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2025-12-16 17:33:52
【PMI反彈不等於轉強，英國經濟在“鬆口氣”與“走不快”之間】
⑴ 北京時間12月17日凌晨，英國12月CIPS/S&P Global綜合PMI初值報52.1，高於預期的51.6，也高於11月的51.2，顯示企業活動出現階段性回暖。
⑵ 製造業PMI同步回升至51.2，明顯好於市場預期的50.4，創下約15個月高位，成為本輪數據中最突出的改善項。
⑶ 這也是英國企業在11月底財政預算公佈後的首個全面經濟信號，此前市場對潛在加税的擔憂曾顯著壓制信心。
⑷ 調查顯示，不確定性緩解本身成為提振因素，新訂單增速達到去年10月以來最快水平，海外新業務在連續13個月下滑後首次回升。
⑸ 需求回暖帶動積壓訂單小幅上升，這是近三年來的首次，反映供應端對需求改善的響應仍存在摩擦。
⑹ 不過，從總量判斷看，PMI所隱含的四季度經濟增速僅約0.1%，整體水平仍低於長期均值，修復更多體現為“止跌”而非“加速”。
⑺ 結構分化依然明顯，擴張主要集中在科技和金融服務領域，其他行業的增長動能偏弱，部分板塊仍處於收縮區間。
⑻ 成本端壓力重新抬頭，包括用工在內的投入價格連續第二個月加快上行，企業收費價格也在11月觸及多年低位後回升。
⑼ 就業指標仍偏謹慎，企業繼續削減崗位，以對沖此前用工成本上升帶來的壓力，顯示信心修復尚未傳導至用人決策。
⑽ 在通脹壓力與增長乏力並存的背景下，英國央行政策路徑仍面臨權衡，數據改善提供空間，但不足以徹底改變謹慎基調
⑴ 北京時間12月17日凌晨，英國12月CIPS/S&P Global綜合PMI初值報52.1，高於預期的51.6，也高於11月的51.2，顯示企業活動出現階段性回暖。
⑵ 製造業PMI同步回升至51.2，明顯好於市場預期的50.4，創下約15個月高位，成為本輪數據中最突出的改善項。
⑶ 這也是英國企業在11月底財政預算公佈後的首個全面經濟信號，此前市場對潛在加税的擔憂曾顯著壓制信心。
⑷ 調查顯示，不確定性緩解本身成為提振因素，新訂單增速達到去年10月以來最快水平，海外新業務在連續13個月下滑後首次回升。
⑸ 需求回暖帶動積壓訂單小幅上升，這是近三年來的首次，反映供應端對需求改善的響應仍存在摩擦。
⑹ 不過，從總量判斷看，PMI所隱含的四季度經濟增速僅約0.1%，整體水平仍低於長期均值，修復更多體現為“止跌”而非“加速”。
⑺ 結構分化依然明顯，擴張主要集中在科技和金融服務領域，其他行業的增長動能偏弱，部分板塊仍處於收縮區間。
⑻ 成本端壓力重新抬頭，包括用工在內的投入價格連續第二個月加快上行，企業收費價格也在11月觸及多年低位後回升。
⑼ 就業指標仍偏謹慎，企業繼續削減崗位，以對沖此前用工成本上升帶來的壓力，顯示信心修復尚未傳導至用人決策。
⑽ 在通脹壓力與增長乏力並存的背景下，英國央行政策路徑仍面臨權衡，數據改善提供空間，但不足以徹底改變謹慎基調
