週三（1月7日），倫敦金屬交易所（LME）基本金屬市場在經歷新年伊始的強勁上漲後，呈現漲跌互現的格局。其中，期銅價格從歷史高位回落，而期鎳則延續漲勢，觸及數月高點。市場正對近期的凌厲升勢進行重新評估，衡量動能能否持續。



LME三個月期銅盤中報每噸13144美元，日內下跌0.7%。就在前一日，該合約剛剛刷新了每噸13387.50美元的歷史最高紀錄。240分鐘圖顯示，銅價目前位於13122美元附近，日內跌幅約1%。其技術指標顯示，布林帶（20，2）上軌位於13524.42，中軌位於12884.22，價格從靠近上軌的區域回落；MACD指標中DIFF線為219.50，DEA線為222.35，呈現高位粘合跡象。這表明，在連續快速上漲後，市場短期動能有所減弱，正進行技術性調整。一位知名機構分析師指出，基本金屬價格在早盤走軟，去年12月下旬以來推動該板塊上漲的看漲勢頭正在暫歇。當前市場仍受到倉位調整和動能交易的極大驅動，同時供應鏈風險和美國的宏觀政策不確定性持續存在。有分析師直指市場存在“害怕錯過”的情緒，甚至是對銅的“狂熱”，並認為這種狀態不可持續。儘管如此，部分機構基於強勁的市場動能，已將一季度銅價目標上調至14000美元，但同時維持全年均價預測不變。


與銅價的回調形成對比，LME鎳價繼續上行，盤中觸及每噸18790美元，創下自2024年6月5日以來的19個月新高。三個月期鎳最新報18565美元，日內上漲0.3%，自去年12月中旬以來累計漲幅已接近30%。從240分鐘圖看，鎳價報18750美元，日內漲幅1.22%。其布林帶上軌位於18988.51，當前價格已接近該阻力區域；MACD指標中DIFF值為639.42，DEA值為523.96，顯示上漲動能依然較強。推動鎳價上漲的主要因素是市場對主要生產國印尼計劃限制產量的擔憂，這為鎳價注入了顯著的供應風險溢價。然而，基本面數據呈現出複雜圖景：一方面，LME註冊倉庫的鎳庫存飆升至27.56萬噸，為2018年6月以來最高，且現貨合約對三個月期合約的貼水擴大至每噸175美元，表明近期實物供應並不緊張；另一方面，交易所數據顯示，單一實體持有30%至40%的LME鎳倉單，這可能會加劇短期市場結構的緊張情緒。


綜合來看，銅、鎳市場雖短期走向分化，但都處於關鍵的技術與基本面博弈節點。對於銅而言，在創出歷史新高後，市場需要消化前期漲幅並確認新的支撐。支撐與阻力區間方面，LME三個月期銅的關鍵支撐參考布林帶中軌12884美元附近，若調整深入，不排除測試12250-12500美元區間的可能；上方初步阻力位於前高13387美元，更強的阻力參考13500-13600美元區域。盤中需關注價格在歷史高位附近的持倉變化及動能指標（如MACD）會否形成死叉。 鎳價則處於強勁的上升通道中，但正逼近重要的技術阻力位。LME三個月期鎳的近期關鍵阻力位於19000美元整數關口及布林帶上軌18989美元附近；下方初步支撐關注18300-18500美元區域，更重要的支撐位於布林帶中軌17450美元左右。盤中需密切留意價格在關鍵阻力附近的表現，以及庫存大幅增加與現貨深度貼水會否對上漲勢頭構成實質性壓制。

展望後市，銅市場的焦點在於宏觀情緒、資金動向與實物需求能否匹配當前的極高價位，短期可能進入高位震盪階段。鎳市場的上漲邏輯則更為單純地依賴供應端的故事，但其面臨的高庫存與弱現貨結構是潛在的風險，價格的可持續性將取決於印尼政策的具體落地情況與庫存變化的節奏。整體而言，市場在年初的狂熱之後正重歸理性審視，波動可能加劇。