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2025-12-16 20:33:10
【財信期貨：有色及新能源板塊走勢分化 關注宏觀數據與供需變化】
⑴宏觀方面，美聯儲12月議息會議偏鴿且下一任美聯儲大概率鴿派，導致市場情緒持續樂觀。目前市場焦點集中在即將公佈的11月非農就業報告，這將決定美國聯邦目標利率從當前水平進一步下調多少以及下調速度有多快。
⑵基本面方面，銅供應端國產和進口貨源到貨較少，但因臨近年末出貨情緒明顯提高，現貨市場供應寬鬆。策略上我們認為，依舊是逢低做多為宜。
⑶鋅基本面方面，鋅精礦加工費繼續下行，冶煉廠利潤受損生產意願降低，國內鋅錠不斷去庫，供應端仍有支撐，短期價格偏強。考慮到長期來看，供增需穩之下鋅供需平衡有過剩傾向，目前過剩預期的實現還有待礦端向冶煉端的進一步傳導，長期鋅價上行空間有限。
⑷長期來看，貴金屬價格仍有支撐，策略上逢低做多為宜。考慮到近期價格持續劇烈波動，投資者需謹慎操作，避免追漲殺跌。
⑸氧化鋁受反內卷情緒影響，反彈較為明顯。但基本面仍維持供應過剩格局，部分高成本企業已面臨虧損壓力，但尚未出現大規模減產，且庫存方面仍面臨累庫。
⑹而2026年國內仍有約900萬噸產能有望投產，整體過剩格局難有改善，短期或難有趨勢性反轉行情，短線可適度參與反彈沽空策略。未來關注生產企業是否出現虧損性減產，謹防供應端的超預期衝擊。
⑺受全球市場風險偏好下降影響，週五夜盤滬鋁跟隨有色回落。但在海內外宏觀整體偏利多，疊加海外供應收緊預期背景下，對滬鋁及鑄造鋁中長期上行判斷未改，策略仍以逢低做多為主。後續關注國內需求及庫存走勢。
⑻碳酸鋰期貨今日大幅上行，整體已行至震盪區間上沿，關注短期價格能否突破。
⑼12月碳酸鋰去庫大概率延續，預計去庫幅度在6000噸左右，對短期價格形成支撐。
⑽整體來看，在儲能需求超預期背景下，需求端仍有支撐，對碳酸鋰中長期價格中樞抬升觀點不變，策略以逢低做多為主。後續關注該項目復產進度，尼日利亞停礦後續進展及礦石發運情況，碳酸鋰產量、庫存變化節奏等
⑴宏觀方面，美聯儲12月議息會議偏鴿且下一任美聯儲大概率鴿派，導致市場情緒持續樂觀。目前市場焦點集中在即將公佈的11月非農就業報告，這將決定美國聯邦目標利率從當前水平進一步下調多少以及下調速度有多快。
⑵基本面方面，銅供應端國產和進口貨源到貨較少，但因臨近年末出貨情緒明顯提高，現貨市場供應寬鬆。策略上我們認為，依舊是逢低做多為宜。
⑶鋅基本面方面，鋅精礦加工費繼續下行，冶煉廠利潤受損生產意願降低，國內鋅錠不斷去庫，供應端仍有支撐，短期價格偏強。考慮到長期來看，供增需穩之下鋅供需平衡有過剩傾向，目前過剩預期的實現還有待礦端向冶煉端的進一步傳導，長期鋅價上行空間有限。
⑷長期來看，貴金屬價格仍有支撐，策略上逢低做多為宜。考慮到近期價格持續劇烈波動，投資者需謹慎操作，避免追漲殺跌。
⑸氧化鋁受反內卷情緒影響，反彈較為明顯。但基本面仍維持供應過剩格局，部分高成本企業已面臨虧損壓力，但尚未出現大規模減產，且庫存方面仍面臨累庫。
⑹而2026年國內仍有約900萬噸產能有望投產，整體過剩格局難有改善，短期或難有趨勢性反轉行情，短線可適度參與反彈沽空策略。未來關注生產企業是否出現虧損性減產，謹防供應端的超預期衝擊。
⑺受全球市場風險偏好下降影響，週五夜盤滬鋁跟隨有色回落。但在海內外宏觀整體偏利多，疊加海外供應收緊預期背景下，對滬鋁及鑄造鋁中長期上行判斷未改，策略仍以逢低做多為主。後續關注國內需求及庫存走勢。
⑻碳酸鋰期貨今日大幅上行，整體已行至震盪區間上沿，關注短期價格能否突破。
⑼12月碳酸鋰去庫大概率延續，預計去庫幅度在6000噸左右，對短期價格形成支撐。
⑽整體來看，在儲能需求超預期背景下，需求端仍有支撐，對碳酸鋰中長期價格中樞抬升觀點不變，策略以逢低做多為主。後續關注該項目復產進度，尼日利亞停礦後續進展及礦石發運情況，碳酸鋰產量、庫存變化節奏等
