Xung đột nội bộ trong chính phủ Nhật Bản và sự chia rẽ trong ngân hàng trung ương: thử thách cuối cùng cho phe mua và phe bán sẽ diễn ra vào đêm nay.
2025-10-29 16:12:46
Cặp USD/JPY đã giao dịch trong một biên độ rộng vào thứ Tư (29/10) sau khi giảm vào thứ Ba, hiện đang dao động quanh mức 152,17, với sự phân kỳ thị trường ngày càng tăng trước các quyết định lãi suất sắp tới từ các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ và Nhật Bản. Cặp USD/JPY đã giảm mạnh sau khi đạt mức cao nhất trong một tuần trong tuần này. Những lo ngại về sự can thiệp của Hoa Kỳ và kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất có thể hạn chế sự mất giá của đồng yên. Các nhà giao dịch có thể chờ đợi quyết định của Fed và BOJ trước khi đưa ra quyết định giao dịch theo hướng.
Với việc Sanae Takaichi nhậm chức, một logic giao dịch mới nhanh chóng xuất hiện trên thị trường tài chính – “Giao dịch Takaichi”. Cốt lõi của logic này là kỳ vọng rằng chính phủ mới sẽ khởi động lại sự kết hợp giữa các biện pháp kích thích tài khóa quy mô lớn và chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng, được coi là sự tiếp nối của “Abenomics” của cựu Thủ tướng Shinzo Abe.
Thủ tướng mới của Nhật Bản Sanae Takaichi đã công bố một kế hoạch chi tiêu tài khóa mạnh mẽ, khiến thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể hoãn việc thắt chặt tiền tệ sớm, qua đó hạn chế khả năng đồng yên tăng giá mạnh. Hơn nữa, sự lạc quan ngày càng tăng về quan hệ thương mại Mỹ-Trung đã trở thành một yếu tố khác làm suy yếu nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như đồng yên. Trước thềm quyết định quan trọng của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), thị trường đang điều chỉnh vị thế, dẫn đến biến động giá mạnh.
Ngoài ra, những bình luận ủng hộ từ Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessenter, cùng với kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản sắp tăng lãi suất, đã giúp hạn chế khả năng giảm giá của đồng yên.
Ngoài ra, cuộc gặp cấp cao giữa Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi có thể thúc đẩy đồng yên.
Các nhà giao dịch cũng có thể chọn chờ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) công bố kết quả cuộc họp chính sách vào sáng sớm thứ Tư - sau đó là quyết định chính sách tiền tệ mới nhất của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Năm.
Những phát biểu của Bộ trưởng Kinh tế, Thương mại và Công nghiệp Nhật Bản Toshimitsu Kiuchi vào thứ Ba đã làm dấy lên lo ngại của thị trường rằng chính phủ Nhật Bản có thể can thiệp để kiềm chế sự suy yếu hơn nữa của đồng yên.
Điều này cũng phơi bày những chia rẽ tiềm ẩn trong chính phủ Nhật Bản liên quan đến vấn đề tỷ giá hối đoái. Văn phòng Thủ tướng có thể muốn đồng yên yếu hơn để thúc đẩy lợi nhuận xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế nói chung, qua đó giành được sự ủng hộ về chính trị và kinh doanh. Tuy nhiên, Bộ Tài chính (MoF) lại quan tâm nhiều hơn đến sự ổn định tỷ giá hối đoái và chi phí nhập khẩu.
Đồng yên yếu đã đẩy giá năng lượng và thực phẩm nhập khẩu tăng cao, làm gia tăng áp lực lạm phát, vốn rất bất bình với người dân, đặc biệt là khi lạm phát đã vượt quá mục tiêu của ngân hàng trung ương. Sự can thiệp bằng lời nói của Bộ Tài chính phản ánh sự căng thẳng nội bộ này, hạn chế tiềm năng tăng giá của đồng đô la so với đồng yên trước nguy cơ can thiệp ngoại hối thực sự.
Trong những tuần gần đây, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Hoa Kỳ tiếp tục thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Ví dụ, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần thứ ba của tháng 9 là 218.000, thấp hơn đáng kể so với dự báo chung của thị trường là 235.000, đánh dấu mức thấp nhất trong hai tháng.
