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2025-12-12 19:30:04
【全球LNG市場入冬不“寒”，供應充沛致亞洲現貨價跌至近兩年低點】
⑴ 亞洲現貨液化天然氣價格本週跌至20個月低點，1月交付至東北亞的LNG平均價格估計為每百萬英熱單位10美元，為2024年4月以來最低水平，2月交付價格估計為9.60美元。
⑵ 價格下跌的主要原因是全球LNG供應持續充沛，加之北半球多地天氣温和，抑制了取暖需求。機構預測未來兩週東北亞地區的供暖指數仍將低於十年平均水平。
⑶ 疲軟的價格刺激了部分價格敏感型買家的採購興趣，印度買家以及中國進口商均表現出一定的買興，但這主要是機會性採購，東北亞主要公用事業公司的庫存仍較為充足。
⑷ 歐洲市場同樣承壓，其1月交付的LNG到岸價基準較當地TTF天然氣樞紐價格存在顯著貼水，投資基金的頭寸佈局、温和天氣以及充足的管道氣和LNG進口共同維持了市場的看跌氛圍。
⑸ 跨區域套利窗口發生變化，美國貨物經好望角運往東北亞的套利空間擴大，但更強烈地指向歐洲市場；而經巴拿馬運河的套利空間已收窄至盈虧平衡水平。
⑹ 當前市場呈現結構性特徵：商業運營商利用低價建立庫存或進行對沖，推動淨多頭頭寸創紀錄，而對沖基金則在擴展淨空頭頭寸，多空博弈在冬季低庫存背景下持續。
⑴ 亞洲現貨液化天然氣價格本週跌至20個月低點，1月交付至東北亞的LNG平均價格估計為每百萬英熱單位10美元，為2024年4月以來最低水平，2月交付價格估計為9.60美元。
⑵ 價格下跌的主要原因是全球LNG供應持續充沛，加之北半球多地天氣温和，抑制了取暖需求。機構預測未來兩週東北亞地區的供暖指數仍將低於十年平均水平。
⑶ 疲軟的價格刺激了部分價格敏感型買家的採購興趣，印度買家以及中國進口商均表現出一定的買興，但這主要是機會性採購，東北亞主要公用事業公司的庫存仍較為充足。
⑷ 歐洲市場同樣承壓，其1月交付的LNG到岸價基準較當地TTF天然氣樞紐價格存在顯著貼水，投資基金的頭寸佈局、温和天氣以及充足的管道氣和LNG進口共同維持了市場的看跌氛圍。
⑸ 跨區域套利窗口發生變化，美國貨物經好望角運往東北亞的套利空間擴大，但更強烈地指向歐洲市場；而經巴拿馬運河的套利空間已收窄至盈虧平衡水平。
⑹ 當前市場呈現結構性特徵：商業運營商利用低價建立庫存或進行對沖，推動淨多頭頭寸創紀錄，而對沖基金則在擴展淨空頭頭寸，多空博弈在冬季低庫存背景下持續。
