最近日元兑美元的貶值速度引人關注。美元/日元匯率在158.10–158.60區間拉鋸，當日盤中最高觸及159.04，創下2024年7月以來的新低，也是2025年1月後最弱水平。



1月12日（日本休市時段）匯率曾短暫跌破159，隨後快速回彈至158區間，目前距離市場普遍關注的160心理關口僅一步之遙。從近期走勢看，1月以來美元/日元從156附近持續上行，貶值趨勢明確且力度較強。

美國政治風波強化美元避險屬性

日元急跌的首要推手來自美國的政治與政策不確定性。特朗普政府推動對美聯儲主席鮑威爾的刑事調查，焦點集中在美聯儲總部25億美元翻新工程的國會證詞真實性上。

這一事件初期引發市場對美聯儲獨立性的擔憂，美元短期承壓，但共和黨內關鍵人物迅速批評該舉動，風波影響快速消退。反而市場形成新預期：若鮑威爾迫於政治壓力大幅降息，可能導致通脹失控，投資者將要求更高債券風險溢價，推動美債收益率飆升，最終利好美元。

此外，最高法院對特朗普關税政策的潛在推翻風險，也被市場解讀為隱性財政刺激。多重因素疊加下，美元避險光環強化，重新站穩腳跟，成為美元/日元走高的核心動力之一。

高市提前大選預期引爆日元賣壓

更關鍵的驅動因素是日本首相高市早苗的提前大選計劃。1月13日消息顯示，高市已明確向自民黨幹部傳達意向，擬於1月23日國會開幕當天解散眾議院，提前舉行大選。

高市內閣支持率持續高位，多家民調顯示支持率在70%–78%區間，JNN最新調查更是達到78.1%，年輕世代支持率尤為突出，20多歲男性接近90%。依託高民望，高市計劃借大選擴大自民黨在眾議院的席位優勢，破解法案推進受阻的困境，核心目標包括推動修憲和大規模財政刺激。

大選大概率採用兩種日程方案：一是1月27日公告、2月8日投票；二是2月3日公告、2月15日投票。

市場反應

大選預期徹底點燃市場“高市交易”邏輯：擴張性財政政策加碼，再加上低利率長期不變，一邊推着日股往上走，一邊逼着日債收益率抬升，日元自然成了市場扎堆賣空的目標。

受此影響，日經225指數13日盤中突破53000點，最高觸及53814.79，收盤上漲3.1%報53549.16點；30年期日本公債收益率週二飆升12個基點，長期利率一度攀升至2.140%，創26年11個月新高，日元貶值壓力持續放大。

干預觀察：貶值速度成核心門檻，160非唯一紅線

面對日元持續貶值，日本當局已釋放明確信號。財務大臣片山皋月多次公開批評日元“單邊貶值”“投機性”“過度”，並獲得美國財長同調支持，被市場視為干預“綠燈”。

市場共識顯示，干預的核心關注指標是貶值速度而非單一匯率點位。160被視為非正式心理防線，2024年日本曾在該關口附近四次出手干預，規模創紀錄。但如果短期內出現快速貶值（如從158直奔159以上），或呈現脱離日美利差的單邊投機特徵，當局可能提前干預，無需等待160關口。

歷史經驗表明，干預多選擇在波動性低、市場部位輕的時段，且常在美國重要數據（如CPI）發佈前後“突襲”，以最大化衝擊效果。當前市場波動相對温和，1月下旬至2月初（大選不確定性高峯+美國數據季）被視為干預高風險窗口。

專家觀點指出，口頭警告對市場的約束力有限，2024年突破155後的干預曾導致日元短暫反彈近400點，但長期貶值趨勢未改，市場需等待實質性購匯操作才能真正扭轉短期走勢。

干預風險上升

日元持續貶值引發全球資產連鎖反應，投資者對法定貨幣的信任動搖，推動黃金等避險資產價格創歷史新高。芝加哥商品交易所（CME）已調整貴金屬保證金計算方法，以應對市場波動。

短期來看，日元弱勢大概率延續至2月選舉結果出爐，“高市交易”仍是主導邏輯。但干預風險已顯著上升，一旦逼近160或貶值速度失控，日本當局出手概率急劇增加。

交易員需重點關注三大關鍵節點：1月23日國會動向、美國重要經濟數據發佈時間、日本財務省官員表態。操作上建議輕倉參與，嚴格設置止損，避免與央行政策對賭。

保持冷靜觀望、聚焦關鍵信號變化，是當前最穩妥的交易策略，避免在政策敏感期盲目追高美元/日元。

技術分析


（美元/日元日圖 ）

美元/日元的一目均衡轉換線和基準線呈看漲排列，加強了整體上行潛力，14日動能指標RSI尚未達到超買水平。匯價已突破2025年的158.88高點，這為上看160心理關口舖路。可考慮逢低做多。