交易員看淡反彈動能，原油價格回落
2025-11-25 21:58:01
週二（11月25日）歐盤時段，WTI原油價格走軟，市場呈現典型的假期前交易特徵：成交量稀薄、波動震盪，投資者不願大舉押注。上週五油價觸及57.38美元/桶（10月末以來最低水平）後，期貨價格逐步回升。儘管脱離近期低點，但反彈力度缺乏明確動能支撐。
專業交易員暫未確認底部形成，背後邏輯清晰：50日均線位於60.35美元/桶，200日均線在61.23美元/桶，構成實質性阻力位。除非有重磅消息推動交易員重新評估供應格局，否則賣方在反彈過程中仍將佔據主動。
供應過剩擔憂主導油價預測偏向下行
當前原油市場的核心主題仍是供應過剩。交易員雖持續關注烏克蘭相關動態，但市場表現並未反映俄羅斯原油出口將大幅縮減的預期；印度方面，以信實工業為代表的私營煉油企業已減少俄羅斯原油採購，以規避與俄羅斯石油公司（Rosneft）和盧克石油公司（Lukoil）相關的制裁風險。
分析師對這一問題直言不諱：2026年原油供需格局將呈現寬鬆態勢。德意志銀行預測，明年原油供應盈餘可能達到每日200萬桶甚至更高，且短期內難以迴歸供應短缺狀態。儘管為時尚早，但這些油價預測均偏向看空，而交易員的操作也正反映了這一趨勢。
市場存在反彈意願但買盤跟進不足
週一油價反彈1.3%，主要因交易員重新審視烏克蘭和平協議的達成概率，但這一漲勢未能引發後續買盤。市場雖願意相信供應緊張可能正在醖釀，但數據持續指向相反方向。在美國和歐洲最新制裁是否會真正衝擊俄羅斯出口尚未明確前，原油價格仍將維持震盪整理。
當前存在一個小幅利好因素：市場對美聯儲在12月9-10日會議上降息的預期日益升温。降息可能會邊際改善原油需求，但鑑於供應過剩的陰霾持續籠罩市場，買家並未急於追高。
技術面水平仍主導市場走勢
短期技術面格局未發生變化：油價可能重新測試57.38美元/桶，甚至進一步下探55.91美元/桶；若買家能將價格維持在59.23美元/桶上方，則有望再次挑戰60.35美元/桶的50日均線阻力位。但交易員普遍認為，200日均線所在的61.23美元/桶是更強阻力位，除非市場情緒出現大幅轉向，否則突破這一水平難度較大。
看空基調未改除非消息面出現意外
（WTI原油1小時圖 ）
核心結論：市場正試圖企穩，但供應過剩擔憂的影響遠超任何看漲催化劑。除非有消息能實質性收緊供應端，否則原油價格的最小阻力路徑仍為下行。
專業交易員暫未確認底部形成，背後邏輯清晰：50日均線位於60.35美元/桶，200日均線在61.23美元/桶，構成實質性阻力位。除非有重磅消息推動交易員重新評估供應格局，否則賣方在反彈過程中仍將佔據主動。
供應過剩擔憂主導油價預測偏向下行
當前原油市場的核心主題仍是供應過剩。交易員雖持續關注烏克蘭相關動態，但市場表現並未反映俄羅斯原油出口將大幅縮減的預期；印度方面，以信實工業為代表的私營煉油企業已減少俄羅斯原油採購，以規避與俄羅斯石油公司（Rosneft）和盧克石油公司（Lukoil）相關的制裁風險。
分析師對這一問題直言不諱：2026年原油供需格局將呈現寬鬆態勢。德意志銀行預測，明年原油供應盈餘可能達到每日200萬桶甚至更高，且短期內難以迴歸供應短缺狀態。儘管為時尚早，但這些油價預測均偏向看空，而交易員的操作也正反映了這一趨勢。
市場存在反彈意願但買盤跟進不足
週一油價反彈1.3%，主要因交易員重新審視烏克蘭和平協議的達成概率，但這一漲勢未能引發後續買盤。市場雖願意相信供應緊張可能正在醖釀，但數據持續指向相反方向。在美國和歐洲最新制裁是否會真正衝擊俄羅斯出口尚未明確前，原油價格仍將維持震盪整理。
當前存在一個小幅利好因素：市場對美聯儲在12月9-10日會議上降息的預期日益升温。降息可能會邊際改善原油需求，但鑑於供應過剩的陰霾持續籠罩市場，買家並未急於追高。
技術面水平仍主導市場走勢
短期技術面格局未發生變化：油價可能重新測試57.38美元/桶，甚至進一步下探55.91美元/桶；若買家能將價格維持在59.23美元/桶上方，則有望再次挑戰60.35美元/桶的50日均線阻力位。但交易員普遍認為，200日均線所在的61.23美元/桶是更強阻力位，除非市場情緒出現大幅轉向，否則突破這一水平難度較大。
看空基調未改除非消息面出現意外
（WTI原油1小時圖 ）
核心結論：市場正試圖企穩，但供應過剩擔憂的影響遠超任何看漲催化劑。除非有消息能實質性收緊供應端，否則原油價格的最小阻力路徑仍為下行。
- 風險提示及免責條款
- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