Ông nhấn mạnh rằng một nền kinh tế và thị trường lao động vững mạnh sẽ cho phép Cục Dự trữ Liên bang "có đủ khả năng thận trọng" trong việc xác định lộ trình lãi suất trong tương lai. Điều này có nghĩa là Fed không vội vàng bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất cho đến khi xuất hiện những dấu hiệu suy yếu kinh tế rõ ràng và bền vững.
Trớ trêu thay, mặc dù dữ liệu của Hoa Kỳ không cho thấy sự suy giảm đáng kể, nhưng vẫn có những tiếng nói ôn hòa trong Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ số CPI không đạt kỳ vọng, nhưng các mục nhỏ cho thấy lạm phát của Hoa Kỳ vẫn chưa chậm lại, điều này khẳng định dữ liệu không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, dường như nếu Cục Dự trữ Liên bang không có bất kỳ hành động nào, điều này có thể gây ra sự hoảng loạn cho nhà đầu tư, dẫn đến sự sụp đổ của thị trường chứng khoán, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt, và thậm chí có thể gây ra cuộc khủng hoảng tài chính mà Cục Dự trữ Liên bang đang cố gắng tránh.
Bất chấp xu hướng nới lỏng chính sách của Sanae Takaichi, các nhà kinh tế tin rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ duy trì sự độc lập về chính sách. Một cuộc khảo sát cho thấy ngay cả khi Takaichi đắc cử, hai phần ba các nhà kinh tế vẫn tin rằng BoJ sẽ không trì hoãn việc tăng lãi suất. Cuộc khảo sát cũng cho thấy những phát hiện chính sau:
Trong số 75 nhà kinh tế được khảo sát, 45 (60%) dự kiến Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong quý IV, đưa lãi suất lên 0,75%. Trong số 67 nhà kinh tế được khảo sát, 64 (96%) dự đoán chi phí đi vay sẽ tăng lên ít nhất 0,75% vào tháng 3 năm 2026. Trong số 35 nhà kinh tế cụ thể được khảo sát, 46% ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 1, 31% ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 12 và chỉ 14% tin rằng tháng 10 là thời điểm thích hợp để điều chỉnh lãi suất.
Thị trường hiện đang kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ này dự kiến sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, qua đó hỗ trợ đồng yên.
Giữa bối cảnh chính trị biến động, các cuộc tranh luận chính sách trong nội bộ Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đang ngày càng trở nên công khai. Những bất đồng giữa các thành viên ủy ban về định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai đang ngày càng rõ rệt. Trọng tâm của cuộc tranh luận tập trung vào cách diễn giải dữ liệu lạm phát hiện tại và thời điểm thích hợp để bình thường hóa chính sách.
Nhân vật chủ chốt trong phe diều hâu là thành viên ủy ban Hajime Takata. Vào ngày 20 tháng 10, ông một lần nữa công khai kêu gọi tăng lãi suất, tuyên bố rằng "hiện tại là cơ hội tuyệt vời để tăng lãi suất chính sách", đồng thời nhấn mạnh rằng Nhật Bản đang tiến gần đến mục tiêu ổn định giá cả. Lập trường rõ ràng mang tính diều hâu này trực tiếp thách thức xu hướng ôn hòa của chính phủ mới, đồng thời phản ánh mối lo ngại của một số nhà hoạch định chính sách trong ngân hàng trung ương về sự dai dẳng của lạm phát.
Ngược lại, phe thận trọng do Thống đốc Kazuo Ueda đứng đầu lại ủng hộ một chiến lược thận trọng hơn.
Thống đốc Ueda đã nhiều lần nhấn mạnh rằng việc có tăng lãi suất trong tháng 10 hay không hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế tiếp theo và liệu niềm tin của ông vào việc đạt được kỳ vọng lạm phát và tăng trưởng có được củng cố hay không. Với chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi của Nhật Bản tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9, cao hơn mức 2,7% của tháng trước, kỳ vọng về việc tăng lãi suất ngắn hạn vẫn tiếp tục.
