黃金已經成功地保持了每盎司5000美元上方的穩健漲幅，但一位市場分析師認為，在上個月前所未有的拋售之後，市場試圖找到一些平衡，因此存在短期戰術風險。

BCA Research的首席策略師Roukaya Ibrahim在她的最新報告中表示，她仍然看好黃金，但警告投資者準備迎接更多的短期波動和金價的另一次“較大的回調”。



儘管未來幾個月金價有下跌的風險，但她表示，BCA堅持其較長期的多頭黃金倉位，這是2022年11月首次建議的。

這家總部位於蒙特利爾的研究公司認為，做多黃金/做空銅、做多黃金/做空全球股票以及做多金礦/做空全球股票還有進一步的價值。

她在她的報告中表示：“我們懷疑黃金1月份的高點標誌着結構性牛市的峯值，然而下行風險在短期內仍然存在。因此，在重啓上漲之前，金價可能在未來幾個月面臨阻力。”

雖然黃金幾十年來最大的拋售嚇壞了許多投資者， 但Ibrahim表示，考慮到過去幾個月的漲勢，金價的走勢並不奇怪。她補充説，目前的波動與之前的週期一致。

但她也指出，儘管出現了大幅回調，但整體市場基本面沒有改變。不過，投資者可能需要一段時間才能再次找到堅實的價格基礎。

她説：“在過去的結構性牛市調整中，拋售的持續時間從13天到近6個月不等。而且，金價花了一個月到近一年的時間才回到之前的高點。”

Ibrahim解釋説，投機勢頭仍然是黃金的最大近期風險。她指出，黃金近乎拋物線式的漲勢是由黃金ETF的資金流入推動的。與此同時，這一需求的很大一部分來自亞洲投資者。她説：“鑑於亞洲投資者非常被動能驅動，對價格敏感，一次調整可能會引發他們的倉位平倉，並在短期內造成較大的價格下跌。過去一年亞洲大國投資需求的增加（很可能是投機性的）將在未來幾個月造成價格波動，這些投機性資金流動可能會像它們飆升一樣突然逆轉。”

雖然金價走勢將敏感於投資者情緒的變化，但她表示，市場上仍然有一個堅實的力量支柱。

她説：“私人投資者可能會在短期內給金價注入波動性。但在週期性的時間框架內，它們可能仍是有利因素。與此同時，央行的持續買入將有助於託底市場。”

Ibrahim 表示，隨着地緣政治不確定性上升和政府債務增加，與過去三年的勢頭相比，儘管各國央行購金速度放緩，但不太可能停止購金。

她説：“央行購金短期內對價格敏感，隨着價格飆升，需求步伐放緩。然而，從長遠來看，隨着它們繼續減少對美元計價儲備的敞口，它們對價格不敏感。因此，雖然這些購買行為將在結構性時間框架內推高價格，但它們不會在短期內阻止黃金拋售。”

她説，正如他們在零售投資市場上所做的那樣，亞洲大國將繼續在官方領域發揮主導作用。她指出，儘管亞洲大國央行在過去三年大幅增加了其官方儲備，但其黃金持有量仍然相對較低。Ibrahim指出，黃金在其外匯儲備中所佔比例不到9%，與其他新興經濟體相比，黃金在其整體儲備中所佔份額要小得多。她説：”如果該國央行要將這一份額提高到新興市場18%的平均水平，它將需要再購買大約60噸黃金（假設金價保持不變，總儲備的價值保持不變），這些季度購買量將比該行自2023年初以來的平均購買量高出近2.5倍。”


現貨黃金日線圖

北京時間2月12日11:16 現貨黃金 報 5068.33 美元/盎司