日本政府內訌、央行內部分裂，多空終極審判就在今夜
2025-10-29 16:12:43
週三（10月29日）美元兑日元在週二下行後寬幅震盪，目前交投於152.17附近，市場在美國、日本央行即將公佈利率決議之前分歧增加。美元兑日元本週觸及的一週高點後出現大幅回撤。對美國干預的擔憂及日本央行加息預期，或限制日元進一步貶值空間。交易員或等待美聯儲與日本央行決議落地後，再進行方向性交易佈局。
隨着高市早苗的上台，金融市場迅速形成了一種新的交易邏輯——“高市交易”。其核心是對新政府將重啓大規模財政刺激和超寬鬆貨幣政策相結合的預期，這被視為前首相安倍晉三“安倍經濟學”的延續。
日本新任首相高市早苗推出激進財政支出計劃，市場預期日本央行或因此暫緩儘早收緊貨幣政策，近期制約了日元實現任何實質性升值的空間。此外，中美貿易樂觀情緒升温，成為削弱日元等傳統避險資產需求的另一因素，在關鍵美國聯邦公開市場委員會（FOMC）決議前市場進行倉位調整，出現寬幅震盪。
除此之外，美國財政部長斯科特·貝森特的支持性言論，疊加市場對日本央行即將加息的預期，均有助於限制日元下行空間。
此外，美國總統唐納德·特朗普與日本首相高市早苗舉行的高關注度會晤，其結果或為日元提供提振動力。
交易員或亦選擇等待本週三凌晨美聯儲公開市場委員會（FOMC）公佈議息會議結果——緊隨其後，日本央行將於週四公佈最新貨幣政策決議。
日本經濟產業大臣木內敏充週二的表態，再度引發市場對日本政府或出手干預以遏制日元進一步走弱的擔憂。
這也暴露了日本政府內部在匯率問題上的潛在分歧。首相辦公室可能更願意日元走弱，以提振出口企業利潤和整體經濟增長，從而在政治上獲得商業支持。然而，財務省（MoF）更關心匯率穩定和進口成本。
日元走弱推高了進口能源和食品的價格，加劇了通脹壓力，這在普通民眾中非常不受歡迎，尤其是在當前通脹已經高於央行目標的情況下。財務省的口頭干預就是這種內部緊張局勢的體現，在實際外匯干預的威脅下，為美元兑日元的上行空間施加了限制。
近幾周，美國初請失業金人數持續低於市場預期。例如，9月第三週初請失業金人數為21.8萬，顯著低於23.5萬的市場一致預期，創下兩個月以來的低點。
他強調，強勁的經濟與勞動力市場，使美聯儲在決定未來利率路徑時具備“謹慎施策的空間”。這意味着，在明確且持續的經濟走弱信號出現前，美聯儲並不急於開啓降息週期。
頗具諷刺意味的是，即使美國數據沒有明顯的惡化，美聯儲內部仍然不乏鴿派言論，CPI不及預期但分項顯示美國通脹未放緩驗證了數據並未支持降息，但彷彿若美聯儲按兵不動，將恐引發投資者恐慌，導致股市暴跌、國債收益率飆升——甚至可能觸發美聯儲原本試圖規避的金融危機。
儘管高市早苗傾向於寬鬆政策，但經濟學家認為日本央行將保持政策獨立性。有調查稱儘管高市早苗在選舉中獲勝，仍有三分之二的經濟學家認為日本央行不會推遲加息。該調查還披露了以下關鍵結論：
在參與調查的75位經濟學家中，有45位（佔比60%）預計日本央行將在第四季度加息25個基點，使利率升至0.75%；67位受訪經濟學家中，64位（佔比96%）預測，到2026年3月前，借貸成本將至少升至0.75%；而在35位特定受訪經濟學家中，46%支持1月加息，31%傾向於12月加息，僅有14%認為10月適合調整利率。
當前市場預期日本央行將加息、美聯儲將降息，這種貨幣政策差異有望收窄美日利差，進而對日元形成支撐。
政治格局生變之際，日本央行內部的政策論戰亦漸趨公開。委員間對未來貨幣政策路徑的分歧日趨顯著。論戰核心聚焦於如何解讀當前通脹數據，以及政策正常化的適宜時點。
