黃金交易提醒：金價守住4000關口後收窄跌幅，新一輪漲勢即將引爆？
2025-10-23 07:17:27
今年以來，黃金錶現依然搶眼，受地緣政治緊張局勢、經濟不確定性、美國降息預期以及ETF強勁流入的推動，金價累計漲幅高達57%。這一亮眼表現離不開全球市場對避險資產的旺盛需求。然而，近期國際貿易局勢的緩和以及俄烏和平前景的初步顯現，部分削弱了黃金的避險吸引力，導致部分投資者選擇在高位獲利了結。
週三（10月22日）現貨黃金盤中一度下跌近3%，觸及近兩週低點4004.46美元/盎司，延續了前一日5.3%的罕見單日跌幅。然而，多重因素吸引逢低買盤幫助金價守住4000關口，並一度回升至4160附近，紐約時段再度下探4000關口附近支撐，但再度在逢低買盤的支撐下反彈，尾盤金價回升至4098.29美元/盎司，跌幅收窄至0.64%。這一走勢反映了市場在關鍵經濟數據發佈前的謹慎情緒。週四（10月23日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於4195美元/盎司附近。
High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，鑑於金價過去幾周的顯著上漲，在美國消費者物價指數（CPI）報告發布前出現獲利回吐並不意外。技術面上，金價在4005美元的21日移動均線處獲得支撐，顯示短期底部可能已經形成。
美聯儲的貨幣政策走向始終是影響金價的核心因素之一。市場普遍預期美聯儲將在下週的政策會議上降息25個基點，且12月將再降息25個基點。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，聯邦基金利率期貨顯示降息25個基點的概率高達97%。這一預期為金價提供了重要支撐，因為低利率環境通常利好非收益資產如黃金。
然而，即將於週五公佈的9月CPI報告將成為市場關注的焦點。報告預計顯示核心通脹率維持在3.1%，若數據符合或低於預期，可能進一步強化降息預期，支撐金價反彈。反之，若通脹數據超預期，可能引發市場對美聯儲放緩降息步伐的擔憂，對金價構成壓力。施羅德投資公司投資組合經理Neil Sutherland指出，儘管通脹仍高於目標，但勞動力市場的疲軟表現是美聯儲政策考量的重點，這可能確保降息路徑的延續。
地緣政治的不確定性一直是推動金價上漲的關鍵驅動力。近期，俄烏衝突的動態引發市場高度關注。俄羅斯方面表示，普京與特朗普的會晤計劃被暫時擱置，而烏克蘭則表達了通過外交途徑支持停火的意願。儘管和平前景為市場帶來一絲樂觀情緒，但俄軍對烏克蘭能源基礎設施的持續打擊以及北約對俄羅斯的強硬表態，表明地緣政治風險遠未消散。此外，歐盟最新一輪對俄製裁以及美國對俄羅斯石油公司的制裁計劃，進一步加劇了全球市場的緊張情緒。這些因素為黃金的避險需求提供了潛在支撐。
與此同時，特朗普政府正考慮限制對亞洲大國的高科技產品出口，以回應中國的稀土出口管制。這一舉措可能加劇中美之間的貿易摩擦，推高市場的不確定性，從而利好黃金價格。投資者還需密切關注下週特朗普與中國國家主席可能舉行的會晤，其結果可能對金價走勢產生深遠影響。
美國政府停擺已持續22天，創下歷史第二長紀錄，且短期內看不到解決方案。週三參議院第12次否決臨時撥款法案，凸顯了兩黨在醫保福利等核心議題上的深層分歧。停擺不僅推遲了關鍵經濟數據的發佈，還對短期經濟增長和勞動力市場構成壓力。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，停擺導致的經濟數據真空加劇了市場的不確定性，投資者對經濟疲軟的擔憂進一步推高了避險資產的需求。
儘管停擺對金價的直接影響有限，但其對市場信心的削弱以及對美聯儲政策的潛在干擾，間接為黃金提供了支撐。投資者在等待CPI數據的同時，也在評估停擺對經濟復甦的長期影響。
美國國債市場近期表現同樣對金價形成重要影響。10年期美債收益率連續第三日下滑，逼近六個半月低位，報3.949%，30年期和20年期美債收益率也分別回落至4.534%和4.507%。收益率的下降部分源於美國政府停擺的持續影響，市場情緒低迷，避險資金流入美債，間接推高了對黃金的需求。此外，20年期美債標售需求良好，得標利率低於預期，顯示投資者對美債的信心依然穩固。
美元指數的衝高回落也為金價提供了喘息空間。週三美元指數一度觸及一週高點99.13，但尾盤迴落至98.87，下跌0.08%。美元的走弱通常對金價形成支撐，因為黃金以美元計價，美元貶值會降低國際投資者購買黃金的成本。
綜合來看，黃金市場當前處於多重因素交織的複雜環境中。短期內，獲利了結和技術性調整可能繼續對金價構成壓力，但美聯儲降息預期、地緣政治風險以及美國政府停擺帶來的不確定性，共同為金價提供了底部支撐。技術面上，4005美元的21日移動均線將成為關鍵支撐位，若金價能守住這一水平，短期內可能迎來新一輪上漲機會。
從中長期來看，全球經濟的不確定性、地緣政治的持續緊張以及美元和美債收益率的走勢，仍將是影響金價的核心因素。投資者應密切關注週五的CPI數據以及下週美聯儲政策會議的結果，同時警惕俄烏局勢和中美關係的新進展。這些事件可能成為金價走勢的“催化劑”，決定其是延續跌勢還是重拾漲勢。
（現貨黃金日線圖，）
