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2025-12-16 20:00:49
【韌性不敵疲軟，歐洲經濟在“內部分化”中邁入新年】
⑴ 最新數據顯示，歐洲主要經濟體在年末增長動能疲弱，儘管該地區成功抵禦了特朗普關税言論的衝擊，但幾無復甦跡象。
⑵ 歐元區經濟表現好於最悲觀的預期，部分抵消了美國關税上升對出口的打擊，並強化了市場對歐洲央行已結束降息週期的判斷。
⑶ 然而，經濟韌性不等於健康，其增長率僅略高於1%，受家庭消費謹慎和政府高債務制約。
⑷ 12月歐元區綜合PMI初值降至51.9的三個月低點，不及預期，主要受德國製造業加劇收縮拖累，不過該讀數仍對應着四季度尚可的GDP增長。
⑸ 同日公佈的德國ZEW投資者信心指數超預期回升，且歐元區10月貿易順差僅小幅收窄，為黯淡數據增添了一抹亮色。
⑹ 在歐盟以外的英國，隨着政府增税財政計劃的不確定性消除，企業活動獲得部分新動能，但這可能無法阻止英國央行本週四再次降息。
⑺ 歐洲央行的政策路徑則更為清晰，因近期經濟增長、勞動力市場和工業產出等硬數據均優於調查和預期，能源成本大幅下降也改善了貿易條件。
⑻ 市場已完全定價歐洲央行2026年不會進一步降息，並預期下次行動將是加息，同時德國增加的政府支出預計將在未來兩年顯著提振GDP增長。
⑴ 最新數據顯示，歐洲主要經濟體在年末增長動能疲弱，儘管該地區成功抵禦了特朗普關税言論的衝擊，但幾無復甦跡象。
⑵ 歐元區經濟表現好於最悲觀的預期，部分抵消了美國關税上升對出口的打擊，並強化了市場對歐洲央行已結束降息週期的判斷。
⑶ 然而，經濟韌性不等於健康，其增長率僅略高於1%，受家庭消費謹慎和政府高債務制約。
⑷ 12月歐元區綜合PMI初值降至51.9的三個月低點，不及預期，主要受德國製造業加劇收縮拖累，不過該讀數仍對應着四季度尚可的GDP增長。
⑸ 同日公佈的德國ZEW投資者信心指數超預期回升，且歐元區10月貿易順差僅小幅收窄，為黯淡數據增添了一抹亮色。
⑹ 在歐盟以外的英國，隨着政府增税財政計劃的不確定性消除，企業活動獲得部分新動能，但這可能無法阻止英國央行本週四再次降息。
⑺ 歐洲央行的政策路徑則更為清晰，因近期經濟增長、勞動力市場和工業產出等硬數據均優於調查和預期，能源成本大幅下降也改善了貿易條件。
⑻ 市場已完全定價歐洲央行2026年不會進一步降息，並預期下次行動將是加息，同時德國增加的政府支出預計將在未來兩年顯著提振GDP增長。
