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2025-12-12 19:41:47
【美歐央行徹底分道揚鑣，德債收益率衝向九個月新高】
⑴ 德國國債收益率週五進一步上漲，逼近九個月高位，10年期國債收益率升至2.17%，本週已累計上漲約6個基點，反映出市場已開始為歐元區未來的加息可能性進行定價。
⑵ 這與美國市場形成鮮明對比，美聯儲預計將於明年降息。這種貨幣政策預期的分化，使美德兩國2年期國債的收益率差收窄至135.34個基點，為2023年5月以來最小。
⑶ 收益率上行的直接催化劑是歐洲央行有影響力的決策者伊莎貝爾·施納貝爾本週的言論，她暗示利率的下一步行動可能是加息，儘管有機構認為這一信號為時尚早且難以在管委會內獲得廣泛支持。
⑷ 貨幣市場定價顯示，交易員已經完全排除了歐洲央行在2026年降息的可能性，並預計到2027年3月加息的可能性約為58%。
⑸ 德意志銀行預測歐洲央行的終端政策利率為2%，其基準情景是下次加息將在2027年年中，由財政寬鬆和緊張的勞動力市場共同推動通脹風險轉向上行所觸發。
⑹ 儘管面臨加息預期，部分機構看到了德債的配置價值。瑞銀策略師建議做多德國國債，認為考慮到德國長期增長和通脹前景，其期限溢價過高。其他分析師則認為美德利差為投資者利用利率差異提供了機會。
⑺ 市場將密切關注下週密集的央行決議以及被延遲發佈的美國就業數據，以確認或修正當前的美歐貨幣政策分化交易邏輯。
⑴ 德國國債收益率週五進一步上漲，逼近九個月高位，10年期國債收益率升至2.17%，本週已累計上漲約6個基點，反映出市場已開始為歐元區未來的加息可能性進行定價。
⑵ 這與美國市場形成鮮明對比，美聯儲預計將於明年降息。這種貨幣政策預期的分化，使美德兩國2年期國債的收益率差收窄至135.34個基點，為2023年5月以來最小。
⑶ 收益率上行的直接催化劑是歐洲央行有影響力的決策者伊莎貝爾·施納貝爾本週的言論，她暗示利率的下一步行動可能是加息，儘管有機構認為這一信號為時尚早且難以在管委會內獲得廣泛支持。
⑷ 貨幣市場定價顯示，交易員已經完全排除了歐洲央行在2026年降息的可能性，並預計到2027年3月加息的可能性約為58%。
⑸ 德意志銀行預測歐洲央行的終端政策利率為2%，其基準情景是下次加息將在2027年年中，由財政寬鬆和緊張的勞動力市場共同推動通脹風險轉向上行所觸發。
⑹ 儘管面臨加息預期，部分機構看到了德債的配置價值。瑞銀策略師建議做多德國國債，認為考慮到德國長期增長和通脹前景，其期限溢價過高。其他分析師則認為美德利差為投資者利用利率差異提供了機會。
⑺ 市場將密切關注下週密集的央行決議以及被延遲發佈的美國就業數據，以確認或修正當前的美歐貨幣政策分化交易邏輯。
