油價週五顯著上漲，布倫特原油收於每桶63.74美元，美原油收於每桶60.14美元，雙雙攀升至11月18日以來的近兩週最高水平。本週，兩大基準合約均實現連續第二週上漲。



本次油價上行的核心驅動力，是宏觀貨幣政策預期與地緣政治供應風險形成了“雙輪驅動”。

在宏觀方面，美聯儲降息預期成為主要“推手”，市場對美聯儲將在下週（12月9-10日）會議上降息25個基點的預期概率已升至87%。降息有望降低借貸成本、刺激經濟增長，從而直接提振未來的石油需求，這一預期主要源於最新數據顯示，美國消費者支出增長在9月份放緩，表明經濟動能減弱，強化了美聯儲採取行動支持經濟的必要性。

在供應方面，多重地緣政治風險引發擔憂，包括俄羅斯供應不確定性和委內瑞拉產量風險。

本週在莫斯科舉行的烏克蘭問題和談未取得突破，同時七國集團（G7）正討論對俄羅斯石油出口實施更嚴厲的“全面海上服務禁令”，以取代現有的價格上限機制。任何可能限制俄羅斯原油流入市場的舉措都會引發供應緊張擔憂。

但美國和烏克蘭官方已就一項“安全安排框架”達成一致。根據美國國務院聲明，雙方在為期兩天的會談後取得了這一進展，並計劃於週六繼續磋商。會談由美國特使與烏克蘭國家安全及軍方高級官員共同參與，重點討論了為維持持久和平所需的“威懾能力”建設。

俄羅斯總統助理尤里·烏沙科夫表示，俄羅斯正等待美國分享其與烏克蘭談判代表團團長、烏克蘭國家安全與國防委員會秘書魯斯捷姆·烏梅羅夫的談判結果。

在俄羅斯和印度雙方領導人會晤之際，雙方談論了諸多合作，俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫表示，向印度出售俄羅斯石油對莫斯科和新德里雙方均有利。

此外，市場正在為美國可能對委內瑞拉採取的軍事行動做準備，這可能危及該國每日約110萬桶的原油出口，從而衝擊全球供應。

當前市場正受到“烏克蘭和平談判缺乏進展”的利好與“OPEC+產量保持韌性”的利空這兩種相反力量的拉扯，導致交易表現看似平靜但暗流湧動。

Ritterbusch & Associates分析師認為，普京似乎不準備放棄任何強硬的領土要求，尤其是在特朗普似乎傾向於他的情況下。因此，對煉油廠、倉儲設施等俄羅斯石油基礎設施的無人機襲擊很可能會恢復。“這在短期內為油價提供了支撐，但從更長遠來看，預計其他地區的石油產量最終將把原油價格拉回至每桶55-59美元。基本面最終總是會隨着時間的推移而勝出。”

惠譽分析師表示：與衝突相關的風險溢價正在抵消2025年第四季度以來不斷累積的供應過剩的影響，預計這種供應過剩將延續到新的一年。儘管近幾個月來基本面日益看跌，但這兩種油價都表現出了相當大的韌性。

澳新銀行認為，油價將先後經歷地緣風險溢價支撐、供需基本面壓制、最終由經濟增長驅動突破三個階段。對俄烏持續相互攻擊能源基礎設施的擔憂將使布倫特原油價格維持在每桶60美元以上，預計年底油價將在每桶62美元，煉廠產能利用率降低與OPEC+增產將推升全球原油庫存，可能使油價在2026年上半年保持在每桶65美元以下，全球經濟復甦有望在2026年下半年支撐油價，隨後油價邁向每桶70美元。