ฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ธนาคารกลางยุโรป กล่าวเมื่อวันอังคารว่า ธนาคารในเขตยูโรอาจเผชิญกับแรงกดดันหากเงินทุนดอลลาร์ ซึ่งเป็นเส้นเลือดใหญ่ของตลาดการเงิน แห้งเหือดลง โดยความเห็นดังกล่าวเกิดขึ้นขณะที่ตลาดมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับนโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ



นับตั้งแต่ทรัมป์ประกาศมาตรการภาษีการค้าหลายรายการและกดดันธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อต้นปีนี้ ความกังวลเกี่ยวกับเงินทุนดอลลาร์ก็ยังคงวนเวียนอยู่ในใจของผู้ว่าการธนาคารกลางทั่วโลก

ไรอันตั้งข้อสังเกตว่า แม้ธนาคารในยูโรโซนจะยังคงมีความยืดหยุ่นท่ามกลางความวุ่นวาย แต่ธนาคารเหล่านี้อาจยังคงเผชิญกับความยากลำบากเนื่องจากมีความเสี่ยงสูงต่อดอลลาร์สหรัฐ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในไตรมาสที่สองของปีนี้ หนี้สินสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐคิดเป็นสัดส่วนระหว่าง 7% ถึง 28% ของหนี้สินรวมของธนาคารในยูโรโซน ขณะที่สินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐคิดเป็น 10% อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางไอร์แลนด์กล่าวว่า ความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของความเสี่ยงสุทธิเหล่านี้ยังไม่สามารถตัดออกไปได้ ซึ่งอาจจำกัดสินเชื่อของธนาคารให้อยู่ในภาวะเศรษฐกิจที่แท้จริง

ไรอันกล่าวเสริมว่า "ความน่าจะเป็นที่เพิ่มมากขึ้นของเหตุการณ์ความเสี่ยงดังกล่าวจะสร้างความกดดันให้กับงบดุลของธนาคารทั้งสองด้าน และอาจส่งผลให้ความเสี่ยงในงบดุล เช่น การปล่อยสินเชื่อให้กับเศรษฐกิจที่แท้จริง ได้รับผลกระทบน้อยลง"

โดยทั่วไปธนาคารในยุโรปจะกู้ยืมเงินดอลลาร์จากธนาคารในสหรัฐฯ และสถาบันการเงินอื่นๆ ซึ่งหมายความว่าเงินทุนดังกล่าวมีความน่าเชื่อถือต่ำกว่าในช่วงวิกฤตเมื่อเทียบกับเงินฝากซึ่งมีแนวโน้มจะเคลื่อนไหวช้ากว่า

หน่วยงานกำกับดูแล ECB ยังคงขอให้ธนาคารต่างๆ ติดตามความเสี่ยงด้านดอลลาร์อย่างใกล้ชิด และทำงานเพื่อลดความไม่ตรงกันระหว่างสินทรัพย์ เช่น เงินกู้และหนี้สินการกู้ยืมของตนเอง

ระบบป้องกันสภาพคล่องดอลลาร์ของ ECB

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางจากประเทศนอกสหรัฐอเมริกาได้พิจารณาถึงแนวคิดในการจัดตั้งกองทุนสำรองเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อเป็นเงินทุนสำรองสำหรับธนาคารต่างๆ หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ถอนวงเงินสวอปสกุลเงินฉุกเฉิน อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากสินเชื่อมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ในตลาดต่างประเทศ ความร่วมมือดังกล่าวจึงต้องเผชิญกับอุปสรรคทางการเมือง และประสิทธิผลของความร่วมมือยังเป็นที่น่าสงสัย

เพื่อป้องกันวิกฤตสภาพคล่องของเงินดอลลาร์ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้คงข้อตกลงสวอปสกุลเงินกับธนาคารกลางอื่นๆ ไว้นับตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งล่าสุด มาตรการเหล่านี้ ช่วยให้ธนาคารพาณิชย์นอกสหรัฐอเมริกาสามารถระดมทุนเป็นเงินดอลลาร์จากธนาคารกลางของตนเองได้ เมื่อตลาดไม่สามารถหาเงินดอลลาร์ ได้