鷹派陣營核心人物為委員會委員高田肇（HajimeTakata）。10月20日，他再度公開呼籲加息，稱“當前乃上調政策利率的絕佳窗口期”，並強調日本已逼近物價穩定目標。這一明確鷹派立場，直接對新政府的鴿派傾向形成挑戰，同時也反映出央行內部部分政策制定者對通脹持續性的擔憂。
與之相對，以行長植田和男（KazuoUeda）為首的謹慎派則主張採取更趨審慎的策略。
植田行長多次強調，10月是否加息，完全取決於後續經濟數據表現，以及他對通脹與增長預期實現的信心是否增強。由於9月日本核心消費者價格同比上漲2.9%高於上個月的2.7%，使短期內加息預期延續。
副行長清水誠一（SeiichiShimizu）亦表達類似觀點，他指出，鑑於日本長期處於低利率乃至零利率環境，貨幣政策正常化可能引發的市場反饋存在極大“不確定性”。
本週美元兑日元在153.25-153.30區間（即月度高點與上升通道上軌交匯處）附近遇阻回落，這在日線圖上正在初步構築雙頂形態為看跌形態。
儘管如此，日線圖上的震盪指標仍處於正值區間，這意味着匯率若進一步下行，或在150.70-151.10區間附近獲得支撐。但若匯率明確跌破151.00關口，則有望進一步下探150.00心理關口，期間或在150.45區間附近有初步支撐。
另一方面，若匯率突破亞歐時段高點（約152.54區間）並實現實質性回升，大概率將吸引新資金入場，且漲幅或在152.90-153.00區間附近受限。若匯率突破該區間後持續獲得買盤推動，進而突破153.25-153.30區間，則將被視為新一輪突破行情，美元兑日元有望重新收復154.00關口。屆時漲勢或進一步延續，向154.00區間中段附近的下一個關鍵阻力位推進，隨後或挑戰154.75-154.80區間及155.00心理關口。
（美元兑日元日線圖，來源:易匯通）
北京時間16:07，美元兑日元現報152.16/17。
高市交易遇見美國政治干預，匯價寬幅震盪
隨着高市早苗的上台，金融市場迅速形成了一種新的交易邏輯——“高市交易”。其核心是對新政府將重啓大規模財政刺激和超寬鬆貨幣政策相結合的預期，這被視為前首相安倍晉三“安倍經濟學”的延續。
日本新任首相高市早苗推出激進財政支出計劃，市場預期日本央行或因此暫緩儘早收緊貨幣政策，近期制約了日元實現任何實質性升值的空間。此外，中美貿易樂觀情緒升温，成為削弱日元等傳統避險資產需求的另一因素，在關鍵美國聯邦公開市場委員會（FOMC）決議前市場進行倉位調整，出現寬幅震盪。
除此之外，美國財政部長斯科特·貝森特的支持性言論，疊加市場對日本央行即將加息的預期，均有助於限制日元下行空間。
此外，美國總統唐納德·特朗普與日本首相高市早苗舉行的高關注度會晤，其結果或為日元提供提振動力。
交易員或亦選擇等待本週三凌晨美聯儲公開市場委員會（FOMC）公佈議息會議結果——緊隨其後，日本央行將於週四公佈最新貨幣政策決議。
日本官方喊話升值限制日元繼續貶值
日本經濟產業大臣木內敏充週二的表態，再度引發市場對日本政府或出手干預以遏制日元進一步走弱的擔憂。
這也暴露了日本政府內部在匯率問題上的潛在分歧。首相辦公室可能更願意日元走弱，以提振出口企業利潤和整體經濟增長，從而在政治上獲得商業支持。然而，財務省（MoF）更關心匯率穩定和進口成本。
日元走弱推高了進口能源和食品的價格，加劇了通脹壓力，這在普通民眾中非常不受歡迎，尤其是在當前通脹已經高於央行目標的情況下。財務省的口頭干預就是這種內部緊張局勢的體現，在實際外匯干預的威脅下，為美元兑日元的上行空間施加了限制。
經濟韌性與數據缺失下的美聯儲
