2025年黃金的暴漲行情打破了動量交易與市場心理的所有傳統規律。本文為交易員總結了可沿用至2026年的關鍵啓示。

2025年給交易者上了十年來最深刻的一課：在拋物線式上漲趨勢中，超買並非賣出信號。由於黃金年內漲幅達到史無前例的64%，多次突破相對強弱指數的歷史極值、顛覆傳統動量邏輯，未設置風險對沖的黃金做空操作，成為了今年壓在交易者肩上的沉重負擔。



2025年初，黃金開盤價接近2624美元/盎司，隨後一路上漲近900美元，觸及3500美元高點；此後進入為期五個月的窄幅盤整，構築上漲中繼形態，緊接着再度拉昇900美元，向4400美元關口發起衝擊。順應特朗普新政策週期佈局的趨勢跟蹤交易者與對沖交易者，斬獲了指數級的上漲收益。但對於執着於“市場過熱”觀點的做空者而言，黃金的持續攀升令投資組合瀕臨崩潰——這並非源於趨勢反轉，而是短暫盤整後，上漲趨勢便再度啓動。

這一現象向全球投資者拋出了一個更深層次的問題：黃金的上漲空間究竟有多大？這又折射出市場對當前貨幣與金融體系的信心幾何？



黃金與標普500指數月度走勢圖（百分比座標）

多年來，黃金與美國股票指數首次呈現強勁的正相關性，兩大資產同步開啓指數級上漲行情。黃金在此輪行情中扮演了雙重角色：

地緣政治衝突期間的避險資產

風險偏好上行週期中的流動性受益資產

美元走弱、特朗普政府上台後的鴿派政策預期，以及各國央行持續增持黃金的行為，共同強化了這輪牛市週期。多重因素疊加之下，2025年全年黃金基本處於單邊上漲或盤整蓄勢狀態，傳統的超買交易法則在此期間近乎失效。

黃金是否會迎來深度回調？答案大概率是肯定的，但需等待月線級別關鍵技術位給出明確信號。

關鍵技術形態與未來啓示



黃金月度走勢圖（對數座標）圖片

1.杯柄形態完成突破

黃金此番觸及近4400美元的峯值，同時伴隨相對強弱指數達到93的歷史極值，這一走勢恰好兑現了始於2011年、跨度長達十餘年的杯柄形態量度漲幅。這一區間也成為市場天然的動能衰竭與趨勢反轉觀察窗口。

2.雙重上升通道中軌承壓

當前金價已運行至2016—2025年黃金主升浪雙重上升通道的中軌位置。從歷史走勢來看，通道中軌往往是市場的多空均衡區域，價格大概率會在此處停滯、盤整甚至回撤，隨後再開啓新一輪趨勢行情。

但交易市場有句老話：趨勢為王，直至明確反轉信號出現。只要黃金持續突破關鍵心理阻力位與技術阻力位，整體牛市格局就不會改變。

目前，包括美國多家投行在內的市場主流觀點，紛紛上調黃金目標價至5000美元/盎司。若黃金能實現月線級別站穩4400美元突破關口，這一目標將具備可行性，屆時金價有望向雙重長期上升通道上軌（5000美元附近）發起衝擊。

不過需要注意的是，當前黃金正處於通道中軌的中性區域，趨勢猶豫或回調行情往往在此類位置醖釀。在下一輪上漲啓動前，金價存在回落至3700—3500美元通道支撐區間的合理風險。此類回調並不會改變牛市的核心趨勢，但交易者需密切關注趨勢轉向信號與關鍵突破點位，以規避多空陷阱與長期盤整帶來的損耗。就當下而言，3900美元是重要的多空分水嶺，一旦失守，可能預示着更大級別的回調壓力即將到來。