歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩週二（10月21日）表示，若美元融資這一金融市場的命脈出現枯竭，歐元區銀行可能面臨壓力。此番表態正值市場對美國總統特朗普的政策擔憂加劇之際。



自今年初特朗普宣佈一系列貿易關税並向美聯儲施壓以來，美元融資憂慮始終縈繞在各國央行行長心頭。

萊恩指出，歐元區銀行雖在動盪中表現穩健，但由於其美元風險敞口顯著，仍可能陷入困境。數據顯示，今年第二季度美元負債佔歐元區銀行總負債的7%至28%，美元資產佔比達10%。這位愛爾蘭央行前行長表示，不能排除這些淨風險敞口出現突變的可能性，這可能制約銀行對實體經濟的信貸投放。

萊恩補充道：“此類風險事件發生概率的上升，將對銀行資產負債表兩側同時產生壓力，並可能對諸如實體經濟貸款等表內風險敞口形成下行壓力。”

歐洲銀行通常從美國銀行及其他金融機構借入美元。這意味着在危機時期，此類融資方式的可靠性遠不如變動通常更為遲緩的存款。

歐洲央行監管機構持續要求各銀行密切關注美元風險敞口，並着力縮減貸款等資產與自身借入負債之間的錯配規模。

歐洲央行的美元流動性防禦體系

非美經濟體央行官員甚至曾探討建立美元儲備資金池的構想，以便在美聯儲撤緊急貨幣互換額度時為銀行業提供後盾。但鑑於國際市場上以萬億美元計價的信貸規模，此類合作不僅面臨政治障礙，其有效性也存疑。

為防範美元流動性危機，美聯儲自上次金融危機以來一直維持與其他央行的貨幣互換協議。這些機制本質上使美國境外的商業銀行在市場無法獲取美元時，能夠從本國央行獲得美元融資。

萊恩指出，歐元區銀行已構建了堅實的美元現金緩衝層，其流動性覆蓋率從2021年末的85%左右攀升至當前遠超110%的水平。該比率超過100%表明銀行持有充足的高流動性優質資產，足以應對30天壓力情景下的淨現金流出。

這項風控措施使銀行業得以在市場波動中抵禦壓力——例如今年四月當美國國債遭拋售與美元貶值同時發生、導致銀行傳統對沖機制失效時，該緩衝體系就發揮了關鍵作用。

萊恩表示：“鑑於歐元區銀行體系近年來在提升美元流動性覆蓋率方面取得進展……即便在四月初匯率波動最劇烈的時期也未出現大規模流動性壓力，不過該事件可能改變了本年度剩餘時間裏流動性管理的決策考量。”

歐元面臨的潛在威脅

歐元區的金融穩定，深度依賴於美元的可持續性。這不僅是銀行體系的運營風險，更是歐元的系統性脆弱點。

歐元區銀行需要通過美國銀行和市場進行大規模的美元融資，意味着歐元的金融穩定性在關鍵時刻並不完全掌握在歐洲自己手中。這種依賴性本身就是一種風險溢價，會長期制約歐元的強勢地位。

在特朗普政策引發全球貿易和金融不確定性的背景下，歐元區銀行體系巨大的美元風險敞口（負債端7%-28%，資產端10%）是其潛在的“阿喀琉斯之踵”。一旦美元融資市場出現動盪，將直接衝擊歐元區銀行的流動性，進而通過信貸收縮傳導至實體經濟，最終威脅歐元的價值與穩定。

歐元的價值不僅取決於歐元區自身的經濟數據和政治團結，更取決於全球美元體系的穩定性。當這個體系出現裂痕時，歐元可能不是避風港，而是首當其衝的承受者。這種無法自主控制的外部風險，是懸在歐元頭頂的“達摩克利斯之劍”。

北京時間15:27，歐元兑美元交投於1.1601/02。