國際原油市場延續反彈走勢，原油期貨連續第三週收漲，錄得自6月份以來最長的周度連漲紀錄。週一亞盤時段，WTI原油交投於59美元/桶附近，最近兩個交易日累計漲幅超過5%，顯示短期多頭情緒明顯升温。



從價格表現看，WTI與布倫特原油同步走強，油價上漲更多由風險溢價驅動，而非基本面出現實質性改善。在地緣政治不確定性放大的背景下，市場對潛在供應衝擊的敏感度顯著提升。





風險上升在衍生品市場中體現得尤為清晰。數據顯示，美國原油期貨看漲期權相對於看跌期權的偏度已升至7月份以來的最高水平，表明交易員正在通過期權市場積極押注油價進一步上漲，以對沖突發性地緣政治風險。

這一變化反映出市場對上行波動的定價明顯增強。



當前市場的核心關注點集中在伊朗局勢上，這在一定程度上轉移了此前對委內瑞拉問題的關注。

特朗普表示，由於委內瑞拉方面的合作態度改善，針對該國的第二輪軍事行動已被取消，該消息一度導致油價上週五盤中小幅回落，但影響較為短暫。



此外，特朗普上週五在白宮會見石油公司高管時表示，美國將決定哪些公司可以進入委內瑞拉市場，並稱“巨型”石油公司計劃投入約1000億美元的自有資金進行投資。

這些表態更多影響中長期供給預期，並未改變當前由地緣政治風險主導的短期交易邏輯。



從日線級別來看，WTI原油已有效突破前期震盪區間上沿，價格重新站上多條短中期均線，均線系統呈現拐頭向上的跡象，顯示趨勢由弱轉強。

動能指標同步改善，短期多頭佔據主動。59美元附近已轉化為關鍵支撐區域，若價格能夠穩固運行在該水平上方，WTI有望進一步上探61–63美元區間；但若地緣風險緩和或基本面壓力重新主導，油價不排除回測57美元一線的可能。





儘管原油期貨已連續第三週上漲，但市場普遍預計，今年全球原油市場仍將面臨較大的供應過剩，未來數月可能對油價形成系統性下行壓力。

高盛集團指出，其客户當前對原油的看空程度已達到過去10年來的最高水平。

“原油仍陷於複雜的博弈中，一方面是地緣政治風險上升，另一方面是庫存不斷增加。”

西太平洋銀行大宗商品研究主管Robert Rennie表示，他進一步指出，隨着委內瑞拉原油供應增加以及其他地區產量上升，油價在第一季度可能更多運行在每桶50美元附近區間。




編輯觀點：



整體來看，原油連續第三週走高，更像是地緣政治風險推動下的階段性修復行情。期權市場的看漲結構説明短期內風險溢價仍在抬升，但從供需格局看，庫存累積與供應增長的中期壓力並未消失。

未來一段時間，油價或將在“地緣政治支撐”與“基本面壓制”之間反覆拉鋸，高波動仍將是原油市場的主要特徵。