美國總統特朗普旨在通過關税措施使海外製造業崗位迴流美國本土，但據近期企業高管及經濟預測人士稱，此舉反而可能導致其國內就業崗位縮減。

當前勞動力市場已處於“不裁員、不招聘”的僵持狀態，業界日益擔憂針對美國進口商品的關税措施將推高企業運營成本，迫使公司開始削減員工數量。



例如，美國供應管理協會11月製造業狀況調查的受訪者就表達出強烈的憂慮情緒。一位運輸設備行業高管寫道：“我們正因關税環境開始推行更具永久性的調整措施，包括裁員、向股東發佈新的指引，以及發展更多的離岸製造業務——而這些原本都是面向美國出口的。”

美國供應管理協會的調查不公開受訪者姓名，僅標註其所屬行業。

該報告其他部分也出現了類似的觀點，報告顯示美國供應管理協會製造業指數進一步滑入預示商業環境惡化的區間。48.2%的總體讀數代表報告業務擴張的企業比例，因此任何低於50%的數值都意味着行業收縮。

調查中的就業指標下滑2個百分點至44%，創下自去年8月以來的最低紀錄，這與勞動力市場逐步且持續疲軟的趨勢相符。另有其他跡象表明，進入2026年之際就業前景正在趨於暗淡。

特朗普政府大力推動能源勘探並提高化石燃料使用率。但一位來自石油和煤炭行業的受訪者表示：“目前尚未出現重大變化，但展望2026年，我們預計在現金流和員工數量方面將看到顯著變動。公司已出售了創造自由現金流的大部分業務，同時向所有員工提供自願離職方案。”

電氣設備、家電及零部件行業的一位經理指出，關税政策正導致比疫情時期更為嚴峻的商業環境。該受訪者表示：“在供應鏈不確定性方面，當前形勢比冠狀病毒大流行期間更具挑戰性。”

矛盾信號

誠然，當前整體經濟環境仍保持相對穩定。根據亞特蘭大聯儲數據追蹤顯示，第三季度美國國內生產總值年化增長率預計為3.9%。此外，九月份就業市場表現優於預期——儘管存在大型企業裁員跡象，當月非農就業人數仍增加11.9萬人。例如亞馬遜在十月下旬宣佈裁員規模將達三萬人，多家大型企業也已公佈裁員計劃。

由38個成員國組成的經濟合作與發展組織週二（12月2日）發佈的報告顯示，關税政策尚未對全球經濟造成實質性衝擊，但警告全面影響可能尚未顯現。

這份來自巴黎經合組織的報告指出：“更高關税税率對美國經濟的影響尚未完全顯現”，同時注意到“美國徵收關税的進口商品價值急劇下降”，這“表明關税正在影響需求，隨着已公佈關税措施全面生效，將持續對貿易量形成壓制”。

此類風險為來年勞動力市場帶來挑戰。美聯儲上週經濟報告亦指出，過去七週左右就業率“輕微下滑”，而製造商反映“關税及關税政策不確定性仍構成阻力”。

克利夫蘭聯儲的調查報告揭示了關税的雙面性：“一家大型零售商因關税導致年均成本增長約20%，正研究如何分攤這些新增成本；與之形成對比的是，另一家大型零售商未預見成本進一步上升，稱關税影響已趨於穩定”。

對美元的壓制與風險因素

當前特朗普的關税政策對美元構成了短期擾動、中期風險的格局。儘管短期經濟數據仍有韌性，但來自制造業和企業的領先指標已亮起紅燈。

隨着關税的全面影響逐步滲透至更廣泛的經濟領域（正如OECD警告和多家企業預感），美元面臨的下行風險將顯著增加。週三美元指數已連續第七個交易日走低，跌幅約0.11%。

交易者需密切關注未來幾個季度的ISM數據、非農就業報告以及企業盈利指引，以驗證文本中企業高管所表達的擔憂是否轉化為宏觀現實。



（美元指數日線圖，）

北京時間11:35，美元指數現報99.22。