週三（10月22日），美元兑日元歐洲時段交投於151.50上方。過去數個交易周，匯價自145.480低點迅速拉昇，並在10月上旬上探153.271後回落整理，當前市場短線圍繞152一線展開拉鋸。

基本面

近期美元隨美債收益率反彈而走強，但整體表現仍呈“忽強忽弱”的混合態勢，原因在於階段性數據真空與風險偏好快速切換。受美國政府停擺影響，多項關鍵經濟報告延期公佈，本週五將迎來美國通脹數據落地，該數據涉及社會保障調整所需參數，按時發佈的重要性不言而喻。所謂美元的“再定價交易”要想延續，需要強有力的基本面配合，尤其是勞動力市場的韌性；一旦在就業環節出現波動，美元動能將被削弱。自外部“關税威脅”言論釋放以來，利率路徑定價趨於温和，市場現階段預計到2026年底累計降息約126個基點，而美聯儲自身投射僅為75個基點，二者之間的缺口仍在。

日元方面，前期因避險升温獲得階段性支持，但隨着相關緊張情緒降温，又回吐了大部分漲幅。國內政治層面，高市早苗出任首相後，“高市交易”熱度降温；市場主線仍指向：日本央行或繼續推遲加息，年內加息概率降至40%。日本財務大臣片山皋月強調政府將讓日本央行獨立運作，對外匯與利率前景不予置評，並多次提及在財政審慎與經濟增長之間求平衡：補充預算規模仍言之過早；銷售税調整須謹慎；需與日本央行協調以保證政策合力；雖不便評論利率，但“尚不能斷言已完全擺脱通縮”的措辭釋放了審慎信號。總體而言，貨幣端的“慢動作”與財政端的“權衡取捨”，構成了日元多空的拉鋸背景。

對美元而言，若周內通脹數據高於預期，利率曲線的“降息定價”或被部分回補，美元再獲動能；反之，數據若偏軟，將驗證“126個基點對75個基點”的温和路徑，令美元衝高回落的風險上升。對日元而言，只要日本央行的加息時點與節奏仍“不急不迫”，日元的中期反攻難以一蹴而就。

技術面：

當前日線結構顯示，布林帶參數（26,2）帶口顯著張開，上軌153.734、中軌149.786、下軌145.837，説明波動率擴張仍在進行中。10月初衝擊153.271後形成回撤，高位陰陽交錯，但總體仍沿中軌上方運行，屬“上升通道中的高位整理”。從K線位置看，當前處於152.343關鍵水平之下不遠，若放量上破並站穩152.343，則將再次指向153.271；若衝高乏力，則可能回測150.106與布林中軌149.786兩個支點。



MACD（26,12,9）方面，DIFF為0.895、DEA為0.892，柱狀圖僅0.005，顯示多頭動能仍在但邊際趨緩；若DIFF下穿DEA，需警惕短線“背離+回撤”的共振。RSI（14）報59.433，強弱分界線之上而未過熱，偏多但尚未進入極端區域。結合9月低點145.480與6月低點142.367，日線仍可視作“高低點逐步抬升”的上升趨勢，但短線動量降温意味着“突破需要確認，回測不應意外”。

據此，短線阻力參考152.343與153.271，支撐關注150.106、149.786，中繼支撐在147.869，更下方為145.837與145.480。就形態學而言，若後續在150—152區間形成“旗形/矩形”整理並選擇向上，有望觸發一輪量能突破；若跌破中軌且回測失敗，則轉為“上升楔形”失守後的下行修正。

市場情緒觀察

情緒層面呈“多頭市場情緒與數據不確定”的錯位：
1）美債收益率的彈性反撲提升了套息交易吸引力，壓制日元的避險屬性；
2）但利率路徑的温和化（市場仍押注截至2026年底合計126個基點、相較美聯儲投射的75個基點）限制美元單邊；
3）日本央行年內加息概率僅40%，令“日元趨勢性反轉”的敍事缺乏時間錨；
4）權益市場風險偏好時冷時熱，外部“關税”相關言論一度點燃避險，但隨後降温，説明“新聞驅動的短線擠壓”並未轉化為中期趨勢。