週四（1月15日）亞歐時段，國際原油市場上演高台跳水，兩大標杆合約同步重挫約3%，行情反轉的核心導火索，正是美國總統特朗普釋放的對伊動武預期降温信號。

截至發稿，WTI原油價格暴跌2.06美元，跌幅3.31%，報59.83美元/桶；布倫特原油亦下探2.32美元，跌幅3.49%，報價64.19美元/桶。

就在本週早些時候，中東地緣風險溢價還在持續推升油價走高，而特朗普的最新表態直接掐斷了這一上漲邏輯，市場多頭倉皇出逃，短期趨勢宣告徹底逆轉。

特朗普公開表示，伊朗境內針對抗議民眾的鎮壓行動已趨於緩和，且伊朗當局並無大規模處決計劃。這一言論大幅削弱了美軍對伊實施即時軍事打擊的可能性，此前牢牢支撐油價的地緣風險溢價應聲大幅收斂。

基本面利空迴歸供需寬鬆壓力凸顯

在地緣溢價消退後，原油交易員的目光被迫重新聚焦到基本面利空因素之上。

一方面，上週美國原油庫存增量遠超市場預期，凸顯出當前市場供給端的寬鬆壓力；

另一方面，美國已於週三完成首批委內瑞拉原油的拋售操作，這一動作釋放出明確信號——委內瑞拉原油供應迴歸國際市場已箭在弦上，後續全球原油供給增量值得警惕。

委內瑞拉產能展望：樂觀目標難掩現實桎梏

事實上，關於委內瑞拉原油產能的恢復前景，行業諮詢機構安弗魯斯早已發佈相關預測報告。

報告指出，在美國特朗普政府控制委內瑞拉長期執政領袖尼古拉斯·馬杜羅後，該國原油產量將實現50%的增幅，至2035年攀升至日產150萬桶的規模；在最樂觀預期情景下，委內瑞拉原油產量有望在未來十年內擴容三倍，達到日產300萬桶的水平。

不過安弗魯斯同時給出了冷靜預判：特朗普當局勒令委內瑞拉向美方移交的3000萬至5000萬桶原油，不會對全球原油市場構成實質性衝擊。

該機構宏觀研究部門負責人艾爾·薩拉查在公開聲明中強調：“即便制裁鬆綁節奏加快，我們依然預判2026年上半年全球原油市場將面臨日產100萬至200萬桶的供給過剩格局，而委內瑞拉方面能夠釋放的增量原油規模將十分有限。”

從委內瑞拉原油產業的現狀來看，這一判斷有着充分的現實依據。儘管委內瑞拉坐擁全球最大已探明原油儲量，總量約達3030億桶，但受長期投資缺位、管理失當及國際制裁等多重因素拖累，其原油產量已從上世紀90年代末的日產300餘萬桶，大幅萎縮至當前日產不足100萬桶的水平。

該國現有的原油基礎設施，涵蓋輸油管線、井口裝置及煉油廠等，均已陷入嚴重老化失修的境地。若要完成修復，不僅需要高達數百億美元的資本注入，更需耗費數年時間推進工程。目前大量油井處於關停閒置狀態，且境內已多年未開展規模化勘探鑽井作業。

諸多市場分析師測算，若要將委內瑞拉原油產量拉昇至20世紀70年代日產350萬桶的歷史峯值，不僅需要超1000億美元的國際資本入局、推動基礎設施全面重建，更需掃清一系列政治與法律層面的不確定性障礙。

油企態度分化投資委內瑞拉前景存疑

上週，美國總統特朗普曾面向原油行業巨頭高管展開遊説，呼籲其投入鉅額資本盤活委內瑞拉萎靡不振的原油產業，但此番引資舉措最終收效甚微。

埃克森美孚首席執行官達倫·伍茲給出了最為犀利的研判，直言在該國現行商業運作框架與油氣資源法規體系之下，這個南美國家“完全不具備投資可行性”。

康菲石油首席執行官瑞安·蘭斯亦向特朗普當局作出客觀風險提示，稱其公司在查韋斯執政時期撤出委內瑞拉市場的過程中，曾蒙受數十億美元的鉅額損失。

與此形成鮮明反差的是，部分能源企業對委內瑞拉市場仍持積極態度。

希爾科能源首席執行官傑夫·希爾德布蘭德明確表態，其公司已整裝待發，將參與委內瑞拉能源基礎設施的重建工程；雪佛龍方面則表示，該公司可將其在委內瑞拉日產24萬桶的原油產能“近乎即刻提升100%”。

總結與技術分析：

對於原油交易市場而言，當前多空博弈的核心邏輯已從地緣衝突轉向供需基本面。

儘管特朗普的言論暫時給市場降温，但伊朗境內的抗議活動並未偃旗息鼓，後續局勢演化仍暗藏諸多變數；而委內瑞拉原油產能的恢復進程，也將成為影響中長期原油供給格局的關鍵變量。

昨天文章提過，近期原油因為地緣政治風險押注上漲過快，漲至箱體上軌後，如果沒有增量地緣政治利空則油價將表現出利好兑現完畢，很容易拉回。

短期來看，油價在經歷本輪急跌後，市場或將進入震盪整理階段，交易員需密切關注地緣局勢與庫存數據的雙重指引。

目前支撐在5日線以及下方的58.43附近，壓力在箱體上沿。


（美原油3月期貨合約日線圖，來源:易匯通）

北京時間15:47，美原油3月期貨合約現報59.96美元、桶。