11月10日，星期一。當前外匯市場的主線仍圍繞利率預期與宏觀數據缺口展開，風險偏好温和、波動受抑。美元指數在99.60附近整固，美元兑瑞郎於歐洲時段維持0.8050一線附近的窄幅震盪，流動性與消息面共振，使得價差交易與對沖盤主導短線節奏。



美國國會層面，參議院推進將聯邦政府臨時撥款延長至明年一月的方案，尚需眾議院表決並經總統簽署。該安排並非終局，更多是為財政談判贏得時間窗，但其直接效果是降低近期政策不確定性溢價。短期內，“關門”風險緩解有助於恢復統計發佈節奏，包括非農就業與居民消費價格指數等關鍵數據，從而為市場重新校準美聯儲路徑提供錨點。然而，行政與立法流程的時滯意味着即便撥款落地，數據採集與發佈也可能呈現階段性延後，市場在未來數週或仍將處於“信息不完全”的環境中。

利率預期方面，衍生品定價顯示，市場對美聯儲在12月會議降息的概率約為62.6%。這一定價反映兩層含義：其一，前期增長動能邊際放緩與通脹回落趨勢仍被視為主線；其二，政策利率處於限制性區間的時間將延長，但邊際調整的門檻有所降低。若數據恢復發佈且驗證通脹緩行、就業邊際降温，則美債中長端收益率可能維持偏弱，壓制美元的利差優勢。對美元兑瑞郎而言，利差壓縮與防禦型資金的再配置，往往對應匯價反覆走低或低位震盪的情形。

通脹與需求預期的背離亦在發酵。最新消費者調查顯示，信心指標回落至自2022年中以來的低位，然而一年期通脹預期上行至4.7%。在統計口徑與樣本結構不變的假設下，這種“弱信心、偏韌性通脹預期”的組合，強化了對實際收入受壓與服務消費再平衡的擔憂。與此同時，關於將關税收入以現金或税收抵免形式向居民讓渡的政策設想雖未落地，但其議題本身會對中期通脹預期產生擾動。若該類討論在未來數週升温，通脹風險溢價可能再度上挑，使得名義與實際利率的相對強弱出現短線反覆，從而牽動美元的方向選擇。

瑞士側的政策信號相對清晰。瑞士央行方面，主要官員前期表示，通脹在未來數季可能温和回升，但利率傾向在較長時間內保持按兵不動。相較其他主要央行，瑞士央行的溝通強調價格穩定與金融體系穩健的平衡，在本輪週期中對“負利率重啓”的市場臆測保持距離。這一表述降低了對快速寬鬆的押注，使得瑞郎作為低波避險資產的吸引力得以維繫。

再看潛在的衝擊路徑。第一，若臨時撥款方案順利轉化為法律並快速恢復統計發佈，非農與CPI若驗證通脹環比温和、薪資增速鈍化，美聯儲的前瞻指引可能更強調“以數據為依歸的耐心”，美元的事件驅動買盤將受限，美元兑瑞郎維持低位拉鋸的概率上升。第二，若隨後政治談判再現反覆導致數據再度延遲，市場可能繼續以調查類與高頻指標替代。第三，若關於財政端潛在刺激或税負調整的討論升温並上修通脹預期曲線，名義利率上揚可能在短線託舉美元，但實際利率能否同步抬升將決定這一託舉的可持續性。

技術方面

美元兑瑞郎四小時圖顯示，自0.7924啓動的反彈在0.8123受阻，回撤後於0.8031止跌，現圍繞0.8050橫向整理。0.8000與前期平台0.7986構成密集支撐；上方0.8065—0.8080為短壓，進一步仍看0.8123。



MACD自高位回落後綠柱縮短，負向動能收斂，價格與動能出現背離跡象；RSI(14)約47，處於弱勢區間內的震盪抬升。短線波動率下降，K線實體收窄，顯示交易以對沖與倉位調整為主，關注0.8031/0.8000與0.8065/0.8080的突破方向與量能配合。

展望後市

美元兑瑞郎的核心變量依次為：數據恢復的節奏與指向、利差曲線的斜率變化、以及政策溝通的邊際語氣。考慮到當前市場已對美聯儲12月政策放鬆計入一定概率，任何背離預期的通脹與就業讀數都可能放大價格反應。若通脹在服務項進一步降温、而商品項受運價與機票價格回落影響延續疲弱，則市場會重新評估政策急迫性，美元階段性承壓的可能性上升。相對地，若通脹預期受財政討論或供給擾動而反彈，實際利率的走向將成為關鍵分水嶺，決定美元反彈的高度與持續時間。

總結而言，美元兑瑞郎當下的價格與波動結構，折射出兩個層面的博弈：外部是美國數據與政策路徑的重新錨定，內部是瑞士央行穩定預期與瑞郎避險屬性的延續。只要數據恢復與政策溝通未出現方向性突變，低波動與偏防禦的特徵大概率延續。未來數週，關注臨時撥款方案的立法落地、非農與CPI的發佈時間與方向、以及兩家央行官員對通脹再均衡的表述。