週一（1月19日），現貨黃金以強勁姿態開啓交易，盤中一度觸及4690.46美元的歷史新高，隨後雖有回落，但整體仍穩守高位，歐洲時段交投4670美元附近。在全球不確定性持續升温的背景下，交易員對風險資產的信心開始動搖，轉而將目光投向黃金這類傳統避險資產。尤其是在歐洲達沃斯會議週期間，市場並未迎來預期中的緩和信號，反而因跨大西洋關係再度緊張而加劇擔憂。



歐盟方面明確表示，目前沒有安排歐盟委員會主席馮德萊恩與美國總統特朗普在達沃斯會面，儘管雙方仍在不同層級保持接觸，但溝通不暢本身已足以引發市場的警惕。

更令市場神經緊繃的是特朗普近期釋放的關税威脅。他宣佈將從2月1日起對部分歐洲國家商品加徵10%關税，並警告若關於格陵蘭的談判無果，税率可能在6月1日升至25%。此類言論雖尚未落地為政策，但已足夠攪動全球貿易預期。企業開始重新評估供應鏈成本，交易員則對未來的通脹路徑和增長前景產生分歧。這種不確定性恰恰是黃金最擅長捕捉的環境——當現實模糊、前景難測時，資金總會優先選擇流動性好、信用風險低的“安全港”。因此，即便沒有實際衝突爆發，僅憑預期升温，黃金也能獲得趨勢性支撐。

與此同時，地緣局勢也在悄然推高避險溢價。烏克蘭方面透露，核電站相關關鍵設施面臨潛在威脅，地區安全形勢再度吃緊；中東方向的緊張情緒也未見平息，局部摩擦反覆出現。

貨幣政策博弈拉鋸，黃金上漲受限但未轉向

儘管避險需求為黃金提供了強大支撐，但其上漲空間並非毫無制約。當前市場對主要央行貨幣政策路徑的博弈仍在持續，尤其是美聯儲未來降息節奏的預期變化，成為牽制金價的關鍵變量之一。今年以來，市場對美聯儲過早或大幅降息的看法趨於保守，部分經濟數據展現出較強的韌性，使得“利率更高更久”的預期逐漸佔據上風。這一背景支撐了美元階段性走強，也讓部分資金繼續青睞美債等高流動性資產，從而在一定程度上削弱了黃金的吸引力。

然而，這種利差優勢並不穩固。當關税爭端升級、全球貿易前景蒙陰時，美元自身的穩定性也會受到挑戰。歷史上多次顯示，在外部衝擊加劇的階段，美元可能出現短線回調，而黃金則因兼具避險屬性和非信用特性而受益。當前就出現了“美元走弱+避險走強”的組合苗頭，這正是推動金價屢創新高的另一股力量。不過分析師指出，只要美聯儲不釋放明確寬鬆信號，真實利率預期仍將維持偏高水平，這對無息資產黃金構成天然壓制。

接下來，市場密切關注美國週四公佈的個人消費支出價格指數（PCE）以及第三季度國內生產總值終值。如果通脹數據顯示出更強的粘性，將進一步鞏固高利率預期，黃金或將面臨震盪甚至回調壓力；反之，若通脹出現邊際降温、經濟增長乏力，則寬鬆預期與避險情緒可能雙線共振，推動金價向4700美元發起衝擊。

技術面高位整固，突破與否決定後市走向

從技術圖形來看，現貨黃金雖經歷衝高回落，但整體多頭格局仍未被破壞。目前價格運行於4670美元附近，距離前期高點4690.46美元不遠，距離市場矚目的4700美元心理關口也僅一步之遙。這一位置具有較強的心理和技術意義，若能在成交量配合下有效突破並站穩，很可能觸發程序化買盤和技術追隨者入場，進一步打開上行空間。但反過來看，若多次嘗試突破失敗，疊加不利消息或數據出爐，則可能引發獲利盤集中離場，導致價格快速回撤。



下方支撐區域需重點關注兩個位置：一是4585.00美元，二是4425.00美元。這兩個價位在過去曾多次發揮支撐作用，若回調過程中能在此區間企穩，大概率仍會被視為強勢整理而非趨勢反轉；但若跌破且伴隨放量下行，則需警惕短期走勢由強轉弱的可能性，市場或將進入重新定價階段。指標方面，日線級別的MACD仍處於相對強勢區，顯示上升動能尚未衰竭；而RSI讀數已達71.03，進入偏熱區間，提示短線追漲風險正在上升。

綜合展望：多空拉鋸戰進入白熱化

總體來看，當前黃金價格的運行邏輯清晰而複雜：一方面，經貿摩擦升級、地緣風險頻發、全球不確定性抬升，共同構築了堅實的避險底座；另一方面，貨幣政策預期尚未完全轉向寬鬆，真實利率壓制依然存在，限制了金價的上漲斜率。短期核心矛盾在於——避險情緒能否持續壓倒利率約束。若特朗普關税言論繼續升温、地緣衝突未見緩和，同時關鍵經濟數據未顯著強化“高利率更久”預期，則黃金仍有較大概率衝擊4700美元大關。

反之，若風險情緒降温、數據表現強勁、美聯儲釋放鷹派信號，則需警惕高位獲利盤集中兑現帶來的劇烈回撤。無論後續如何演繹，在接近歷史峯值的價位，市場波動勢必加劇。