週五（10月24日），歐洲時段美元指數位於99附近。行情圍繞99關口反覆拉鋸，波動率温和，未形成單邊慣性。盤面結構顯示，多空均有抓手：一方面，宏觀數據預期指向通脹邊際黏性但整體可控；另一方面，寬鬆路徑仍在推進，令利差優勢與避險溢價出現拉扯。

基本面

巴克萊銀行預計美國9月核心CPI環比0.36%，頭條CPI環比0.43%。其強調9月數據收集在停擺風險前已完成，質量不受影響；若延長停擺，10月數據的採集與質量可能被擾動。結構上，核心商品成為主導，預測環比+0.4%，反映關税傳導加速；核心服務預計放緩至0.3%，住宿相關分項帶來緩和。由此推算，核心PCE環比約0.31%，較8月高9個基點。

展望年內收官階段與明年初，巴克萊銀行認為關税傳導仍將維持“穩定但偏高”，使核心CPI在未來數月大概率維持0.4%的“整數化”月率，直到2026年1月。其回溯經驗稱，關税相關的價格上行目前實現約40%。由此，核心CPI同比或在今年12月升至3.5%，隨後在2026年12月回落至2.7%。在該通脹軌道下，美聯儲依然有空間在本月與12月繼續降息，因私營部門的就業與消費高頻尚未顯著惡化。

與之對照，花旗對9月核心CPI的環比預測為0.28%。其敍事仍然是“商品略強、服務繼續降速（尤其是住宿）”。在商品端，季節性或推升如汽車等分項的短期強度；在服務端，8月業主等價租的意外走強不具持續性，住宿通脹大概率沿着新籤租約與房價的回落趨勢下行。花旗未在基準情境中計入近期新增的關税上行因素，但把這視為明年初的上行風險；若11月1日起實施額外100%的高關税並持續一段時間，價格甚至可能通過“短缺”而非“直接傳導”被動抬升。薪資方面，參考亞特蘭大聯儲工資追蹤，留任人羣的工資漲幅有降温跡象，説明過去兩年的薪資“補漲”正在趨緩，這為服務通脹的後續降速提供條件。花旗因此仍支持美聯儲在年內繼續降息並在明年延續。

兩家機構的分歧聚焦於核心月率的“3字頭”與“2字頭”，但在方向上都認為通脹趨於温和、並不阻礙寬鬆路線。這種“通脹仍黏、政策更松”的組合，通常對美元指數的影響呈階段性對沖：若市場更關注名義與實際利差的下行，美元受壓；若更擔心關税傳導帶來的二次通脹與補漲，美元的避險與貼水補償又會被重新定價。

技術面：

日線圖顯示，布林帶上軌99.5838、中軌98.3668、下軌97.1498，帶寬約2.43，處於中等水平。價格現運行在中軌與上軌之間，距離上軌約0.56、較中軌上方約0.66，呈“中軸上方的偏強盤整”。技術上關鍵錨點依次為：高點100.2599，近期高點99.5549；低點96.3729與96.2109。



MACD（26,12,9）參數顯示DIFF 0.2620、DEA 0.2442、柱值0.0357，動能為正但強度有限，傾向“温和做多而非加速上攻”。RSI位於58.0531，處於“輕度超買以下”的多頭區，強調趨勢性與結構性背離尚未出現。

綜合判讀：布林中軌98.3668構成一條動態支撐，上軌99.5838與歷史點99.5549形成“合併阻力區”；若放量突破且站穩上軌，才有條件向100.2599發起回測；若跌回中軌下方，則將考驗97.1498的下軌支撐。形態上更像“上沿未破的箱體上沿回測反覆”，暫未見有效趨勢線的加速擴張。

後市展望：

短線（未來1—2周）：若CPI落在花旗所述的0.28%附近，且服務項繼續降温，美元指數可能圍繞布林中軌上方做“拉回—再試—再拉回”的節奏，核心區間98.37—99.58，向上需要動能突破、向下則依賴中軌回測的有效性。若數據更接近巴克萊銀行的0.36%，同時市場提高對關税傳導的權重，美元短線有望在99.58上方嘗試“射門”，但需要觀察柱狀圖能否擴張，以免出現“假突破”。

小結

美元指數此刻站在99附近的“臨界地帶”。基本面上，通脹仍有粘性，但服務降速與工資趨緩為寬鬆提供緩衝；技術面上，價位處於中軌與上軌間的“半坡”，MACD與RSI指向“偏強不激進”。若上破99.58並形成量能與動能共振，100.26並非不可企及；若回落至98.37下方，則需警惕回探97.15的下行風險。