12月11日，星期四。當前北美時段美元指數交投98.30上方；剛公佈的美國初請失業金人數及貿易賬户數據成為焦點，前者顯示出勞動力市場的短期波動，後者則揭示出對外部門改善的積極信號。這些數據共同構成了當前美元定價邏輯的重要組成部分，也促使交易員重新審視美元是否具備進一步上行的基礎。



最新公佈的美國初請失業金人數為23.6萬人，高於市場預期的22萬人，較前值19.2萬人顯著回升。這一反彈被廣泛解讀為對前一週異常低位的修正，而此前的數據因感恩節假期導致季節性調整模型失真，出現階段性低估。儘管當週數據上升，但續請失業金人數卻意外下滑至183.8萬人，創下自4月中旬以來的新低，且遠低於預期的195萬人。這一背離反映出勞動力市場內部結構仍具韌性，就業人員退出失業體系的速度並未放緩。雖然單週數據受技術性擾動較大，但整體趨勢顯示，美國就業市場尚未出現系統性鬆動跡象。與此同時，9月份貿易逆差收窄至528億美元，為2020年6月以來最低水平，顯著優於預期的633億美元。出口環比增長3%至2893億美元，創五個月新高，主要受益於非貨幣黃金和藥品製劑出口的強勁增長；進口僅微幅上升0.6%至3421億美元，增速明顯放緩。這一組合表明，外部需求對美國經濟增長的拖累正在減輕，經常賬户壓力有所緩解，對美元構成潛在支撐。

值得注意的是，儘管單月貿易狀況改善明顯，但今年前九個月累計貿易逆差同比擴大1126億美元，增幅達17.2%，説明進口增長依然快於出口，國內需求相對旺盛的局面未根本改變。這在一定程度上削弱了貿易數據帶來的樂觀情緒。此外，進口結構中藥品製劑和非貨幣黃金的大幅增加，部分反映全球供應鏈重構與避險資產配置的變化，而非純粹的消費需求降温。因此，該數據能否持續改善仍需後續觀察。從匯率反應看，美元指數在數據公佈後並未出現強勢突破，反而維持窄幅震盪，説明市場對於當前美國經濟的基本面定位趨於謹慎。投資者更關注的是未來幾個季度中，隨着全球其他經濟體逐步企穩，美元資產的相對吸引力是否會減弱。

行情表現
從5分鐘K線來看，美元指數自98.6281附近高點一路緩慢走低，中途在98.5169一線形成短暫反彈後再度回落，剛剛創出98.3735的新低，目前價格整體仍處於低位弱勢區間。MACD指標在零軸下方運行，DIFF與DEA均為負值，柱體在前期放大後略有收窄，體現空頭主導但下跌動能有所鈍化。RSI維持在30上下，處於偏超賣區域，説明短線拋壓釋放較多，價格對新增利空的敏感度下降。尾端K線長陰之後出現帶下影的小實體，顯示低位有一定對沖力量，但形態上仍未形成明確反轉結構，短期仍以震盪偏弱解讀。若後續能否收復紫色區間的快速下跌段，將是觀察情緒修復程度的重要信號之一。



綜合來看，當前美元走勢的邏輯主線正經歷轉換。過去兩年中，美聯儲快速加息推動美元走強，但如今利率已至限制性水平，進一步上行空間有限。市場關注點逐漸從“利率差”轉向“增長差”與“外部平衡”。美國貿易逆差收窄若能延續，將增強美元的內在價值支撐；而勞動力市場雖現短期擾動，但整體仍處健康區間，為消費與經濟軟着陸提供基礎。

未來幾周，市場將密切關注即將發佈的零售銷售、PCE通脹以及美聯儲官員講話，以判斷貨幣政策是否真正進入觀望期。此外，地緣政治局勢與能源價格波動也可能階段性擾動匯率走向。