Nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu Philip Lane cho biết hôm thứ Ba rằng các ngân hàng khu vực đồng euro có thể phải đối mặt với áp lực nếu nguồn vốn bằng đô la, huyết mạch của thị trường tài chính, cạn kiệt, một bình luận được đưa ra khi thị trường lo ngại về các chính sách của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump ngày càng gia tăng.



Kể từ khi Trump công bố một loạt thuế quan thương mại và gây sức ép lên Cục Dự trữ Liên bang vào đầu năm nay, những lo ngại về việc tài trợ bằng đô la đã luôn ám ảnh tâm trí các thống đốc ngân hàng trung ương trên toàn thế giới.

Ryan lưu ý rằng mặc dù các ngân hàng khu vực đồng euro vẫn kiên cường trong bối cảnh bất ổn, họ vẫn có thể gặp khó khăn do mức độ phụ thuộc đáng kể vào đồng đô la Mỹ. Dữ liệu cho thấy trong quý II năm nay, nợ phải trả bằng đô la Mỹ chiếm từ 7% đến 28% tổng nợ phải trả của các ngân hàng khu vực đồng euro, trong khi tài sản bằng đô la Mỹ chỉ chiếm 10%. Cựu Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ireland cho biết không thể loại trừ khả năng xảy ra sự thay đổi đột ngột trong các khoản nợ ròng này, có khả năng hạn chế tín dụng của các ngân hàng đối với nền kinh tế thực.

Ryan nói thêm: "Xác suất xảy ra các sự kiện rủi ro như vậy ngày càng tăng sẽ gây áp lực lên cả hai mặt bảng cân đối kế toán của các ngân hàng và có thể gây áp lực giảm đối với các khoản phải trả trên bảng cân đối kế toán như cho vay đối với nền kinh tế thực."

Các ngân hàng châu Âu thường vay đô la từ các ngân hàng Hoa Kỳ và các tổ chức tài chính khác, nghĩa là nguồn tài trợ này kém tin cậy hơn trong thời kỳ khủng hoảng so với tiền gửi, vốn có xu hướng di chuyển chậm hơn.

Các cơ quan quản lý ECB tiếp tục yêu cầu các ngân hàng theo dõi chặt chẽ mức độ tiếp xúc với đô la của họ và nỗ lực giảm thiểu sự không phù hợp giữa các tài sản như khoản vay và nghĩa vụ vay của chính họ.

Hệ thống phòng thủ thanh khoản đô la của ECB

Các quan chức ngân hàng trung ương từ các nền kinh tế ngoài Hoa Kỳ thậm chí đã xem xét ý tưởng thành lập một quỹ dự trữ đô la Mỹ để hỗ trợ các ngân hàng trong trường hợp Cục Dự trữ Liên bang rút lại các hạn mức hoán đổi tiền tệ khẩn cấp. Tuy nhiên, với hàng nghìn tỷ đô la tín dụng trên thị trường quốc tế, sự hợp tác này đang gặp phải những trở ngại chính trị và hiệu quả của nó cũng còn đang bị nghi ngờ.

Để ngăn chặn khủng hoảng thanh khoản đô la, Cục Dự trữ Liên bang đã duy trì các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với các ngân hàng trung ương khác kể từ cuộc khủng hoảng tài chính gần đây nhất. Các thỏa thuận này về cơ bản cho phép các ngân hàng thương mại bên ngoài Hoa Kỳ nhận được nguồn vốn bằng đô la từ ngân hàng trung ương của họ khi thị trường không thể tiếp cận được đô la .

Ryan chỉ ra rằng các ngân hàng khu vực đồng euro đã xây dựng được một nguồn dự trữ đô la Mỹ vững chắc, với tỷ lệ bao phủ thanh khoản tăng từ khoảng 85% vào cuối năm 2021 lên mức hiện tại là hơn 110%. Tỷ lệ vượt quá 100% cho thấy các ngân hàng nắm giữ đủ tài sản chất lượng cao, có tính thanh khoản cao để ứng phó với dòng tiền ròng chảy ra trong kịch bản căng thẳng kéo dài 30 ngày.

Biện pháp kiểm soát rủi ro này cho phép ngành ngân hàng chịu được áp lực trong những biến động của thị trường - ví dụ, vào tháng 4 năm nay, khi việc bán tháo trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và sự mất giá của đồng đô la Mỹ trùng với cơ chế phòng ngừa rủi ro truyền thống của các ngân hàng, và hệ thống đệm đóng vai trò quan trọng.

Lane cho biết: “Với những tiến bộ mà hệ thống ngân hàng khu vực đồng euro đã đạt được trong những năm gần đây trong việc cải thiện phạm vi thanh khoản bằng đô la… ngay cả trong thời kỳ biến động tỷ giá hối đoái đỉnh điểm vào đầu tháng 4, không có căng thẳng thanh khoản đáng kể nào, nhưng sự kiện này có thể đã thay đổi phép tính cho các quyết định quản lý thanh khoản trong phần còn lại của năm”.

Các mối đe dọa tiềm tàng đối với đồng euro

Sự ổn định tài chính của khu vực đồng euro phụ thuộc rất nhiều vào tính bền vững của đồng đô la Mỹ. Đây không chỉ là rủi ro hoạt động đối với hệ thống ngân hàng mà còn là lỗ hổng hệ thống đối với đồng euro.

Các ngân hàng Khu vực đồng euro phụ thuộc vào nguồn tài chính đô la quy mô lớn từ các ngân hàng và thị trường Hoa Kỳ, đồng nghĩa với việc sự ổn định tài chính của đồng euro không hoàn toàn nằm trong tay châu Âu vào những thời điểm quan trọng . Bản thân sự phụ thuộc này tạo nên một khoản phí bảo hiểm rủi ro sẽ hạn chế sức mạnh của đồng euro trong dài hạn.

Giữa bối cảnh bất ổn thương mại và tài chính toàn cầu do các chính sách của Trump gây ra, mức độ phụ thuộc đáng kể vào đồng đô la của hệ thống ngân hàng Khu vực đồng tiền chung châu Âu (7%-28% về phía nợ phải trả và 10% về phía tài sản) tiềm ẩn nguy cơ trở thành điểm yếu chí mạng. Bất kỳ biến động nào trên thị trường tài trợ bằng đô la đều sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến thanh khoản của các ngân hàng Khu vực đồng tiền chung châu Âu, sau đó sẽ lan sang nền kinh tế thực thông qua sự thu hẹp tín dụng, cuối cùng đe dọa giá trị và sự ổn định của đồng euro.

Giá trị của đồng euro không chỉ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế và sự thống nhất chính trị của khu vực đồng euro, mà còn phụ thuộc vào sự ổn định của hệ thống đô la toàn cầu. Nếu xuất hiện những rạn nứt trong hệ thống này, đồng euro có thể không còn là nơi trú ẩn an toàn, mà sẽ phải gánh chịu hậu quả nặng nề nhất . Rủi ro bên ngoài không thể kiểm soát này chính là "Thanh gươm Damocles" treo lơ lửng trên đầu đồng euro.

Vào lúc 15:27 giờ Bắc Kinh, đồng euro được giao dịch ở mức 1,1601/02 so với đồng đô la Mỹ.