週二（10月28日），美元兑日元一度快速走低，最低逼近151.75一線，當前歐洲時段圍繞152交投，日內跌幅約0.5%。匯價本輪迴調觸發點來自兩端：一端是日元自身的階段性走強，另一端是美元在宏觀預期上的走軟。

基本面分析：雙重壓力正在壓低美元兑日元

首先，日元的買盤不是憑空出現，而是伴隨着外部關係的改善信號與內部政策預期的雙重驅動。

一方面，日本方面強調正在加強與美國的經濟合作，並公佈了一個規模達5500億美元的海外投資規劃，方向涵蓋能源、電力、基礎設施等實體行業。市場的讀法是：這並非單純對外佈局，而是對外政策與產業政策捆綁的長期承諾，潛台詞是“關係穩定，產業鏈遷移穩定”。這種敍事會減輕對日本出口前景的擔憂，削弱“必須依靠極弱日元來保出口競爭力”的老邏輯，從而在邊際上支撐日元。

與此同時，美國總統方面在公開表態中高度肯定與日本新任首相之間的關係，強調“美日友好非常牢固”。這類高規格、公開化的政治背書，往往會被外匯市場當作“地緣風險折價”下降的信號：地緣風險折價一旦下降，避險貨幣（傳統上包括日元和瑞郎）的角色會稍微變化，資金可以更安心直接流向日元本身，而不是隻在美元端避險。這種再定價在今天的盤面裏表現得非常直接：美元兑日元被大幅壓低到152一線附近。

第二重壓力來自美元本身。美聯儲將在週三公佈利率決定，市場主線預期仍是降息週期持續，美聯儲未來幾次會議將繼續往寬鬆方向走。這種“更松”的預期已經提前被計入美元價格——美元指數當前在98.70附近，較周內高位下挫約0.15%，接近近期低點。美元指數走弱，在沒有突發避險因素的情況下，通常會順勢壓低美元兑日元。

還要注意一點：美國國內政策噪音正在抬頭。美國總統公開點名美聯儲主席，稱其“不稱職”，並暗示可能在幾個月內更換，同時表示財政高層人士不願加入美聯儲。這種措辭在外匯層面最直接的後果不是誰對誰錯，而是政策可預見性被削弱。政策可預見性下降→美國利率路徑的不確定性上升→美元的“安全溢價”被削一刀。這同樣削弱美元兑日元的上行動能。

對比之下，日元這邊的焦點轉向日本央行。日本央行將在週四公佈最新決議，市場主線仍認為本次會議大概率按兵不動，基準利率維持在0.5%。但真正影響市場定價的，不是“按兵不動”本身，而是後面那句：交易員開始押注12月日本央行存在約38%的概率會加息25個基點。這意味着外匯市場開始給日元定價一個“也許逐步迴歸正常化”的未來。這就是為什麼，在美聯儲被認為要繼續走松、日本央行被認為可能走緊的配對框架下，美元兑日元從153.25的高位回落到152附近並不令人意外，而是利差交易被輕度削減後的正常反應。

技術面：

從小時級別K線圖來看，美元兑日元在10月後段出現一輪衝高回落：上方153.252一線是近期高點，之後沿着一條明顯的下降趨勢線一路下滑，趨勢線連接了高位回落階段的多根陰線低點，具有典型的下降趨勢線特徵。

向下的過程中，匯價一度擊穿152.600一線，並快速下探到151.757的階段低點。隨後，美元兑日元並未繼續出現順勢崩潰式下跌，而是在151.75—152.10附近形成了一個矩形形態的橫盤整理區，也就是典型的盤整市場/箱體結構。這一箱體説明：空頭在極短線已經完成了第一波“放量下跌”，但多頭暫時還能在152關口附近守住陣地，雙方都在等待下一輪催化（日本央行、美聯儲）。



指標層面也印證了“急跌後橫盤”的特徵。MACD指標（26,12,9）當前DIFF為-0.249，DEA為-0.208，MACD柱狀圖為-0.084，整體仍在零軸下方，顯示動能仍然偏向空頭，但柱狀圖的負值在縮窄，説明空頭動能的邊際強度正在放緩，而不是繼續放大。換句話説，做空的力量還在，但已經沒有最初那樣的爆發力。

相對強弱指數RSI（14）目前在38.074附近，仍處於偏低區間。38一帶並非極端超賣，但它明確告訴我們：當前美元兑日元仍在弱勢區間內運行，短線反彈更多像技術性反彈，而不是趨勢性反轉。只有當RSI重新站回中軸上方、同時價格能重新回到152.600上方並完成回測，這種反彈才更可能被市場認定為“有效修復”而非“死貓跳”。

從價位結構看，152.600一線依舊是上方首要阻力位，這裏既是此前的水平支撐，也是10月下行通道中的密集成交區域，屬於典型的“支撐轉阻力”。向下則需盯住151.757這一階段低點，它目前扮演着短線支撐位/防線的角色。如果這條支撐線被向下擊穿並確認，美元兑日元將面臨新一輪下探，市場會開始討論151.50甚至更低區間的可能性。

簡單説，技術面目前不是反轉，而是下跌後的喘息：下降趨勢線仍壓着價格，MACD仍為負，RSI仍偏弱，箱體區間説明市場在消化空頭獲利盤並等待央行信號。技術面給出的結論是：美元兑日元的主趨勢仍傾向下行，除非價格能重新站穩152.600並突破下降趨勢線，否則反彈只是修正，而不是新的上升趨勢。

市場情緒觀察：從“利差邏輯”到“央行博弈”的心態切換

當前的市場情緒正在從“單邊利差交易”切換到“央行博弈+政策噪音”的模式。過去，美元兑日元的大部分上漲邏輯是：美聯儲維持高利率，日本央行極度寬鬆，利差巨大→ carry交易（套息交易）偏向長期做多美元兑日元。這套邏輯仍然存在，但正在被兩件事稀釋。

第一，市場已開始認真給日本央行的後續加息概率定價：12月加25個基點的隱含概率被拉到約38%。這對套息交易來説意味着潛在成本上升，carry的吸引力不再是“閉眼長期持有、坐收利差”這麼簡單；這個心理變化本身，就是情緒層面的拐點。

第二，美聯儲這邊的路徑正在被政治噪音化。政策路徑一旦被認為受內政博弈影響，而不是單純由通脹和就業數據驅動，美聯儲的權威性、獨立性和前瞻指引都會被市場打折。美聯儲一旦被打折，美元作為全球流動性的錨也會被打折，美元的“安全溢價”下降，從而讓市場更願意在高位了結美元多單。