週二（11月25日）亞歐時段，現貨黃金呈現小幅衝高回落加探底回升走勢。日內黃金雖小幅上探逾一週高點漲0.6%左右，但未能有效承接漲勢，上行延續性不足，盤中一度跌至-0.6%，目前跌幅收窄至-0.2%交投於4125美元附近。

從市場環境看，美股板塊呈現普漲態勢，在美聯儲政策敏感數據公佈前，這一風險偏好回升信號直接削弱黃金的避險配置需求，但美元近期的滯脹給金價帶來了新的利好。

同時12月美聯儲降息預期升温及地緣政治風險敞口持續，為黃金提供底層支撐，多頭格局暫未動搖，此外俄烏衝突升級與中東局勢新變數帶來的地緣政治溢價仍然是重要的博弈點。

美元持倉結構，支撐金價

需注意的是，近期美聯儲官員表態分化，市場對12月降息的定價已升至高位，這使得美元多頭不敢貿然加倉，避免政策預期反轉引發回調風險。

這使得美元指數出現滯脹現象並小幅回調，對於無息資產黃金而言，這一美元持倉結構變化將持續提供支撐。

美聯儲鴿派信號推動降息，支撐黃金

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯上週五釋放關鍵鴿派信號，明確“短期降息不會衝擊通脹目標”，而美聯儲理事沃勒週一進一步強化這一預期，指出“當前就業市場疲軟度已滿足12月降息25個基點的條件”。

波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯週六在一場經濟會議間隙向記者表示：“當前整體金融環境更偏向順風而非逆風，在此環境下，對我而言，並不存在貨幣政策進一步寬鬆的迫切性。”

但週一週一舊金山聯儲主席戴利在接受採訪時亦發表類似鴿派言論繼續推高降息概率。之後美聯儲理事沃勒講話中表達了美國勞動力市場疲軟且持續走弱，通脹也有望放緩，並認為這些情況足以支撐12月會議降息25個基點的主張。

從芝商所（CME）FedWatch工具看，12月聯邦基金利率下調25個基點至3.50%-3.75%區間的概率已攀升至80%。這一定價邏輯制約美元指數在上週突破後的續漲動能，反而為黃金提供利率端支撐，凸顯無息資產在寬鬆預期下的配置價值。

俄烏、中東局勢反覆，黃金避險屬性持續強化

地緣端突發風險擾動市場——2025年11月25日（週二）早間，俄羅斯對烏克蘭首都基輔發起多輪精準打擊，直擊居民區與能源核心設施。

回溯週末動態，美烏代表已在瑞士就美方主導的停火框架展開磋商，試圖為持續近四年的衝突尋找解決方案。

白宮方面釋放矛盾信號：美國總統唐納德?特朗普對協議達成持樂觀態度，但同時強調“進展存在高度不確定性”；

而烏克蘭官員披露，美方提出的和平方案包含19項條款，且未對烏方軍力規模設置硬性約束。

從協議落地概率看，俄方對上述條款的接受度存疑，地緣談判仍處僵局。

此外，加沙政府媒體辦公室最新數據顯示，過去44天內以色列已497次違反美方斡旋的停火協議，中東局勢反覆進一步強化黃金的避險屬性。

市場焦點：美國經濟數據矩陣成短期關鍵變量

當前市場焦點完全聚焦週二美國經濟數據矩陣——延遲發佈的生產者價格指數（PPI）、零售銷售數據將直接反映通脹與消費韌性，而成屋簽約銷售指數、里士滿製造業指數則關聯地產與工業端景氣度。

同時市場將密切追蹤各類數據，並聚焦美聯儲週三發佈的褐皮書《beige書》（即當前經濟狀況摘要），以挖掘政策線索。

這些數據的超預期表現將直接引導美元短期走勢，進而為黃金兑美元貨幣對創造日內交易機會。

本週四因為感恩節假期，交易周縮短，債市與股市當天休市，次日提前收盤，於是週三可能會面臨資金面收緊的問題。

美國聯邦政府暫不單獨發佈10月通脹報告，這意味着美聯儲官員在12月政策會議召開時，手頭最新的就業與通脹數據仍停留在9月水平。

技術分析：

現貨黃金漲至通道中軌後受阻，4100附近為近期支撐是上升通道下軌與5日線交匯處，預計在11月27日俄烏簽署協議前有望繼續依託上升通道向上運行。


（現貨黃金日線圖）

昨天文章講過，謹防4080附近的突破，果然突破後上漲，並且達到了4136的量度漲幅滿足處。


（現貨黃金分時圖，來源:易匯通）

北京時間17:21，現貨黃金現報4128.23美元/盎司。