當美國總統特朗普與美國財政部長都呼籲降息數百個基點，而此時美國政府剛公佈近3000億美元的月度赤字，失業率為4.2%，通脹仍遠高於目標水平，那麼像黃金這類具有稀缺價值的硬資產就很難被忽視。



由於長期債券似乎也在配合推動短期利率下調，黃金的吸引力就更強了。

黃金正在一個明確的對稱三角形內盤整。如果高度擴張的財政政策與極度寬鬆的貨幣政策形成疊加，交易員應警惕黃金可能出現的爆發性看漲突破。

特朗普與貝森特向美聯儲施壓

本週，特朗普與財政部長貝森特加大了對美聯儲的施壓，兩人都呼籲大幅降息。特朗普稱利率應該再降低300至400個基點，並證實他即將提名鮑威爾的美聯儲主席繼任者，可能在鮑威爾當前任期結束前就會公佈，目前已有三四名候選人在考慮範圍內。貝森特的表述更為具體，他呼籲從9月開始降息150至175個基點，其中9月先降50個基點，並認為修訂後的勞動力市場數據本應支持更早採取降息行動。他還透露，政府正在考慮多達11名美聯儲主席候選人。

特朗普一直在批評鮑威爾維持利率不變的決定，警告高借貸成本正損害企業、消費者和購房者，而“影子美聯儲”的推動正是在這一背景下進行的。儘管貝森特的呼籲與當前市場想法相差不遠，但他的鴿派論調加劇了近期利率預期的轉變。

鑑於特朗普在任命關鍵職位時，傾向於選擇與自己議程高度一致的人——包括他最近提名的勞工統計局局長——温和派接管美聯儲的可能性似乎很小。歷史表明，他更有可能選擇一個會滿足其大幅、快速降息願望的人，而非一個會對此提出挑戰的人。

市場默許鴿派偏離

目前，市場對不斷變化的宏觀經濟背景仍持接受態度。短期和長期美國國債收益率都較今年早些時候的高點進一步回落，收益率曲線出現牛市趨陡形態——這通常發生在再通脹時期初期。儘管通脹預期高於目標，但仍處於過去兩年所見的區間內。一切都風平浪靜：股票市場波動率罕見地處於低位，債券市場波動率則降至2022年初以來的最低水平——當時量化寬鬆正全面實施，通脹顯然還被認為是暫時的。

市場的平靜以及對一系列降息即將到來的確定性不斷增強，令美元承壓。這也為黃金和其他貴金屬創造了有利環境，即便不考慮波動率上升或通脹壓力加大的風險——對於目前未加槓桿做多風險資產的人來説，這些風險的定價明顯偏低。

從基本面來看，黃金的阻力最小路徑似乎是上行而非下行。技術面對多頭來説也不算糟糕。

技術分析：黃金盤整，看漲突破將至？


（現貨黃金日圖 ）

黃金繼續在對稱三角形形態內盤整，過去一個月多次測試下降趨勢阻力位。目前已有兩次假突破，包括本月早些時候的一次。但隨着其他具有稀缺溢價的硬資產走勢強勁，如果金價再次測試該阻力位，或許會迎來“事不過三”的突破。

若金價突破並收於4月以來的下降趨勢線上方，3435美元的水平阻力位將是多頭面臨的第一道關卡——該位置在過去三次測試中都抑制了漲勢。按照慣例，若看漲三角形突破後該阻力位失守，當前3500美元的歷史高點將進入視野。

如果黃金未能突破下降趨勢阻力，值得關注的下行支撐位包括3360美元、3334美元和3310美元，再往下則是5月低點以來的上升趨勢線，大約在3300美元附近。

我將整體形態描述為三角形，但需説明的是，上升趨勢線僅被觸及過兩次，不過金價持續創下更高低點，這使得盤整形態得以維持。這讓人更有理由相信，若最終出現突破，上行突破的可能性要大於下行突破。

日線圖上的動量指標略微偏向看漲，但相對強弱指數（RSI，14）和指數平滑異同平均線（MACD）並未發出強烈的買入信號。因此，決策應更多地依據價格信號。

北京時間17:35，現貨黃金報3356.56美元/盎司，漲幅0.02%。