ในวันศุกร์ (24 ตุลาคม) ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อขายใกล้ระดับ 99 ระหว่างช่วงการซื้อขายในยุโรป ตลาดมีความผันผวนอยู่ที่ประมาณ 99 จุด โดยมีความผันผวนปานกลางและไม่มีแรงเฉื่อยข้างเดียว โครงสร้างตลาดบ่งชี้ว่าทั้งฝ่ายขาขึ้นและฝ่ายขาลงต่างก็มีอำนาจต่อรอง ในแง่หนึ่ง การคาดการณ์ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคชี้ว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับเล็กน้อยแต่โดยทั่วไปสามารถจัดการได้ ในอีกแง่หนึ่ง การผ่อนคลายนโยบายการเงินยังคงดำเนินต่อไป ก่อให้เกิดการดึงดันระหว่างความได้เปรียบของอัตราดอกเบี้ยและส่วนต่างของสินทรัพย์ปลอดภัย

พื้นฐาน

ธนาคารบาร์เคลย์คาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พื้นฐานของสหรัฐฯ จะปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.36% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไป (CPI) ทั่วไปในเดือนกันยายนจะเพิ่มขึ้น 0.43% ธนาคารเน้นย้ำว่าการรวบรวมข้อมูลในเดือนกันยายนเสร็จสิ้นก่อนเกิดความเสี่ยงจากการปิดหน่วยงาน และคุณภาพของข้อมูลยังคงไม่ได้รับผลกระทบ การปิดหน่วยงานเป็นเวลานานอาจส่งผลกระทบต่อการรวบรวมข้อมูลและคุณภาพของข้อมูลในเดือนตุลาคม ในด้านโครงสร้าง สินค้าหลักจะมีสัดส่วนมากที่สุด โดยมีการคาดการณ์ที่ +0.4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งสะท้อนถึงการส่งผ่านภาษีศุลกากรที่เร่งตัวขึ้น คาดว่าบริการหลักจะชะลอตัวลงเหลือ 0.3% โดยองค์ประกอบที่เกี่ยวข้องกับการอำนวยความสะดวกจะมีส่วนช่วยผ่อนคลายลงบ้าง ดังนั้น คาดว่าการเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) พื้นฐานจะอยู่ที่ประมาณ 0.31% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งสูงกว่าเดือนสิงหาคม 9 จุดพื้นฐาน

เมื่อมองไปข้างหน้าจนถึงสิ้นปีนี้และต้นปีหน้า บาร์เคลย์สเชื่อว่าอัตราการส่งผ่านภาษีศุลกากรจะยังคง "คงที่แต่ยังอยู่ในระดับสูง" โดยมีความเป็นไปได้สูงที่ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (CPI) จะคงอัตราดอกเบี้ยรายเดือน "แบบปัดเศษ" ที่ 0.4% ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า จนถึงเดือนมกราคม 2569 จากประสบการณ์ย้อนหลัง พบว่าการปรับขึ้นราคาที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรได้สูงถึงประมาณ 40% แล้ว ดังนั้น อัตราการเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานอาจเพิ่มขึ้นเป็น 3.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนธันวาคมปีนี้ ก่อนที่จะลดลงเหลือ 2.7% ในเดือนธันวาคม 2569 ภายใต้แนวโน้มเงินเฟ้อเช่นนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงมีโอกาสที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้และธันวาคม เนื่องจากแนวโน้มการจ้างงานและการบริโภคภาคเอกชนไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ในทางตรงกันข้าม ซิตี้กรุ๊ปคาดการณ์ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พื้นฐานในเดือนกันยายนไว้ที่ 0.28% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ตัวเลขคาดการณ์ยังคงอยู่ที่ "สินค้าโภคภัณฑ์แข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ภาคบริการยังคงชะลอตัว (โดยเฉพาะภาคที่พักอาศัย)" ในด้านสินค้าโภคภัณฑ์ ปัจจัยตามฤดูกาลอาจช่วยเสริมความแข็งแกร่งในระยะสั้นในภาคย่อย เช่น ยานยนต์ ในด้านบริการ ความแข็งแกร่งที่ไม่คาดคิดของค่าเช่าเทียบเท่ากับเจ้าของบ้านในเดือนสิงหาคมไม่น่าจะคงอยู่ และอัตราเงินเฟ้อที่พักอาศัยมีแนวโน้มที่จะลดลงตามการลดลงของสัญญาเช่าใหม่และราคาที่อยู่อาศัย ซิตี้กรุ๊ปไม่ได้คำนึงถึงการเพิ่มขึ้นของอัตราภาษีศุลกากรเมื่อเร็วๆ นี้ในสมมติฐานพื้นฐาน แต่มองว่านี่เป็นความเสี่ยงสำหรับต้นปีหน้า หากอัตราภาษีศุลกากรเพิ่มเติม 100% มีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 พฤศจิกายน และคงอยู่ต่อไปอีกระยะหนึ่ง ราคาอาจถูกผลักดันให้สูงขึ้นอย่างเฉื่อยชาผ่าน "ภาวะขาดแคลน" แทนที่จะเป็น "การส่งผ่านโดยตรง" ในส่วนของค่าจ้าง ดัชนีวัดค่าจ้างของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแอตแลนตาแสดงสัญญาณการชะลอตัวลงสำหรับผู้ที่ยังคงทำงานอยู่ ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับขึ้นค่าจ้างแบบ "ไล่ตาม" ในช่วงสองปีที่ผ่านมากำลังคลี่คลายลง และปูทางไปสู่การชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อภาคบริการตามมา ดังนั้น ซิตี้กรุ๊ปจึงยังคงสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้และปีหน้า