北京時間07:13，現貨黃金現報4094.83美元/盎司。
週三（10月22日）現貨黃金盤中一度下跌近3%，觸及近兩週低點4004.46美元/盎司，延續了前一日5.3%的罕見單日跌幅。然而，多重因素吸引逢低買盤幫助金價守住4000關口，並一度回升至4160附近，紐約時段再度下探4000關口附近支撐，但再度在逢低買盤的支撐下反彈，尾盤金價回升至4098.29美元/盎司，跌幅收窄至0.64%。這一走勢反映了市場在關鍵經濟數據發佈前的謹慎情緒。週四（10月23日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於4195美元/盎司附近。
High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，鑑於金價過去幾周的顯著上漲，在美國消費者物價指數（CPI）報告發布前出現獲利回吐並不意外。技術面上，金價在4005美元的21日移動均線處獲得支撐，顯示短期底部可能已經形成。
美聯儲政策預期：降息與通脹的博弈
美聯儲的貨幣政策走向始終是影響金價的核心因素之一。市場普遍預期美聯儲將在下週的政策會議上降息25個基點，且12月將再降息25個基點。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，聯邦基金利率期貨顯示降息25個基點的概率高達97%。這一預期為金價提供了重要支撐，因為低利率環境通常利好非收益資產如黃金。
然而，即將於週五公佈的9月CPI報告將成為市場關注的焦點。報告預計顯示核心通脹率維持在3.1%，若數據符合或低於預期，可能進一步強化降息預期，支撐金價反彈。反之，若通脹數據超預期，可能引發市場對美聯儲放緩降息步伐的擔憂，對金價構成壓力。施羅德投資公司投資組合經理Neil Sutherland指出，儘管通脹仍高於目標，但勞動力市場的疲軟表現是美聯儲政策考量的重點，這可能確保降息路徑的延續。
地緣政治局勢：俄烏衝突與美中關係的影響
地緣政治的不確定性一直是推動金價上漲的關鍵驅動力。近期，俄烏衝突的動態引發市場高度關注。俄羅斯方面表示，普京與特朗普的會晤計劃被暫時擱置，而烏克蘭則表達了通過外交途徑支持停火的意願。儘管和平前景為市場帶來一絲樂觀情緒，但俄軍對烏克蘭能源基礎設施的持續打擊以及北約對俄羅斯的強硬表態，表明地緣政治風險遠未消散。此外，歐盟最新一輪對俄製裁以及美國對俄羅斯石油公司的制裁計劃，進一步加劇了全球市場的緊張情緒。這些因素為黃金的避險需求提供了潛在支撐。
與此同時，特朗普政府正考慮限制對亞洲大國的高科技產品出口，以回應中國的稀土出口管制。這一舉措可能加劇中美之間的貿易摩擦，推高市場的不確定性，從而利好黃金價格。投資者還需密切關注下週特朗普與中國國家主席可能舉行的會晤，其結果可能對金價走勢產生深遠影響。
美國政府停擺：經濟不確定性的放大器
美國政府停擺已持續22天，創下歷史第二長紀錄，且短期內看不到解決方案。週三參議院第12次否決臨時撥款法案，凸顯了兩黨在醫保福利等核心議題上的深層分歧。停擺不僅推遲了關鍵經濟數據的發佈，還對短期經濟增長和勞動力市場構成壓力。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，停擺導致的經濟數據真空加劇了市場的不確定性，投資者對經濟疲軟的擔憂進一步推高了避險資產的需求。
儘管停擺對金價的直接影響有限，但其對市場信心的削弱以及對美聯儲政策的潛在干擾，間接為黃金提供了支撐。投資者在等待CPI數據的同時，也在評估停擺對經濟復甦的長期影響。
美債市場與美元走勢：金價的外部壓力
美國國債市場近期表現同樣對金價形成重要影響。10年期美債收益率連續第三日下滑，逼近六個半月低位，報3.949%，30年期和20年期美債收益率也分別回落至4.534%和4.507%。收益率的下降部分源於美國政府停擺的持續影響，市場情緒低迷，避險資金流入美債，間接推高了對黃金的需求。此外，20年期美債標售需求良好，得標利率低於預期，顯示投資者對美債的信心依然穩固。
美元指數的衝高回落也為金價提供了喘息空間。週三美元指數一度觸及一週高點99.13，但尾盤迴落至98.87，下跌0.08%。美元的走弱通常對金價形成支撐，因為黃金以美元計價，美元貶值會降低國際投資者購買黃金的成本。
後市展望
綜合來看，黃金市場當前處於多重因素交織的複雜環境中。短期內，獲利了結和技術性調整可能繼續對金價構成壓力，但美聯儲降息預期、地緣政治風險以及美國政府停擺帶來的不確定性，共同為金價提供了底部支撐。技術面上，4005美元的21日移動均線將成為關鍵支撐位，若金價能守住這一水平，短期內可能迎來新一輪上漲機會。
從中長期來看，全球經濟的不確定性、地緣政治的持續緊張以及美元和美債收益率的走勢，仍將是影響金價的核心因素。投資者應密切關注週五的CPI數據以及下週美聯儲政策會議的結果，同時警惕俄烏局勢和中美關係的新進展。這些事件可能成為金價走勢的“催化劑”，決定其是延續跌勢還是重拾漲勢。
（現貨黃金日線圖，）
北京時間07:13，現貨黃金現報4094.83美元/盎司。
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