Phó Thống đốc Seiichi Shimizu bày tỏ quan điểm tương tự, chỉ ra rằng xét đến môi trường lãi suất thấp hoặc thậm chí lãi suất bằng 0 dài hạn của Nhật Bản, phản ứng của thị trường đối với việc bình thường hóa chính sách tiền tệ là rất "không chắc chắn".
Tuần này, cặp USD/JPY đã gặp phải ngưỡng kháng cự và giảm trở lại gần vùng 153,25-153,30 (nơi đỉnh tháng giao với đường xu hướng trên của kênh tăng dần). Điều này đang hình thành mô hình đỉnh kép sơ bộ trên biểu đồ hàng ngày, một mô hình giảm giá.
Tuy nhiên, các chỉ báo dao động trên biểu đồ hàng ngày vẫn nằm trong vùng tích cực, cho thấy nếu tỷ giá tiếp tục giảm, nó có thể tìm thấy ngưỡng hỗ trợ quanh vùng 150,70-151,10. Tuy nhiên, nếu tỷ giá rõ ràng phá vỡ xuống dưới ngưỡng 151,00, dự kiến tỷ giá sẽ tiếp tục kiểm tra ngưỡng tâm lý 150,00, với ngưỡng hỗ trợ ban đầu có thể quanh vùng 150,45.
Mặt khác, nếu tỷ giá vượt qua mức cao nhất của phiên giao dịch châu Á và châu Âu (khoảng 152,54) và đạt được sự phục hồi đáng kể, thì có khả năng sẽ thu hút thêm dòng tiền mới, và mức tăng có thể bị hạn chế gần vùng 152,90-153,00. Nếu tỷ giá tiếp tục nhận được hỗ trợ mua sau khi vượt qua vùng này, và sau đó vượt qua vùng 153,25-153,30, thì đây sẽ được coi là một đột phá mới, và cặp USD/JPY dự kiến sẽ lấy lại mức 154,00. Vào thời điểm đó, xu hướng tăng có thể tiếp tục, tiến về ngưỡng kháng cự quan trọng tiếp theo gần giữa vùng 154,00, và sau đó có khả năng thử thách vùng 154,75-154,80 và ngưỡng tâm lý 155,00.
(Biểu đồ hàng ngày USD/JPY, nguồn: FX678)
Vào lúc 16:07 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái USD/JPY hiện ở mức 152,16/17.
Hoạt động giao dịch trên thị trường cao cấp bị ảnh hưởng bởi sự can thiệp chính trị của Hoa Kỳ, gây ra những biến động lớn về tỷ giá hối đoái.
Với việc Sanae Takaichi nhậm chức, một logic giao dịch mới nhanh chóng xuất hiện trên thị trường tài chính – “Giao dịch Takaichi”. Cốt lõi của logic này là kỳ vọng rằng chính phủ mới sẽ khởi động lại sự kết hợp giữa các biện pháp kích thích tài khóa quy mô lớn và chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng, được coi là sự tiếp nối của “Abenomics” của cựu Thủ tướng Shinzo Abe.
Thủ tướng mới của Nhật Bản Sanae Takaichi đã công bố một kế hoạch chi tiêu tài khóa mạnh mẽ, khiến thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể hoãn việc thắt chặt tiền tệ sớm, qua đó hạn chế khả năng đồng yên tăng giá mạnh. Hơn nữa, sự lạc quan ngày càng tăng về quan hệ thương mại Mỹ-Trung đã trở thành một yếu tố khác làm suy yếu nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như đồng yên. Trước thềm quyết định quan trọng của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), thị trường đang điều chỉnh vị thế, dẫn đến biến động giá mạnh.
Ngoài ra, những bình luận ủng hộ từ Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessenter, cùng với kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản sắp tăng lãi suất, đã giúp hạn chế khả năng giảm giá của đồng yên.
Ngoài ra, cuộc gặp cấp cao giữa Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi có thể thúc đẩy đồng yên.
Các nhà giao dịch cũng có thể chọn chờ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) công bố kết quả cuộc họp chính sách vào sáng sớm thứ Tư - sau đó là quyết định chính sách tiền tệ mới nhất của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Năm.
Các quan chức Nhật Bản đã kêu gọi tăng giá để hạn chế sự mất giá hơn nữa của đồng yên.
