周四（1月15日）欧盘时段，美元/日元今日分时图走出“冲高回落+震荡”走势：早间从低位拉起后冲高至158.9附近，随后回落至158.4区间下沿震荡，显示上方存在抛压，短期进入区间整理阶段。

日元整体仍处于偏弱格局。虽然较去年高点已有回落，但导致日元结构性疲软的核心因素尚未出现明显改善。



基本面分析

美国方面

美元方面，核心逻辑为美联储不会急于降息。美联储最新《褐皮书》显示，12个辖区中8个经济活动平稳或增长，劳动力市场无恶化迹象，市场已将年内降息预期推迟至6月后，甚至可能剔除第二次降息预期，这对美元构成利好。

地缘层面，2026年初特朗普政府对伊朗军事行动退缩，导致布伦特原油跌5%，投资者因担忧美国政策反转不愿追高相关主题，这也是鲍威尔遭法律调查后美元未抛售的关键原因。此外，新兴市场资产需求强劲（iShares Core MSCI EM上周流入创2021年以来新高），投资者分散美国科技股风险，压制美元走强。

短期关注今晚公布的美国11月TIC数据，需留意官方美债持仓变化（中国近6个月有4个月减持），该调查或加剧去美元化趋势。

今日将公布的周度失业金数据（预期21.5万）及美联储官员讲话，预计对政策走向影响有限，短期美元指数或在98-100区间小幅上涨。当前10年期美日利差约285个基点，仍支撑美元/日元高位震荡。

从利差维度看，当前10年期美日利差约285个基点，仍处于2020年以来中高位，对日元套利交易吸引力仍存，资金持续从日流出，支撑美元/日元高位震荡。

日本方面

日元核心压制来自政治与财政预期：高市早苗首相支持率偏高，执政联盟拟1月下旬解散众议院、2月上中旬提前大选，意在巩固多数席位推进大规模财政扩张。日本公共债务规模达GDP的260%，财政扩张预期直接拖累日元。

美日货币政策分化加剧日元压力：日央行虽将利率升至0.75%（30年高点），但经济复苏薄弱（2025Q4 GDP环比0.1%），后续加息节奏缓慢、幅度有限（全年或不超50基点）；而美联储降息预期收敛，美元强势，利差优势持续导致日资金外流，进一步压低日元。

当前美元/日元位于158.4～158.8区间，距160干预红线仅1-2日元。日本当局高度警惕单边贬值，财务大臣多次喊话并与美财长沟通，若汇率快速逼近/突破160，下周（尤其美假期时段）干预概率较高，但历史经验显示干预仅能带来短期脉冲反弹，难改基本面主导的贬值趋势。

2026年日本CPI或因高基数效应回落至2%左右（核心CPI1.8%），低于央行通胀目标，既为财政扩张提供空间，也削弱日央行加速收紧的迫切性，强化货币宽松预期。

长期看，若日本政策正常化不受干扰，2026下半年-2027年日元或温和回升至145～150，但当前市场聚焦短期利空。

短期日元基本面偏空，汇率大概率试探158.8～160区间，160上方有干预“防火墙”。操作建议谨慎，逢高可留意干预反弹机会，做多需等待基本面实质转向信号（美降息落地、日央行加速加息、日财政扩张预期降温等）。

技术分析


（美元/日元日图 ）

技术面看，美元/日元看涨，关键支撑为158.24（12月-1月升幅23.6%回档位），日线收盘价跌破则看涨逻辑失效。需注意干预可能打破技术面走势，但若支撑未破且基本面未变，看涨趋势或延续。

4小时图中，汇率在布林带下轨形成倒锤头反转形态，围绕158.45波动，大概率开启新一轮上涨，目标位160.00；潜在走势为先回落测试158.00支撑，再重拾涨势，若158.00失效需关注158.24防守情况。