近幾周，美國初請失業金人數持續低於市場預期。例如，9月第三週初請失業金人數為21.8萬，顯著低於23.5萬的市場一致預期，創下兩個月以來的低點。
他強調，強勁的經濟與勞動力市場，使美聯儲在決定未來利率路徑時具備“謹慎施策的空間”。這意味着，在明確且持續的經濟走弱信號出現前，美聯儲並不急於開啓降息週期。
頗具諷刺意味的是，即使美國數據沒有明顯的惡化，美聯儲內部仍然不乏鴿派言論，CPI不及預期但分項顯示美國通脹未放緩驗證了數據並未支持降息，但彷彿若美聯儲按兵不動，將恐引發投資者恐慌，導致股市暴跌、國債收益率飆升——甚至可能觸發美聯儲原本試圖規避的金融危機。
民調揭示日本央行加息時點：經濟學家預期與政策走向
儘管高市早苗傾向於寬鬆政策，但經濟學家認為日本央行將保持政策獨立性。有調查稱儘管高市早苗在選舉中獲勝，仍有三分之二的經濟學家認為日本央行不會推遲加息。該調查還披露了以下關鍵結論：
在參與調查的75位經濟學家中，有45位（佔比60%）預計日本央行將在第四季度加息25個基點，使利率升至0.75%；67位受訪經濟學家中，64位（佔比96%）預測，到2026年3月前，借貸成本將至少升至0.75%；而在35位特定受訪經濟學家中，46%支持1月加息，31%傾向於12月加息，僅有14%認為10月適合調整利率。
當前市場預期日本央行將加息、美聯儲將降息，這種貨幣政策差異有望收窄美日利差，進而對日元形成支撐。
日本央行內部分歧
政治格局生變之際，日本央行內部的政策論戰亦漸趨公開。委員間對未來貨幣政策路徑的分歧日趨顯著。論戰核心聚焦於如何解讀當前通脹數據，以及政策正常化的適宜時點。
鷹派陣營核心人物為委員會委員高田肇（HajimeTakata）。10月20日，他再度公開呼籲加息，稱“當前乃上調政策利率的絕佳窗口期”，並強調日本已逼近物價穩定目標。這一明確鷹派立場，直接對新政府的鴿派傾向形成挑戰，同時也反映出央行內部部分政策制定者對通脹持續性的擔憂。
與之相對，以行長植田和男（KazuoUeda）為首的謹慎派則主張採取更趨審慎的策略。
植田行長多次強調，10月是否加息，完全取決於後續經濟數據表現，以及他對通脹與增長預期實現的信心是否增強。由於9月日本核心消費者價格同比上漲2.9%高於上個月的2.7%，使短期內加息預期延續。
副行長清水誠一（SeiichiShimizu）亦表達類似觀點，他指出，鑑於日本長期處於低利率乃至零利率環境，貨幣政策正常化可能引發的市場反饋存在極大“不確定性”。
技術面解析：
本週美元兑日元在153.25-153.30區間（即月度高點與上升通道上軌交匯處）附近遇阻回落，這在日線圖上正在初步構築雙頂形態為看跌形態。
儘管如此，日線圖上的震盪指標仍處於正值區間，這意味着匯率若進一步下行，或在150.70-151.10區間附近獲得支撐。但若匯率明確跌破151.00關口，則有望進一步下探150.00心理關口，期間或在150.45區間附近有初步支撐。
另一方面，若匯率突破亞歐時段高點（約152.54區間）並實現實質性回升，大概率將吸引新資金入場，且漲幅或在152.90-153.00區間附近受限。若匯率突破該區間後持續獲得買盤推動，進而突破153.25-153.30區間，則將被視為新一輪突破行情，美元兑日元有望重新收復154.00關口。屆時漲勢或進一步延續，向154.00區間中段附近的下一個關鍵阻力位推進，隨後或挑戰154.75-154.80區間及155.00心理關口。
（美元兑日元日線圖，來源:易匯通）
北京時間16:07，美元兑日元現報152.16/17。
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