Những phát biểu của Bộ trưởng Kinh tế, Thương mại và Công nghiệp Nhật Bản Toshimitsu Kiuchi vào thứ Ba đã làm dấy lên lo ngại của thị trường rằng chính phủ Nhật Bản có thể can thiệp để kiềm chế sự suy yếu hơn nữa của đồng yên.
Điều này cũng phơi bày những chia rẽ tiềm ẩn trong chính phủ Nhật Bản liên quan đến vấn đề tỷ giá hối đoái. Văn phòng Thủ tướng có thể muốn đồng yên yếu hơn để thúc đẩy lợi nhuận xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế nói chung, qua đó giành được sự ủng hộ về chính trị và kinh doanh. Tuy nhiên, Bộ Tài chính (MoF) lại quan tâm nhiều hơn đến sự ổn định tỷ giá hối đoái và chi phí nhập khẩu.
Đồng yên yếu đã đẩy giá năng lượng và thực phẩm nhập khẩu tăng cao, làm gia tăng áp lực lạm phát, vốn rất bất bình với người dân, đặc biệt là khi lạm phát đã vượt quá mục tiêu của ngân hàng trung ương. Sự can thiệp bằng lời nói của Bộ Tài chính phản ánh sự căng thẳng nội bộ này, hạn chế tiềm năng tăng giá của đồng đô la so với đồng yên trước nguy cơ can thiệp ngoại hối thực sự.
Khả năng phục hồi kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang và thiếu dữ liệu
Trong những tuần gần đây, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Hoa Kỳ tiếp tục thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Ví dụ, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần thứ ba của tháng 9 là 218.000, thấp hơn đáng kể so với dự báo chung của thị trường là 235.000, đánh dấu mức thấp nhất trong hai tháng.
Ông nhấn mạnh rằng một nền kinh tế và thị trường lao động vững mạnh sẽ cho phép Cục Dự trữ Liên bang "có đủ khả năng thận trọng" trong việc xác định lộ trình lãi suất trong tương lai. Điều này có nghĩa là Fed không vội vàng bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất cho đến khi xuất hiện những dấu hiệu suy yếu kinh tế rõ ràng và bền vững.
Trớ trêu thay, mặc dù dữ liệu của Hoa Kỳ không cho thấy sự suy giảm đáng kể, nhưng vẫn có những tiếng nói ôn hòa trong Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ số CPI không đạt kỳ vọng, nhưng các mục nhỏ cho thấy lạm phát của Hoa Kỳ vẫn chưa chậm lại, điều này khẳng định dữ liệu không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, dường như nếu Cục Dự trữ Liên bang không có bất kỳ hành động nào, điều này có thể gây ra sự hoảng loạn cho nhà đầu tư, dẫn đến sự sụp đổ của thị trường chứng khoán, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt, và thậm chí có thể gây ra cuộc khủng hoảng tài chính mà Cục Dự trữ Liên bang đang cố gắng tránh.
Cuộc thăm dò tiết lộ thời điểm Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất: Kỳ vọng của các nhà kinh tế và định hướng chính sách
Bất chấp xu hướng nới lỏng chính sách của Sanae Takaichi, các nhà kinh tế tin rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ duy trì sự độc lập về chính sách. Một cuộc khảo sát cho thấy ngay cả khi Takaichi đắc cử, hai phần ba các nhà kinh tế vẫn tin rằng BoJ sẽ không trì hoãn việc tăng lãi suất. Cuộc khảo sát cũng cho thấy những phát hiện chính sau:
Trong số 75 nhà kinh tế được khảo sát, 45 (60%) dự kiến Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong quý IV, đưa lãi suất lên 0,75%. Trong số 67 nhà kinh tế được khảo sát, 64 (96%) dự đoán chi phí đi vay sẽ tăng lên ít nhất 0,75% vào tháng 3 năm 2026. Trong số 35 nhà kinh tế cụ thể được khảo sát, 46% ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 1, 31% ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 12 và chỉ 14% tin rằng tháng 10 là thời điểm thích hợp để điều chỉnh lãi suất.
Thị trường hiện đang kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ này dự kiến sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản, qua đó hỗ trợ đồng yên.
