週二亞歐時段現貨黃金價格表現強勢，早盤在20美金振幅內震盪上行，目前快速上漲至0.59%，交投於3769美元/盎司，週一金價上漲近2%創下歷史新高，主要是受美國進一步降息預期升温，以及政治不確定性下避險需求持續的推動所致。

同時除主要原因外，提振金價還有一系列其他的核心邏輯。本文簡單羅列了影響黃金價格相關邏輯的信息。投資者短期主要關注美聯儲即將發佈的講話及週五發佈的美國關鍵通脹數據核心PCE物價指數，以捕捉新的政策信號。

美聯儲降息預期影響金價

黃金今年的強勢漲勢，部分源於市場對美聯儲寬鬆週期的預期——上週美聯儲政策制定者已啓動該週期，將基準利率下調25個基點，並釋放2025年再降息兩次的信號。

美聯儲理事斯蒂芬·米蘭指出，央行應大幅降息，以降低經濟前景面臨的風險。美聯儲上週已將利率下調25個基點——這是自去年12月以來的首次降息，並釋放出進一步寬鬆的信號。

投資者正密切關注本週美聯儲的一系列講話（包括主席傑羅姆?鮑威爾週三凌晨的發言），以獲取有關央行貨幣政策路徑的新信號；週五公佈的美國核心個人消費支出價格數據同樣是市場焦點。

筆者特別提示，由於美聯儲官員密集講話期間美國並沒有新的就業數據發佈，所以他們會更傾向於闡述其點陣圖投票今年美聯儲再降息2次的原因，其闡述或強化短期美聯儲降息預期。

因黃金以美元計價，美元走弱助推金價

衡量美元兑一籃子貨幣匯率的美元指數，今年以來累計跌幅約10%，並有望繼續下探。

部分受此影響實物支撐型黃金交易所交易基金（ETF）的資金流入規模觸及三年高點。

貴金屬板塊集體作戰，提振金價

Nemo.money首席市場分析師韓坦（音譯）表示：“隨着投資者將目光投向創歷史新高的金價之外，白銀或仍存新的上行空間。

當前金銀比約為86，仍高於5年均值82，因此相較於黃金這一更受關注的貴金屬‘品類’，白銀或仍有更大的追趕空間，現貨白銀觸及14年以上高位；鉑金、鈀金也在上漲。

筆者指出各類貴金屬的共同上漲進一步驗證了各自上漲邏輯，增加了龍頭品種黃金的市場溢價。

交易擁擠度仍有空間，機構配置並不高

同期內，黃金的表現遠超標準普爾500指數，甚至優於加密貨幣龍頭——後兩者同期漲幅分別為13%和20%。

上週發佈的美國銀行9月基金經理調查顯示，黃金已躍升至“最擁擠交易標的”榜單第二位，僅次於“七大科技巨頭”股票。

不過，在被問及黃金資產配置比例時，39%的受訪基金經理表示，其當前黃金持倉比例接近0%。所有參與調查的基金經理中，黃金配置的加權平均比例僅為2.3%。

央行購金依然兇猛

法國興業銀行在週一發佈的報告中稱，英國黃金購買量經歷典型季節性下滑後，各國央行的黃金需求已回升至63噸，與2022年後的平均水平持平，這一趨勢進一步提振了市場看漲情緒。

奧本海默（Oppenheimer）首席投資策略師約翰·斯托爾茨福斯（JohnStoltzfus）表示：“我們認為，金價上漲的核心驅動力來自全球各國央行，尤其是新興市場國家央行——其中俄羅斯、中國及印度等國央行，正通過增持黃金對沖本幣兑美元的匯率風險。且這些央行一旦出手購金，規模通常較大。”

本月早些時候，高盛（GoldmanSachs）分析師指出，金價突破關鍵點位，反映出“堅定型買家持續加大購金力度”——具體包括黃金ETF持倉規模增加、投機性頭寸進一步擴大，以及在夏季季節性需求疲軟過後，各國央行對黃金的需求再度加速釋放。

該機構重申其價格預期：到2026年中期，黃金價格將達到每金衡盎司4000美元。

地緣政治局勢長期支撐金價

俄羅斯國防部表示，其部隊已控制烏克蘭第聶伯羅彼得羅夫斯克州的卡利尼夫斯克定居點。

KitcoMetals高級分析師吉姆·懷科夫表示：“在地緣政治局勢仍處動盪的背景下（包括俄烏衝突），避險買盤持續湧入。

之前文章中技術分析提過，現貨黃金如果達到3750，則下一目標是現貨黃金三角形大形態的量度漲幅3824，3800附近或會有投資者選擇提前獲利了結。

（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:41,現貨黃金現報3769/68美元/盎司。