เมื่อทั้งประธานาธิบดีทรัมป์และรัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงหลายร้อยจุดพื้นฐาน และรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่งประกาศตัวเลขขาดดุลรายเดือนเกือบ 300,000 ล้านดอลลาร์ อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.2% และอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายอย่างมาก จึงยากที่จะเพิกเฉยต่อสินทรัพย์ถาวรที่มีมูลค่าหายาก เช่น ทองคำ



ความน่าดึงดูดใจของทองคำยิ่งแข็งแกร่งขึ้น เนื่องจากพันธบัตรระยะยาวดูเหมือนจะร่วมมือกันในการผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง

ทองคำกำลังทรงตัวอยู่ในกรอบสามเหลี่ยมสมมาตรที่ชัดเจน นักลงทุนควรระมัดระวังการทะลุกรอบขาขึ้นของทองคำที่อาจเกิดขึ้น หากนโยบายการคลังแบบขยายตัวสูงซ้อนทับกับนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมาก

ทรัมป์และเบสแซนต์กดดันเฟด

สัปดาห์นี้ ทรัมป์และเจฟฟ์ เบสแซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้เพิ่มแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) โดยเรียกร้องให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญ ทรัมป์กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยควรลดลงอีก 300-400 จุดพื้นฐาน และยืนยันว่าเขาจะเสนอชื่อผู้สืบทอดตำแหน่งประธานเฟดต่อจากพาวเวลล์ในเร็วๆ นี้ ซึ่งอาจจะก่อนสิ้นสุดวาระปัจจุบันของพาวเวลล์ เบสแซนต์ได้ระบุรายละเอียดเพิ่มเติม โดยเรียกร้องให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยลง 150-175 จุดพื้นฐาน เริ่มตั้งแต่เดือนกันยายน โดยเบื้องต้นจะลด 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน เขายังเสนอว่าข้อมูลตลาดแรงงานที่ปรับปรุงแล้วน่าจะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ เขายังเปิดเผยด้วยว่ารัฐบาลกำลังพิจารณาผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานเฟดมากถึง 11 คน

การผลักดันให้เกิด "เฟดเงา" เกิดขึ้นในขณะที่ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์การตัดสินใจของพาวเวลล์ที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้ โดยเตือนว่าต้นทุนการกู้ยืมที่สูงกำลังส่งผลกระทบต่อธุรกิจ ผู้บริโภค และผู้ซื้อบ้าน แม้ว่าคำเรียกร้องของเบสแซนต์จะไม่ได้แตกต่างจากมุมมองตลาดในปัจจุบันมากนัก แต่น้ำเสียงที่แข็งกร้าวของเขากลับยิ่งทำให้การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงไปเมื่อเร็วๆ นี้รุนแรงยิ่งขึ้น

เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มของทรัมป์ที่จะเลือกบุคคลที่สอดคล้องกับวาระสำคัญของเขาอย่างใกล้ชิด ซึ่งรวมถึงผู้ที่ได้รับการเสนอชื่อให้ดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการสำนักงานสถิติแรงงานเมื่อเร็วๆ นี้ โอกาสที่ประธานเฟดจะมีแนวโน้มผ่อนคลายทางการเงินจึงดูริบหรี่ ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าเขามีแนวโน้มที่จะเลือกคนที่สามารถตอบสนองความต้องการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่และรวดเร็วของเขาได้มากกว่าคนที่ท้าทายความต้องการนั้น

ตลาดยอมรับการเบี่ยงเบนแบบผ่อนปรน

ในขณะนี้ ตลาดยังคงเปิดรับต่อสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่กำลังเปลี่ยนแปลงไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ทั้งระยะสั้นและระยะยาวปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดในช่วงต้นปีนี้ และเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรก็แสดงรูปแบบขาขึ้น ซึ่งโดยทั่วไปจะเห็นได้ในช่วงเริ่มต้นของช่วงเศรษฐกิจฟื้นตัว แม้ว่าการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าเป้าหมาย แต่ก็ยังคงอยู่ในช่วงที่เคยเห็นในช่วงสองปีที่ผ่านมา สถานการณ์โดยรวมยังคงสงบ ความผันผวนของตลาดหุ้นอยู่ในระดับต่ำผิดปกติ ขณะที่ความผันผวนของตลาดพันธบัตรลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2565 ซึ่งเป็นช่วงที่มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณกำลังดำเนินไปอย่างเต็มที่ และอัตราเงินเฟ้อถูกมองว่าเป็นเพียงภาวะชั่วคราวอย่างชัดเจน