Các bộ phận nội bộ trong Ngân hàng Nhật Bản
Giữa bối cảnh chính trị biến động, các cuộc tranh luận chính sách trong nội bộ Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đang ngày càng trở nên công khai. Những bất đồng giữa các thành viên ủy ban về định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai đang ngày càng rõ rệt. Trọng tâm của cuộc tranh luận tập trung vào cách diễn giải dữ liệu lạm phát hiện tại và thời điểm thích hợp để bình thường hóa chính sách.
Nhân vật chủ chốt trong phe diều hâu là thành viên ủy ban Hajime Takata. Vào ngày 20 tháng 10, ông một lần nữa công khai kêu gọi tăng lãi suất, tuyên bố rằng "hiện tại là cơ hội tuyệt vời để tăng lãi suất chính sách", đồng thời nhấn mạnh rằng Nhật Bản đang tiến gần đến mục tiêu ổn định giá cả. Lập trường rõ ràng mang tính diều hâu này trực tiếp thách thức xu hướng ôn hòa của chính phủ mới, đồng thời phản ánh mối lo ngại của một số nhà hoạch định chính sách trong ngân hàng trung ương về sự dai dẳng của lạm phát.
Ngược lại, phe thận trọng do Thống đốc Kazuo Ueda đứng đầu lại ủng hộ một chiến lược thận trọng hơn.
Thống đốc Ueda đã nhiều lần nhấn mạnh rằng việc có tăng lãi suất trong tháng 10 hay không hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế tiếp theo và liệu niềm tin của ông vào việc đạt được kỳ vọng lạm phát và tăng trưởng có được củng cố hay không. Với chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi của Nhật Bản tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9, cao hơn mức 2,7% của tháng trước, kỳ vọng về việc tăng lãi suất ngắn hạn vẫn tiếp tục.
Phó Thống đốc Seiichi Shimizu bày tỏ quan điểm tương tự, chỉ ra rằng xét đến môi trường lãi suất thấp hoặc thậm chí lãi suất bằng 0 dài hạn của Nhật Bản, phản ứng của thị trường đối với việc bình thường hóa chính sách tiền tệ là rất "không chắc chắn".
Phân tích kỹ thuật:
Tuần này, cặp USD/JPY đã gặp phải ngưỡng kháng cự và giảm trở lại gần vùng 153,25-153,30 (nơi đỉnh tháng giao với đường xu hướng trên của kênh tăng dần). Điều này đang hình thành mô hình đỉnh kép sơ bộ trên biểu đồ hàng ngày, một mô hình giảm giá.
Tuy nhiên, các chỉ báo dao động trên biểu đồ hàng ngày vẫn nằm trong vùng tích cực, cho thấy nếu tỷ giá tiếp tục giảm, nó có thể tìm thấy ngưỡng hỗ trợ quanh vùng 150,70-151,10. Tuy nhiên, nếu tỷ giá rõ ràng phá vỡ xuống dưới ngưỡng 151,00, dự kiến tỷ giá sẽ tiếp tục kiểm tra ngưỡng tâm lý 150,00, với ngưỡng hỗ trợ ban đầu có thể quanh vùng 150,45.
Mặt khác, nếu tỷ giá vượt qua mức cao nhất của phiên giao dịch châu Á và châu Âu (khoảng 152,54) và đạt được sự phục hồi đáng kể, thì có khả năng sẽ thu hút thêm dòng tiền mới, và mức tăng có thể bị hạn chế gần vùng 152,90-153,00. Nếu tỷ giá tiếp tục nhận được hỗ trợ mua sau khi vượt qua vùng này, và sau đó vượt qua vùng 153,25-153,30, thì đây sẽ được coi là một đột phá mới, và cặp USD/JPY dự kiến sẽ lấy lại mức 154,00. Vào thời điểm đó, xu hướng tăng có thể tiếp tục, tiến về ngưỡng kháng cự quan trọng tiếp theo gần giữa vùng 154,00, và sau đó có khả năng thử thách vùng 154,75-154,80 và ngưỡng tâm lý 155,00.
(Biểu đồ hàng ngày USD/JPY, nguồn: FX678)
Vào lúc 16:07 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái USD/JPY hiện ở mức 152,16/17.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
