週四（1月8日），美元兑加元匯價歐洲時段圍繞1.3870附近運行。日線結構上，前期從1.4139一線高位回落後曾下探至1.3641，近期出現連續反彈並重新站上1.3800一線，短線多空開始圍繞1.3800至1.3950區間展開再定價，事件驅動下波動率抬頭的跡象更明顯。

基本面

美元端的核心矛盾仍是“數據搖擺”與“降息定價”之間的拉扯。過去幾天美元反覆震盪，主因是市場在等待美國非農就業報告落地；本週美國數據呈現分化：製造業景氣指標偏軟，而服務業景氣指標偏強，就業相關的新增就業與崗位空缺也給出一強一弱的信號。定價層面，市場仍在計入年內約62個基點的寬鬆空間，並認為最早在3月出現美聯儲降息的概率約57%。這意味着：除非後續非農與通脹數據同時顯著走弱，否則更可能發生的是“降息時點後移到2026年”式的再定價，而不是立刻兑現更激進的寬鬆路徑。與此同時，臨近“意見公佈日”的政策不確定性也可能短線放大美元的事件溢價，令匯價在數據前更容易出現上下掃盤的行情。

加元端的定價更偏向“等確認”。加拿大央行在上一輪議息中維持利率不變，但並未確認市場關於繼續收緊的押注；措辭上保持謹慎，並強調此前國內生產總值與就業數據細節偏弱，即使也承認部分指標出現改善。通脹方面，加拿大最新通脹報告顯示核心通脹修剪均值同比降至2.8%，較市場預期低0.1個百分點，較前值低0.2個百分點，這推動利率預期出現偏鴿的再定價。短線焦點轉向即將公佈的加拿大就業數據：若就業再次給出偏強結果，加元可能獲得順週期支撐；反之，若就業走弱，則加元更容易在“央行謹慎+通脹回落”的組合下承壓，從而給美元兑加元提供上行空間。

技術面：

從日線K線圖看，美元兑加元在經歷一段清晰的下降趨勢後出現技術性反彈：高點從1.4139一線回落並加速下挫，最低觸及1.3641後企穩回升，當前回到1.3870附近。結構上，1.3800是近期最關鍵的水平支撐與多空分界：此前跌破後形成一段盤整市場，當前重新站回該位，意味着空頭動能階段性衰減，但要將反彈從“修復”升級為“趨勢反轉”，仍需有效突破上方1.3950阻力線並完成回測確認。短線觀察到1.3887附近存在近端壓制，若反彈在該區域反覆受阻，易形成箱體內的震盪與回撤；若放量式突破並站穩，則上方1.3950將成為下一道“價格磁力位”，突破失敗則可能演化為假突破並回落考驗1.3800。



動量指標方面，MACD(26,12,9)顯示DIFF為-0.0026、DEA為-0.0052，而柱狀圖MACD為0.0052，呈現“柱體翻紅、線仍在零軸下”的典型修復形態：多頭動能在回升，但中期空頭結構尚未完全扭轉。RSI(14)回到57.9079，站上50中樞，説明短線多頭市場情緒佔優但尚未進入明顯超買區，更像是反彈延續的中性偏強階段。綜合來看，1.3800至1.3950構成當下的核心交易區間：向上需要突破確認，向下需要守住支撐，否則將回到下降趨勢的延伸路徑。

市場情緒觀察

當前市場情緒更接近“事件前的再平衡”，而不是單邊押注。美元端在非農前往往容易出現倉位收斂，導致匯價呈現“數據前縮波、數據後放波”的節奏；同時，市場對美聯儲年內寬鬆的共識並不低，但對“何時開始”的分歧很大，這會放大對單一數據點的敏感度。

加元端的情緒則更偏向“等待就業給方向”：通脹修剪均值同比降至2.8%後，市場對加拿大央行繼續偏鷹的預期被壓低，但若就業延續韌性，加元又具備快速修復的條件。於是，短線更可能出現“拉鋸式行情”：利差預期與風險偏好交替主導，盤中容易發生短線擠壓與回撤共存的走勢。

後市展望

多頭展望（偏向美元走強或加元走弱的情形）：若美國非農與通脹數據並未顯著走弱，市場對“最早3月降息”的57%概率可能下修，年內62個基點的寬鬆定價也可能被部分回吐，美元獲得階段性支撐；疊加政策不確定性帶來的避險需求回升，美元兑加元有機會在站穩1.3800的基礎上繼續上攻，先測試1.3887，再衝擊1.3950阻力線。若1.3950被有效突破並回測不破，日線層面將更接近“下降趨勢轉為橫盤趨勢再上破”的路徑，反彈的可持續性將明顯增強。

空頭展望（偏向美元走弱或加元走強的情形）：若美國非農與後續通脹讀數同步偏軟，市場可能重新提前押注寬鬆，甚至加大對2026年降息節奏的定價，美元承壓；與此同時，若加拿大就業數據再度強勁，將對加元形成直接利好，並削弱“加拿大央行謹慎”帶來的拖累。在這一組合下，美元兑加元若無法突破1.3887並在1.3950前出現連續上影線或衝高回落，匯價更容易回撤併回測1.3800支撐線；一旦1.3800失守，短線反彈可能被定性為死貓跳，市場視線將重新回到此前低點區域，趨勢延續風險上升。