ดาวน์โหลด

[ธนาคารกลางสหรัฐฯ และยุโรปมีความเห็นแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 9 เดือน] ⑴ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันปรับตัวสูงขึ้นอีกในวันศุกร์ ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 9 เดือน โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 2.17% เพิ่มขึ้นประมาณ 6 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้ สะท้อนให้เห็นว่าตลาดเริ่มประเมินความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของยูโรโซนแล้ว ⑵ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับตลาดสหรัฐฯ ที่คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า ความแตกต่างในความคาดหวังด้านนโยบายการเงินนี้ทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเยอรมนีอายุ 2 ปีแคบลงเหลือ 135.34 จุดพื้นฐาน ซึ่งน้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 ⑶ ตัวกระตุ้นโดยตรงสำหรับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นคือความเห็นในสัปดาห์นี้จาก Isabelle Schnabel ผู้กำหนดนโยบายที่มีอิทธิพลของธนาคารกลางยุโรป ซึ่งบอกเป็นนัยว่าขั้นตอนต่อไปในการดำเนินการด้านอัตราดอกเบี้ยอาจเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าบางสถาบันเชื่อว่าสัญญาณนี้ยังเร็วเกินไปและไม่น่าจะได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางภายในสภาบริหาร ⑷ การกำหนดราคาในตลาดเงินบ่งชี้ว่าผู้ค้าได้ตัดความเป็นไปได้ที่ ECB จะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ออกไปโดยสิ้นเชิง และคาดว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนมีนาคม 2027 จะอยู่ที่ประมาณ 58% (5) ธนาคารดอยช์แบงก์คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายสุดท้ายของ ECB ไว้ที่ 2% โดยสถานการณ์พื้นฐานคือการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปในช่วงกลางปี 2027 ซึ่งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยการผ่อนคลายทางการคลังและตลาดแรงงานที่ตึงตัว (6) แม้จะคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้น แต่บางสถาบันก็มองเห็นคุณค่าในพันธบัตรเยอรมัน นักกลยุทธ์ของ UBS แนะนำให้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลเยอรมัน โดยให้เหตุผลว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงเกินไปเมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อในระยะยาวของเยอรมนี นักวิเคราะห์คนอื่นๆ เชื่อว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และเยอรมนีเปิดโอกาสให้นักลงทุนสามารถใช้ประโยชน์จากส่วนต่างนี้ได้ (7) ตลาดจะจับตาดูการตัดสินใจของธนาคารกลางอย่างเข้มข้นในสัปดาห์หน้าและข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่ล่าช้าอย่างใกล้ชิด เพื่อยืนยันหรือแก้ไขตรรกะการซื้อขายในปัจจุบันของความแตกต่างระหว่างนโยบายการเงินของสหรัฐฯ และยุโรป