ไรอันชี้ให้เห็นว่าธนาคารในยูโรโซนได้สร้างฐานเงินสดดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่ง โดยอัตราส่วนสภาพคล่องเพื่อรองรับความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของธนาคารเพิ่มขึ้นจากประมาณ 85% ณ สิ้นปี 2564 มาเป็นระดับปัจจุบันที่สูงกว่า 110% อัตราส่วนที่สูงกว่า 100% บ่งชี้ว่าธนาคารมีสินทรัพย์คุณภาพสูงและมีสภาพคล่องสูงเพียงพอที่จะรับมือกับกระแสเงินสดไหลออกสุทธิภายใต้สถานการณ์วิกฤต 30 วัน

มาตรการควบคุมความเสี่ยงนี้ช่วยให้ภาคธนาคารสามารถรับมือกับแรงกดดันในช่วงที่ตลาดผันผวนได้ เช่น ในเดือนเมษายนปีนี้ เมื่อการเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงพร้อมกัน ทำให้กลไกการป้องกันความเสี่ยงแบบเดิมของธนาคารต่างๆ ไม่มีประสิทธิภาพ ระบบบัฟเฟอร์มีบทบาทสำคัญ

“เมื่อพิจารณาถึงความก้าวหน้าที่ระบบธนาคารในเขตยูโรทำสำเร็จในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาในการปรับปรุงการครอบคลุมสภาพคล่องของดอลลาร์...แม้ในช่วงที่อัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนสูงสุดในช่วงต้นเดือนเมษายน ก็ไม่เกิดภาวะตึงเครียดด้านสภาพคล่องอย่างมีนัยสำคัญ แต่เหตุการณ์นี้อาจเปลี่ยนแปลงการคำนวณสำหรับการตัดสินใจจัดการสภาพคล่องสำหรับช่วงที่เหลือของปี” เลนกล่าว

ภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นกับสกุลเงินยูโร

เสถียรภาพทางการเงินของยูโรโซนขึ้นอยู่กับความยั่งยืนของเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นความเสี่ยงด้านปฏิบัติการสำหรับระบบธนาคารเท่านั้น แต่ยังเป็นความเสี่ยงเชิงระบบสำหรับเงินยูโรอีกด้วย

ธนาคารในยูโรโซนพึ่งพาเงินทุนดอลลาร์จำนวนมากจากธนาคารและตลาดสหรัฐฯ ซึ่งหมายความว่า เสถียรภาพทางการเงินของเงินยูโรไม่ได้อยู่ในมือของยุโรปเพียงลำพังในช่วงเวลาสำคัญ การพึ่งพานี้เองถือเป็นเบี้ยประกันความเสี่ยงที่จะจำกัดความแข็งแกร่งของเงินยูโรในระยะยาว

ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านการค้าและการเงินโลกที่เกิดจากนโยบายของทรัมป์ ความเสี่ยงด้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในระบบธนาคารของยูโรโซน (7%-28% ในด้านหนี้สิน และ 10% ในด้านสินทรัพย์) ถือเป็นจุดอ่อนที่อาจเกิดขึ้นได้ ความผันผวนใดๆ ในตลาดเงินทุนดอลลาร์จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อสภาพคล่องของธนาคารในยูโรโซน ซึ่งจะถูกส่งต่อไปยังเศรษฐกิจจริงผ่านการหดตัวของสินเชื่อ ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะเป็นภัยคุกคามต่อมูลค่าและเสถียรภาพของเงินยูโร

มูลค่าของเงินยูโรไม่ได้ขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจและความสามัคคีทางการเมืองของยูโรโซนเพียงอย่างเดียว แต่ยังขึ้นอยู่กับเสถียรภาพของระบบดอลลาร์โลกด้วย หากระบบนี้มีช่องโหว่ ยูโรอาจไม่ใช่สินทรัพย์ปลอดภัย แต่กลับต้องแบกรับผลกระทบหนักที่สุด ความเสี่ยงจากภายนอกที่ควบคุมไม่ได้นี้เปรียบเสมือน "ดาบดาโมคลีส" ที่ปักอยู่เหนือเงินยูโร

เมื่อเวลา 15:27 น. ตามเวลาปักกิ่ง ยูโรซื้อขายอยู่ที่ 1.1601/02 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