過去近一個月，美元在外匯市場開啓強勢單邊行情，持續領跑主要幣種。這一走勢並非單一因素驅動，而是美國強勁的宏觀經濟數據與美聯儲官員密集釋放的鷹派言論形成共振，共同構築了美元的主導地位。在截至1月10日的一週內，美國首次申領失業救濟金人數意外降至19.8萬人，這一數據極具參考價值——近年來該數值僅偶爾跌破20萬關口，且其四周移動平均值同步跌至兩年來最低水平。勞動力市場的持續企穩，不僅印證了美國經濟的韌性，更直接剝奪了聯邦公開市場委員會（FOMC）鴿派陣營主張降息的關鍵論據，進一步強化了市場對美聯儲維持高利率的預期。



歐元兑美元匯率則陷入持續弱勢，過去15個交易日中有11個交易日走低，當前已觸及12月初以來的最低水平，下行壓力顯著。法國農業信貸銀行指出，市場此前預期的美聯儲與歐洲央行貨幣政策分化場景恐難兑現：2026年美聯儲大概率將維持現有利率水平不變，而其與歐洲央行存款利率之間的顯著利差，將成為美元維持強勢的核心武器。美國銀行進一步發出預警，若歐洲央行對當前通脹回落節奏不滿，認為通脹水平仍偏離目標，可能被迫重啓貨幣寬鬆週期以刺激經濟、調節通脹，這一預期將持續對歐元形成壓制，加劇歐元兑美元的下行壓力。

對於歐元兑美元的多頭而言，當前唯一的潛在利好似乎寄託在唐納德·特朗普身上——這位前總統曾明確提出將聯邦基金利率下調至1%的構想，若其相關主張得以推進，可能扭轉美元強勢格局。然而，特朗普此前針對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾提起的訴訟，已嚴重束縛了自身在美聯儲人事安排上的主動權。美聯儲的獨立性是全球金融市場對其政策信任的核心基礎，如今即便特朗普提名親近人士出任美聯儲主席，該人選也可能因參議院擔憂央行獨立性受損而遭到否決，這一潛在利好的落地概率大幅降低。

近期全球主要幣種中，唯一能實現對美元逆勢走強的僅有日元。日本財務大臣片山皋月公開釋放可能干預匯市的信號後，市場對日本政府出手穩定日元匯率的擔憂情緒升温，美元兑日元匯率應聲回落。據彭博社知情人士透露，日本央行正密切關注日元走弱帶來的通脹提振效應——日元貶值雖能刺激出口，但也推高了進口商品價格，對國內通脹形成顯著支撐。儘管市場普遍預期日本央行不會在1月加息，但進一步收緊貨幣政策的選項仍未從政策議程中移除，只是時間窗口存在分歧，專家普遍認為日本央行大概率不會在7月前上調隔夜利率，政策收緊節奏將取決於通脹與經濟復甦進度。


（美元指數日圖 ）

地緣政治層面的風險緩釋也對資產價格產生影響，委內瑞拉與伊朗相關局勢出現緩和，削弱了黃金的避險需求，對金價構成直接壓力。與此同時，強勢美元與持續走高的美國國債收益率形成雙重壓制——美元走強提升了黃金的持有成本（以非美貨幣計價的黃金價格上升），而美債收益率走高則增強了無風險資產的吸引力，分流了黃金市場的資金。不過，黃金在多重利空疊加的環境下並未出現大幅回調，反而展現出較強的抗跌韌性，這一表現也從側面彰顯了其在全球資產配置中的避險屬性與價值支撐，市場對後續地緣政治不確定性及通脹反覆的擔憂為金價提供了底層支撐。