週二（11月18日）歐盤時段，WTI原油期貨小幅走強，但仍維持在上週五的寬幅交易區間內，表明交易員在評估最新供應動態及俄羅斯相關制裁風險時，市場信心有限。



當前美原油連續處於多空博弈的區間震盪階段，上方均線阻力較強，若無法有效突破 50 日均線（61.04 美元），大概率延續震盪偏空格局；若意外突破，則需關注 200 日均線（63.00 美元）的壓制力度。下方需重點留意 58.43 美元（斐波那契 0.236 位）和 56.85 美元（布林帶下軌）的支撐有效性。

隨着市場注意力轉向新羅西斯克樞紐俄羅斯原油供應的快速重啓，油價在盤中小幅走低。該港口此前遭烏克蘭無人機和導彈襲擊後，裝船作業恢復速度快於預期。

油價預測：俄羅斯供應恢復制裁仍是焦點

新羅西斯克港裝船作業在暫停兩天後於週日恢復，此次暫停曾導致市場日供應量暫時減少約220萬桶。這一供應中斷推動週五原油價格上漲逾2%，但週二早間供應恢復的確認對油價形成壓力。交易員持續關注美國及西方制裁在未來數月是否會更顯著地遏制俄羅斯出口。

美國財政部指出，10月對俄羅斯石油公司（Rosneft）和盧克石油公司（Lukoil）實施的制裁已開始擠壓莫斯科的收入，澳新銀行研究部（ANZ Research）則指出俄羅斯原油的折價幅度正在擴大。不過，多位分析師強調，俄羅斯在歷史上已展現出適應制裁的能力，這意味着除非制裁執行力度進一步收緊，否則供應中斷僅為暫時性。

中國儲備加速

最新數據顯示，10月中國原油庫存大幅增加，由於進口量和國內產量超過煉油廠加工量，預計日盈餘達69萬桶。相比之下，9月日盈餘為57萬桶，這凸顯了中國在油價被認為處於有利水平時增加儲備的戰略。

10月中國原油進口量為1139萬桶/日，產量為424萬桶/日，可供煉油廠加工的原油總量為1563萬桶/日，而煉油廠實際加工量為1494萬桶/日。今年前10個月，平均日盈餘接近90萬桶，進一步強化了中國作為全球供需平衡非正式穩定器的角色。

油價預測：高盛預警多年供應浪潮

高盛重申，受長週期項目完工及歐佩克+逐步取消減產影響，2026年將出現顯著供應過剩。


（WTI原油日圖 ）

該行預計2026年布倫特原油價格為56美元/桶，西德克薩斯中質原油（WTI）為52美元/桶，遠低於當前遠期曲線水平。高盛指出，日供應過剩量將擴大至約200萬桶，並持續到明年。國際能源署（IEA）同樣預測，2025年供應過剩量可能超過400萬桶/日。

高盛表示，若出現經濟衰退，布倫特原油價格可能跌至40美元區間，但同時強調，若俄羅斯產量大幅下降，2026-2027年油價可能突破70美元/桶。

結論：短期看空前景

隨着俄羅斯出口恢復、中國吸收過剩供應的節奏不均衡，且主要機構警告供應過剩將持續，原油短期前景偏向看空。當前受移動平均線阻力制約的區間震盪格局，反映出市場正準備迎接進一步下行壓力，除非出現新的供應中斷。