ตลาดที่สงบนิ่งและความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะมาถึงกำลังส่งผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์ สิ่งนี้ยังสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อทองคำและโลหะมีค่าอื่นๆ แม้จะไม่ได้พิจารณาถึงความเสี่ยงจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นหรือแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างมากสำหรับผู้ที่ไม่ได้ถือครองสินทรัพย์เสี่ยงระยะยาวที่มีเลเวอเรจในปัจจุบัน

จากมุมมองพื้นฐาน ดูเหมือนว่าเส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดสำหรับทองคำจะมีแนวโน้มขาขึ้นมากกว่าขาลง ภาพรวมทางเทคนิคก็ไม่ได้แย่เกินไปสำหรับฝั่งขาขึ้นเช่นกัน

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: ราคาทองคำกำลังทรงตัว และมีแนวโน้มจะทะลุแนวรับหรือไม่?


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: Yihuitong)

ทองคำยังคงทรงตัวภายในรูปแบบสามเหลี่ยมสมมาตร โดยทดสอบแนวต้านขาลงหลายครั้งในช่วงเดือนที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้มีการทะลุแนวต้านหลอกมาแล้วสองครั้ง รวมถึงครั้งหนึ่งเมื่อต้นเดือนนี้ อย่างไรก็ตาม ด้วยสินทรัพย์แข็งอื่นๆ ที่มีราคาสูงกว่าราคาที่หายาก (Scarcity Premium) ที่แข็งแกร่ง การทะลุแนวต้านนี้อีกครั้งอาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการทะลุแนวต้านสามต่อหนึ่ง

หากทองคำทะลุผ่านเส้นแนวโน้มขาลงตั้งแต่เดือนเมษายน อุปสรรคแรกสำหรับนักลงทุนฝั่งขาขึ้นคือแนวต้านแนวนอนที่ 3,435 ดอลลาร์ ซึ่งสกัดกั้นการขึ้นของราคาไว้ได้สามครั้งก่อนหน้านี้ ตามปกติ หากแนวต้านนี้ลดลงหลังจากทะลุผ่านแนวสามเหลี่ยมขาขึ้น จุดสูงสุดตลอดกาลในปัจจุบันที่ 3,500 ดอลลาร์ก็จะปรากฏขึ้น

หากราคาทองคำไม่สามารถทะลุแนวต้านขาลงได้ ระดับแนวรับขาลงที่น่าจับตามองได้แก่ 3,360 ดอลลาร์ 3,334 ดอลลาร์ และ 3,310 ดอลลาร์ และลงไปอีกคือเส้นแนวโน้มขาขึ้นตั้งแต่จุดต่ำสุดในเดือนพฤษภาคม ที่ประมาณ 3,300 ดอลลาร์

ผมอธิบายรูปแบบโดยรวมว่าเป็นรูปสามเหลี่ยม แต่สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือเส้นแนวโน้มขาขึ้นถูกแตะไปเพียงสองครั้งเท่านั้น แต่ทองคำยังคงสร้างจุดต่ำสุดที่สูงขึ้น ซึ่งทำให้รูปแบบการรวมตัวยังคงดำเนินต่อไป สิ่งนี้ทำให้มีแนวโน้มมากขึ้นที่การทะลุผ่าน (breakout) หากเกิดขึ้นจริง จะเป็นขาขึ้นมากกว่าขาลง

ตัวบ่งชี้โมเมนตัมบนกราฟรายวันมีแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อย แต่ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI, 14) และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (MACD) ไม่ได้ส่งสัญญาณซื้อที่ชัดเจน ดังนั้น การตัดสินใจควรพิจารณาจากสัญญาณราคาเป็นหลัก

เมื่อเวลา 17:35 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 3,356.56 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 0.02%