瑞銀：黃金回調屬技術性與暫時性，下個目標4200美元
2025-11-04 11:29:17
瑞銀分析師表示，當前黃金市場回調僅為暫時現象，黃金屬價格仍有望達到每盎司4200美元，若地緣政治或市場風險加劇，上行情景可推升至4700美元。
瑞銀週一（11月3日）在研究報告稱：“備受期待的回調已暫告一段落。除技術因素外，我們未見基本面賣盤理由。”
這家瑞士銀行業巨頭指出，“價格動能減弱引發期貨持倉第二波下滑”，但強調底層需求依然強勁。
瑞銀分析師援引世界黃金協會第三季度黃金需求趨勢報告，證實央行與個人投資者“買入非常強勁且加速”。
報告寫道：“今年央行購金634公噸，雖慢於去年節奏，但第四季度正加速，符合我們對2025年900-950公噸的預測。”
ETF流入222公噸，金幣和金條需求連續第四季度超300公噸，顯示投資者胃口亦增強。瑞銀指出，“珠寶需求也未如預期般疲弱”。
分析師表示：“我們樂於在金價回調時買入”，並認為投資者對黃金“仍配置不足”。瑞銀建議投資組合中黃金佔比為中個位數百分比（5%—9%）。
10月20日，瑞銀全球財富管理策略師Sagar Khandelwal曾表示，低實際利率、美元走弱、政府債務上升及地緣動盪可將黃金屬推升至2026年第一季度4700美元/盎司，礦業股表現將更優。
他在最新報告中寫道：“儘管黃金漲勢規模與速度可能導致波動加劇，但我們維持黃金是韌性投資策略重要組成部分的觀點。”
Khandelwal警告，隨着美聯儲在通脹仍具粘性之際降息，美國實際利率很可能跌入負值。
他表示：“我們認為這將進一步削弱美元吸引力，從而推動資金流入金條。事實上，據世界黃金協會，全球黃金ETF 9月錄得單月最大流入（170億美元），令截至9月三個月總流入260億美元創歷史最強季度。”
瑞銀認為投資需求可進一步增強。Khandelwal寫道：“加上央行購金仍處高位，我們預計今年全球黃金需求將達約4850公噸，為2011年以來最高。若私人投資者效仿央行趨勢，將美債持倉多元化轉向黃金，現貨價格可能被推得更高。”
他表示：“最後，在經濟、地緣政治與政策不確定性持續的情況下，我們預計資金將繼續流入黃金屬，推動價格進一步上漲，朝我們上行目標4700美元/盎司邁進。鑑於貴金屬與股市、債市的相關性低，尤其在市場壓力期，我們傾向於在多元化組合中配置中個位數百分比的黃金。”
Khandelwal補充：“另外，投資者也可考慮精選黃金礦商的股票敞口，其現金流在未來六個月可能比金價漲得更快。”
北京時間11:25，現貨黃金現報3991.03美元/盎司。
瑞銀週一（11月3日）在研究報告稱：“備受期待的回調已暫告一段落。除技術因素外，我們未見基本面賣盤理由。”
這家瑞士銀行業巨頭指出，“價格動能減弱引發期貨持倉第二波下滑”，但強調底層需求依然強勁。
瑞銀分析師援引世界黃金協會第三季度黃金需求趨勢報告，證實央行與個人投資者“買入非常強勁且加速”。
報告寫道：“今年央行購金634公噸，雖慢於去年節奏，但第四季度正加速，符合我們對2025年900-950公噸的預測。”
ETF流入222公噸，金幣和金條需求連續第四季度超300公噸，顯示投資者胃口亦增強。瑞銀指出，“珠寶需求也未如預期般疲弱”。
分析師表示：“我們樂於在金價回調時買入”，並認為投資者對黃金“仍配置不足”。瑞銀建議投資組合中黃金佔比為中個位數百分比（5%—9%）。
10月20日，瑞銀全球財富管理策略師Sagar Khandelwal曾表示，低實際利率、美元走弱、政府債務上升及地緣動盪可將黃金屬推升至2026年第一季度4700美元/盎司，礦業股表現將更優。
他在最新報告中寫道：“儘管黃金漲勢規模與速度可能導致波動加劇，但我們維持黃金是韌性投資策略重要組成部分的觀點。”
Khandelwal警告，隨着美聯儲在通脹仍具粘性之際降息，美國實際利率很可能跌入負值。
他表示：“我們認為這將進一步削弱美元吸引力，從而推動資金流入金條。事實上，據世界黃金協會，全球黃金ETF 9月錄得單月最大流入（170億美元），令截至9月三個月總流入260億美元創歷史最強季度。”
瑞銀認為投資需求可進一步增強。Khandelwal寫道：“加上央行購金仍處高位，我們預計今年全球黃金需求將達約4850公噸，為2011年以來最高。若私人投資者效仿央行趨勢，將美債持倉多元化轉向黃金，現貨價格可能被推得更高。”
他表示：“最後，在經濟、地緣政治與政策不確定性持續的情況下，我們預計資金將繼續流入黃金屬，推動價格進一步上漲，朝我們上行目標4700美元/盎司邁進。鑑於貴金屬與股市、債市的相關性低，尤其在市場壓力期，我們傾向於在多元化組合中配置中個位數百分比的黃金。”
Khandelwal補充：“另外，投資者也可考慮精選黃金礦商的股票敞口，其現金流在未來六個月可能比金價漲得更快。”
北京時間11:25，現貨黃金現報3991.03美元/盎司。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