ความเห็นที่ไม่ลงรอยกันของทั้งสองสถาบันมุ่งเน้นไปที่อัตราดอกเบี้ยรายเดือนหลักอยู่ในช่วง 3 หลักหรือ 2 หลัก แต่ทั้งสองฝ่ายเห็นพ้องต้องกันว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มปานกลางและไม่ได้เป็นอุปสรรคต่อการผ่อนคลายนโยบาย การรวมกันของ "ภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงเหนียวแน่นและนโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้น" นี้มักจะส่งผลกระทบแบบค่อยเป็นค่อยไปต่อดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ หากตลาดมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงลงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและอัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงิน ดอลลาร์สหรัฐฯ จะอยู่ภายใต้แรงกดดัน หากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อรองและกำไรที่ตามมาจากการส่งผ่านภาษีเพิ่มขึ้น สินทรัพย์ปลอดภัยและเงินชดเชยส่วนลดของดอลลาร์จะถูกกำหนดราคาใหม่

ด้านเทคนิค:

กราฟรายวันแสดง Bollinger Band ด้านบนที่ 99.5838, Bollinger Band ตรงกลางที่ 98.3668 และ Bollinger Band ด้านล่างที่ 97.1498 โดยมีความกว้างประมาณ 2.43 ซึ่งบ่งชี้ระดับปานกลาง ขณะนี้ราคาซื้อขายอยู่ระหว่างแถบกลางและแถบบน ประมาณ 0.56 จากแถบบน และประมาณ 0.66 เหนือแถบกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่า "มีการปรับฐานเล็กน้อยที่แข็งแกร่งเหนือแกนกลาง" จุดยึดทางเทคนิคที่สำคัญ ได้แก่ จุดสูงสุดที่ 100.2599, จุดสูงสุดล่าสุดที่ 99.5549 และจุดต่ำสุดที่ 96.3729 และ 96.2109



พารามิเตอร์ MACD (26, 12, 9) แสดงค่า DIFF 0.2620, DEA 0.2442 และกราฟแท่ง 0.0357 ซึ่งบ่งชี้โมเมนตัมเชิงบวกแต่มีความแข็งแกร่งจำกัด แนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยมีแนวโน้มขาขึ้น แทนที่จะเป็นแนวโน้มขาขึ้นที่เร่งตัวขึ้น ค่า RSI ที่ 58.0531 อยู่ในโซนขาขึ้น "ต่ำกว่าระดับซื้อมากเกินไปเล็กน้อย" แสดงให้เห็นถึงการไม่มีแนวโน้มหรือความแตกต่างเชิงโครงสร้าง

การตีความอย่างครอบคลุม: เส้น Bollinger Band กลางที่ 98.3668 ให้แนวรับแบบไดนามิก ขณะที่เส้นบนที่ 99.5838 และจุดสำคัญทางประวัติศาสตร์ที่ 99.5549 ก่อตัวเป็น "โซนแนวต้านรวม" การทะลุผ่านและการรวมตัวของเส้นบนด้วยปริมาณการซื้อขายจำนวนมากอาจกระตุ้นให้เกิดการทดสอบราคาที่ 100.2599 การลดลงต่ำกว่าเส้นกลางจะทดสอบแนวรับด้านล่างที่ 97.1498 รูปแบบนี้คล้ายกับการทดสอบซ้ำของขอบบนของกล่องโดยที่ขอบบนยังคงสภาพเดิม โดยไม่มีสัญญาณการขยายตัวของเส้นแนวโน้มที่ถูกต้องอย่างรวดเร็ว

แนวโน้มตลาด:

ระยะสั้น (1-2 สัปดาห์ถัดไป): หากดัชนี CPI ปรับตัวลดลงใกล้เป้าหมายของ Citigroup ที่ 0.28% และภาคบริการยังคงชะลอตัว ดัชนีดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนตัวผ่าน Bollinger Band ด้านบน ทดสอบจุดต่ำสุดอีกครั้ง และทดสอบซ้ำอีกครั้ง ช่วงหลักอยู่ที่ 98.37-99.58 จำเป็นต้องมีโมเมนตัมขาขึ้นจึงจะทะลุผ่านได้ ขณะที่โมเมนตัมขาลงจะขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของการทดสอบซ้ำของแถบกลาง หากข้อมูลเข้าใกล้ 0.36% ของ Barclays และตลาดเพิ่มน้ำหนักการส่งภาษีศุลกากร คาดว่าดอลลาร์สหรัฐจะพยายามปรับตัวขึ้นเหนือ 99.58 ในระยะสั้น แต่ยังคงต้องติดตามดูว่าฮิสโทแกรมจะขยายตัวเพื่อหลีกเลี่ยงการทะลุแบบหลอกได้หรือไม่

สรุป

ขณะนี้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในโซนวิกฤตใกล้ระดับ 99 โดยพื้นฐานแล้ว อัตราเงินเฟ้อยังคงผันผวน แต่อัตราบริการที่ชะลอตัวลงและอัตราค่าจ้างที่ผ่อนคลายลงเป็นเกราะป้องกันความผันผวน ในทางเทคนิค ราคาอยู่กึ่งกลางระหว่างแถบกลางและแถบบน โดย MACD และ RSI บ่งชี้ถึงแนวโน้มเชิงบวก แต่ยังไม่รุนแรง หากราคาทะลุผ่าน 99.58 และเกิดการสั่นพ้องระหว่างปริมาณการซื้อขายและโมเมนตัม ราคาอาจขึ้นไปถึง 100.26 ได้ อย่างไรก็ตาม หากราคาตกลงมาต่ำกว่า 98.37 อีกครั้ง ควรระมัดระวังความเสี่ยงขาลงที่อาจเกิดขึ้นจากการดีดตัวกลับขึ้นไปทดสอบระดับ 97.15