc tế.

Các chiến lược gia của Ngân hàng Commonwealth Bank of Australia nhận định: "Cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ do vị thế là tài sản trú ẩn an toàn và mối tương quan tích cực điển hình với giá dầu." Đánh giá này tóm tắt chính xác mâu thuẫn cốt lõi mà đồng đô la Mỹ hiện đang phải đối mặt – lãi suất đang gây áp lực giảm giá lên đồng đô la, nhưng rủi ro địa chính trị và giá dầu tăng cao lại đang tạo ra sự hỗ trợ về mặt cấu trúc cho nó.

Quan điểm thể chế

Trong báo cáo tháng 7 năm 2026, Tập đoàn tài chính Mitsubishi UFJ dự đoán rằng đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục xu hướng giảm giá vừa phải, và chỉ số đô la sẽ chịu áp lực giảm.

Ngân hàng này tin rằng thị trường lao động Mỹ suy yếu sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa, trong khi sự khác biệt về chính sách toàn cầu sẽ hỗ trợ sự phục hồi của các đồng tiền ngoài đô la Mỹ. Sau khi được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn trong nửa đầu năm, chỉ số đô la Mỹ dự kiến sẽ giảm trong nửa cuối năm, với phạm vi mục tiêu phụ thuộc vào tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed.

Mitsubishi UFJ nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn về chính sách thương mại và thâm hụt ngân sách là những yếu tố cản trở dài hạn đối với đồng đô la Mỹ, nhưng dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ sẽ hỗ trợ đồng đô la trong ngắn hạn.

JPMorgan Chase giữ quan điểm "giảm giá ròng" đối với đồng đô la Mỹ trong triển vọng thị trường năm 2026, nhưng dự kiến đồng đô la sẽ giảm giá ít hơn vào năm 2026 so với năm 2025.

Ngân hàng này tin rằng Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tập trung vào điểm yếu của thị trường lao động, trong khi môi trường rủi ro "nụ cười" trung hạn lại có lợi cho các đồng tiền có lợi suất cao, điều này sẽ đẩy giá trị đồng đô la xuống nói chung.

JPMorgan Chase cho biết, mặc dù tăng trưởng mạnh mẽ của Mỹ và lạm phát dai dẳng hạn chế sự suy yếu đáng kể của đồng đô la, nhưng đồng đô la vẫn phải đối mặt với áp lực giảm giá trong năm 2026. Chỉ số đô la dự kiến sẽ giảm dần từ mức hiện tại, với mức giảm giá vừa phải được dự báo trong năm nay. Các yếu tố chính bao gồm khả năng chuyển sang chính sách nới lỏng hơn của Cục Dự trữ Liên bang và sự phục hồi tăng trưởng toàn cầu hỗ trợ các tài sản rủi ro.

Ngân hàng dự báo đồng đô la sẽ suy yếu so với rổ tiền tệ, nhưng ở mức độ hạn chế, chủ yếu là do sự ổn định của nền kinh tế Mỹ tạo ra như một tấm đệm. Các rủi ro bao gồm sự phục hồi mạnh hơn dự kiến của lạm phát hoặc các sự kiện địa chính trị thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn.

Tóm tắt

Chỉ số đô la Mỹ giảm nhẹ khi kỳ vọng thị trường củng cố rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất vào tuần tới (xác suất 74,9%, tăng từ 61,5% một tháng trước). Điều này, cùng với dữ liệu lạm phát yếu hơn làm giảm khả năng tăng lãi suất trong năm nay, đã gây áp lực lên đồng đô la.

Tuy nhiên, những rủi ro địa chính trị leo thang ở Trung Đông—bao gồm đêm thứ 11 liên tiếp Mỹ không kích Iran và mối đe dọa của lực lượng Houthi về việc đóng cửa eo biển Bab el-Mandeb—đang tạo ra lực mua hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn. Các chiến lược gia tại Ngân hàng Commonwealth của Úc lưu ý rằng cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông sẽ hỗ trợ đồng đô la do vị thế tài sản trú ẩn an toàn và mối tương quan tích cực thường thấy của nó với giá dầu.

Trong ngắn hạn, chỉ số đô la Mỹ có khả năng dao động trong khoảng 100,80-101,50, với hướng bứt phá phụ thuộc vào tín hiệu từ cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới và những diễn biến tiếp theo trong tình hình Trung Đông.


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Vào lúc 11 giờ 40 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 22 tháng 7, chỉ số đô la Mỹ ở mức 101,14.