11月7日，星期五。歐元兑美元延續反彈，北美時段現報1.1565。美元指數走弱，風險資產的波動與避險情緒交替主導盤面。在官方就業與通脹數據暫時缺席的環境下，市場對美聯儲與歐洲央行的政策路徑再定價趨於謹慎，歐元兑美元進入以存量信息博弈為主的窄幅拉鋸。



宏觀層面看，本週影響外匯市場的核心變量集中在兩端：一是美國宏觀與政策預期的再校準，二是歐元區基本面與價格結構的背離修復。美國方面，私營部門就業指標顯示10月淨崗位減少，疊加企業削減成本與人工智能相關的用工替代預期升温，強化了“增長放緩”的市場敍事。衍生品定價反映，12月美聯儲降息的隱含概率由前一日的62％抬升至約67％，但仍低於上週會議前曾超過90％的水平。其內在邏輯是：若缺乏權威通脹讀數與非農等關鍵觀測，美聯儲在年底進一步寬鬆的證據鏈並不充分。芝加哥聯儲主席近期表態亦強調，在數據真空下貿然調整政策並不穩妥，這在邊際上壓制了對快速降息的樂觀預期。

對匯率而言，利差預期是最直接的傳導渠道。若市場認為美聯儲在12月降息的把握不及此前所想，那麼美元的系統性下行空間被削弱，歐元兑美元的反彈更可能呈現震盪式而非單邊式。然而，美元指數當日回吐漲幅、日內轉負的事實，又説明資金在無錨數據期更願意通過先行減倉美元多頭來降低暴露。兩股力量的合成結果，是歐元兑美元在1.15—1.16區間內高頻換手，價格對消息的彈性增大但趨勢延續性減弱。

歐洲方面，基本面信號同樣呈現“冷熱交織”。此前服務業活動讀數回暖，為歐元資產情緒提供了短暫支撐；但隨後公佈的9月零售銷售意外收縮，提示內需修復仍不牢固。德國方面，9月貿易順差縮至153億歐元，低於市場預估，出口改善被更快的進口擴張所抵消。這組數據的組合效應是：歐洲央行的再通脹難度不小，增長動能與價格中樞並未同步抬升，市場對歐洲央行延長觀望期的定價偏多。對歐元而言，這種“低增長、低通脹、長時間觀望”的配置並不天然友好，但在美國數據黑窗與美元多頭回補的短期背景下，負面影響被對沖，匯價更多體現為邊際修復。

展望層面

接下來幾個觀察點值得持續跟蹤。第一，密歇根消費者信心與通脹預期能否成為通脹錨的有效替代，若對通脹預期的讀數上行，可能抬升對美聯儲繼續謹慎的判斷，利好美元階段性反彈；若回落，則有利於維持“年底小幅寬鬆”的設定，壓制美元。第二，美聯儲與歐洲央行官員的當日講話在數據真空期的指引價值更高，若美聯儲側重“等待更多證據”，而歐洲央行強調“謹慎停留”，則利差預期的淨變化有限，歐元兑美元仍偏向區間。第三，歐元區後續高頻數據若延續分化，市場可能以更高的風險溢價要求來定價歐元資產，限制匯價上行的連續性。第四，全球股市在估值分歧未解前仍易於劇烈震盪，風險偏好對美元與避險貨幣的牽引將保持時強時弱的節奏，這種“斷續的避險脈衝”一般更有利於區間波動而非趨勢延伸。

綜合來看，當前歐元兑美元的核心邏輯是“利差驅動不足、數據錨缺席、倉位因子主導”。美國端的降息預期有所反覆，使美元失去單邊優勢，但歐洲端的增長與需求約束又限制了歐元的獨立定價能力。

技術方面

4小時圖顯示，歐元兑美元自1.1668一路回落至1.1468後展開修復，現報1.1565。價格已回到短期均衡區1.1530–1.1580附近，前高1.1569形成即時壓力，1.1630為上一輪下破位的更高層阻力。MACD快慢線向上收斂並伴隨柱體轉正，動能由空轉多；RSI升至約64，動量偏強但臨近高位區，節奏易放緩。下方關注1.1530的回踩表現，進一步是1.1490的密集成交帶。整體仍屬自1.1468啓動的反彈內部波動，後續方向需觀察量能配合與關鍵位是否產生有效突破。