美聯儲獨立性與白宮的政治博弈進入關鍵階段。司法部對主席鮑威爾的調查與最高法院即將審理的理事罷免案相互交織，恐將演變為長期憲法僵局。市場擔憂美國貨幣政策基石動搖，正謹慎評估這場史無前例的危機對利率路徑與資產價格的深遠影響。週三（1月14日）亞市時段，美元指數於99.23附近窄幅震盪。

庫克聽證會成關鍵前哨戰

隨着美國司法部對美聯儲的調查持續，美聯儲維護政治獨立性的戰線將延伸至最高法院。

1月21日，最高法院將就特朗普總統試圖罷免美聯儲理事麗莎·庫克一案聽取辯論。政府官員去年指控庫克在抵押貸款申請中虛報主要居住地構成欺詐，特朗普曾試圖將其免職但遭法院阻止。若白宮勝訴，可能為總統當前試圖罷免美聯儲主席鮑威爾的行動確立重要先例。

美國銀行經濟學家阿迪亞·巴夫在報告中指出：“若最高法院判決對庫克不利，將大幅提高鮑威爾因司法部調查被免職的可能性。我們始終認為，相較於下任主席人選，庫克案對政策走向的影響更為關鍵，當前形勢尤其印證了這一觀點。”

這場美聯儲風波在鮑威爾上週日宣佈因美聯儲總部數億美元裝修爭議項目收到司法部傳票後再度升級。調查據稱聚焦於鮑威爾去年在國會作證時是否就該項目作出虛假陳述。

鮑威爾的雙任期困局

特朗普一直是鮑威爾的激烈批評者，去年曾考慮將其免職。鮑威爾堅稱特朗普無權罷免他，但若總統能確立罷免理由，情況可能生變。

表面看來，罷免鮑威爾的行動似乎意義有限：其主席任期將於五月結束，屆時特朗普可自由提名新主席。然而，鮑威爾的美聯儲理事任期將持續至2028年，這意味着他可能留任理事，並對特朗普“實質性”降息的要求形成阻礙——正如特朗普週二在社交媒體發文所強調的那樣。

另一方面，這也可能進一步激勵鮑威爾完成其理事任期，以此作為抵禦特朗普試圖破壞美聯儲獨立性的堡壘。面對特朗普時而尖鋭的人身攻擊，鮑威爾大多拒絕置評。儘管歷任總統都曾試圖脅迫美聯儲放鬆政策，但特朗普在公開程度和激進姿態上堪稱獨樹一幟。更重要的是，這是司法部首次對現任美聯儲主席展開調查追責。

長期後果

多位分析師指出，當前局勢可能演變為一場持久戰，鮑威爾或決定留任理事。

德意志銀行將鮑威爾與前美聯儲主席馬里納·埃克爾斯相提並論——如今美聯儲大樓以埃克爾斯命名。埃克爾斯在1948年被杜魯門總統免去主席職務後，仍選擇留任美聯儲理事直至1951年，期間始終堅定支持美聯儲獨立性。

更值得注意的是，在制定利率的美聯儲聯邦公開市場委員會內部，甚至可能出現支持鮑威爾留任主席的抵制行動，儘管特朗普可另行提名他人擔任美聯儲主席。

德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂在客户報告中指出：“雖然這從未成為基準情形，且此前似乎可能性較低，但上週末的事件很可能提高了鮑威爾選擇留任美聯儲的可能性，實際上，若政府堅持對鮑威爾主席進行刑事起訴，而參議院共和黨人又堅決不推進美聯儲理事提名程序，聯邦公開市場委員會很可能會選擇讓鮑威爾繼續擔任主席。”

這又將焦點帶回到庫克案的聽證會。

如果特朗普勝訴，他可能以此為由罷免鮑威爾。倘若庫克獲勝，則意味着美聯儲與白宮之間將展開意志的持久拉鋸戰，並對政策走向產生重大影響。

市場正在密切關注美聯儲的行動線索。交易員普遍押注本月晚些舉行的政策會議不會採取任何行動。芝商所數據顯示，市場預計下一次降息將推遲至六月。

嘉信理財宏觀研究與策略主管凱文·戈登指出：“庫克案的判決結果，將對任何總統塑造美聯儲架構的能力產生重大影響。但必須明確的是：儘管各類市場對鮑威爾相關新聞的反應幅度有限，但其方向性走勢（美元盤整、股市下跌、債市下跌）已清晰表明，若此類衝擊長期持續，市場將如何消化其影響。”



（美元指數日線圖，）

北京時間10:03，美元指數現報99.22。