Vàng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ấn tượng trong năm nay, với mức tăng giá 57%, nhờ căng thẳng địa chính trị, bất ổn kinh tế, kỳ vọng về việc Mỹ cắt giảm lãi suất và dòng vốn đổ vào các quỹ ETF. Thành tích ấn tượng này phần lớn nhờ nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn mạnh mẽ trên toàn cầu. Tuy nhiên, việc căng thẳng thương mại quốc tế gần đây dịu bớt và những dấu hiệu hòa bình ban đầu giữa Nga và Ukraine đã phần nào làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng, khiến một số nhà đầu tư chốt lời ở mức cao.

Vào thứ Tư (ngày 22 tháng 10), giá vàng giao ngay giảm gần 3% trong ngày, chạm mức thấp nhất trong gần hai tuần là 4.004,46 đô la một ounce, kéo dài mức giảm trong một ngày hiếm hoi là 5,3% của ngày hôm trước. Tuy nhiên, nhiều yếu tố đã thu hút hoạt động săn giá hời, giúp giá vàng giữ mốc 4.000 đô la và phục hồi tạm thời lên khoảng 4.160 đô la. Trong phiên giao dịch tại New York, giá một lần nữa kiểm tra mức hỗ trợ gần 4.000 đô la, nhưng lại phục hồi trở lại nhờ hoạt động săn giá hời, thu hẹp mức lỗ xuống còn 4.098,29 đô la một ounce vào cuối phiên giao dịch, giảm 0,64%. Xu hướng này phản ánh sự thận trọng của thị trường trước khi công bố dữ liệu kinh tế quan trọng. Trong phiên giao dịch đầu giờ sáng tại châu Á vào thứ Năm (ngày 23 tháng 10), giá vàng giao ngay dao động hẹp trong một phạm vi, hiện đang giao dịch quanh mức 4.195 đô la một ounce.

David Meger, giám đốc giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, chỉ ra rằng xét đến mức tăng đáng kể của giá vàng trong vài tuần qua, không có gì ngạc nhiên khi có hiện tượng chốt lời trước khi báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ được công bố. Về mặt kỹ thuật, giá vàng đã tìm thấy ngưỡng hỗ trợ tại đường trung bình động 21 ngày là 4.005 đô la, cho thấy một đáy ngắn hạn có thể đã được hình thành.

Kỳ vọng chính sách của Fed: trò chơi giữa việc cắt giảm lãi suất và lạm phát

Định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá vàng. Thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tuần tới, và sẽ tiếp tục cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 12. Theo dữ liệu từ Tập đoàn Giao dịch Chứng khoán London (LSEG), hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản là 97%. Kỳ vọng này hỗ trợ đáng kể cho giá vàng, bởi lãi suất thấp thường có lợi cho các tài sản không sinh lời như vàng.

Tuy nhiên, báo cáo CPI tháng 9, dự kiến công bố vào thứ Sáu, sẽ là trọng tâm chính của thị trường. Báo cáo dự kiến sẽ cho thấy lạm phát cơ bản vẫn ở mức 3,1%. Nếu con số này đạt hoặc không đạt kỳ vọng, điều này có thể củng cố thêm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và hỗ trợ giá vàng phục hồi. Ngược lại, nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng, điều này có thể làm dấy lên lo ngại rằng Fed sẽ giảm tốc độ cắt giảm lãi suất, gây áp lực lên giá vàng. Neil Sutherland, quản lý danh mục đầu tư tại Schroder Investments, lưu ý rằng mặc dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, nhưng sự yếu kém của thị trường lao động là một yếu tố quan trọng mà Fed cần cân nhắc, có khả năng đảm bảo việc tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất.

Tình hình địa chính trị: Tác động của xung đột Nga-Ukraine và quan hệ Mỹ-Trung

Bất ổn địa chính trị là yếu tố chính thúc đẩy giá vàng. Những diễn biến gần đây trong xung đột Nga-Ukraine đã thu hút sự chú ý đáng kể của thị trường. Nga tuyên bố cuộc gặp dự kiến giữa Putin và Trump đã tạm thời bị hoãn lại, trong khi Ukraine bày tỏ sẵn sàng ủng hộ lệnh ngừng bắn thông qua các kênh ngoại giao. Mặc dù triển vọng hòa bình đã mang lại một số lạc quan cho thị trường, nhưng các cuộc tấn công quân sự đang diễn ra của Nga vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Ukraine và lập trường cứng rắn của NATO đối với Nga cho thấy những rủi ro địa chính trị vẫn chưa kết thúc. Hơn nữa, vòng trừng phạt mới nhất của EU đối với Nga và các lệnh trừng phạt dự kiến của Mỹ đối với Rosneft đã làm trầm trọng thêm căng thẳng trên thị trường toàn cầu. Những yếu tố này đang tạo ra tiềm năng hỗ trợ cho sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Trong khi đó, chính quyền Trump đang cân nhắc việc hạn chế xuất khẩu công nghệ cao sang "gã khổng lồ" châu Á này để đáp trả việc Trung Quốc kiểm soát xuất khẩu đất hiếm. Động thái này có thể làm gia tăng căng thẳng thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, làm gia tăng bất ổn thị trường và do đó hỗ trợ giá vàng. Các nhà đầu tư cũng nên theo dõi sát sao cuộc gặp dự kiến diễn ra vào tuần tới giữa Trump và Chủ tịch Trung Quốc, vì kết quả của cuộc gặp có thể tác động sâu sắc đến giá vàng.

Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa: Sự gia tăng bất ổn kinh tế

Việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã kéo dài 22 ngày, dài thứ hai trong lịch sử, mà vẫn chưa có giải pháp tức thời nào được đưa ra. Việc Thượng viện bác bỏ dự luật tài trợ tạm thời lần thứ 12 hôm thứ Tư đã làm nổi bật sự chia rẽ sâu sắc giữa các đảng phái về các vấn đề cốt lõi như phúc lợi y tế. Việc chính phủ đóng cửa không chỉ trì hoãn việc công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng mà còn gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế ngắn hạn và thị trường lao động. Jim Barnes, giám đốc bộ phận thu nhập cố định tại Bryn Mawr Trust, cho biết khoảng trống dữ liệu kinh tế do việc đóng cửa gây ra đã làm gia tăng sự bất ổn của thị trường, và mối lo ngại của các nhà đầu tư về một nền kinh tế suy yếu đã tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn.

Mặc dù việc đóng cửa chính phủ chỉ tác động trực tiếp hạn chế đến giá vàng, nhưng sự suy yếu niềm tin của thị trường và nguy cơ gián đoạn chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã gián tiếp hỗ trợ giá vàng. Trong khi các nhà đầu tư đang chờ đợi dữ liệu CPI, họ cũng đang đánh giá tác động dài hạn của việc đóng cửa chính phủ đối với sự phục hồi kinh tế.

Thị trường Kho bạc Hoa Kỳ và xu hướng đồng đô la Mỹ: áp lực bên ngoài lên giá vàng

Diễn biến gần đây của thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng tác động đáng kể đến giá vàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm ngày thứ ba liên tiếp, tiến gần đến mức thấp nhất trong 6,5 tháng là 3,949%. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm và 20 năm cũng giảm xuống lần lượt là 4,534% và 4,507%. Sự sụt giảm lợi suất một phần là do tác động liên tục của việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, điều này đã làm giảm tâm lý thị trường và thúc đẩy dòng vốn đầu tư an toàn vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, gián tiếp thúc đẩy nhu cầu vàng. Hơn nữa, phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 20 năm chứng kiến nhu cầu mạnh mẽ, với lãi suất trúng thầu thấp hơn kỳ vọng, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vẫn tiếp tục tăng.

Sự sụt giảm sau đó của chỉ số đô la Mỹ cũng phần nào hỗ trợ giá vàng. Hôm thứ Tư, chỉ số đô la Mỹ đạt mức cao nhất trong một tuần là 99,13, nhưng đã giảm trở lại 98,87 vào cuối phiên giao dịch, giảm 0,08%. Đồng đô la yếu hơn thường hỗ trợ giá vàng, vì vàng được định giá bằng đô la Mỹ, và đồng đô la mất giá làm giảm chi phí vàng cho các nhà đầu tư quốc tế.

Triển vọng thị trường

Nhìn chung, thị trường vàng hiện đang đối mặt với một môi trường phức tạp đan xen bởi nhiều yếu tố. Trong ngắn hạn, hoạt động chốt lời và điều chỉnh kỹ thuật có thể tiếp tục gây áp lực lên giá vàng. Tuy nhiên, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, rủi ro địa chính trị và bất ổn phát sinh từ việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã kết hợp lại để hỗ trợ giá vàng. Về mặt kỹ thuật, đường trung bình động 21 ngày ở mức 4.005 USD sẽ đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nếu giá vàng có thể giữ vững mức này, một đợt tăng giá mới có thể xuất hiện trong ngắn hạn.

Về trung và dài hạn, bất ổn kinh tế toàn cầu, căng thẳng địa chính trị đang diễn ra, và diễn biến của đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ vẫn là những yếu tố chính ảnh hưởng đến giá vàng. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao dữ liệu CPI công bố hôm thứ Sáu và kết quả cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới, đồng thời cảnh giác với những diễn biến mới trong tình hình Nga-Ukraine và quan hệ Trung-Mỹ. Những sự kiện này có thể đóng vai trò là chất xúc tác cho giá vàng, quyết định liệu đà giảm sẽ tiếp tục hay thị trường sẽ tiếp tục xu hướng tăng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 07:13 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.094,83 USD một ounce.