週四（2月12日）美盤時段，現貨白銀價格大幅下跌，盤中報76.373美元/盎司，跌幅9.13%。交易員們正持續評估昨日公佈的美國非農就業報告所帶來的影響——該報告顯示就業數據遠超市場預期，引發市場對美聯儲貨幣政策走向的重新考量。當前市場的核心疑問在於，美聯儲將如何利用這份就業數據，來確定下一次降息的具體時間窗口。



回顧1月份美聯儲的表態，其已明確暗示，當前美國經濟的主要矛盾已不再是勞動力市場的緊張態勢，而是通脹水平的居高不下。這也解釋了為何市場對此次超預期的非農就業報告反應相對平淡：對於白銀交易者而言，通脹數據的重要性已遠超就業數據，而週五即將出爐的消費者通脹報告，或將成為打破白銀當前窄幅震盪格局的關鍵變量。

白銀分析：震盪區間越窄，行情波動越大

當前市場的核心特徵的是，白銀價格被壓縮在一個極為狹窄的交易區間內，震盪整理的時間越長、區間越緊湊，後續通脹報告對其短期走勢的影響力度就會越強。這種“蓄勢待發”的格局，意味着一旦CPI數據超出市場預期，白銀價格大概率會出現方向性的劇烈波動。

不同的CPI數據結果將導向截然不同的行情走勢：若通脹數據遠超市場預期（即“通脹爆表”），白銀價格不僅會出現日內大幅拋售，還可能跌破50日均線這一關鍵技術支撐位，並進一步測試斐波那契回調支撐位；若通脹數據大幅高於預期、呈現“高燒不退”的態勢，白銀價格甚至可能大幅下探至上週創下的數月低點——64.06美元/盎司。

反之，若通脹數據低於市場預期，將極大提振市場對美聯儲降息的預期，進而推動白銀價格突破當前震盪區間，開啓反彈行情，上行阻力位可重點關注92.20美元至92.87美元的區間。本質而言，市場短期內仍將維持區間運行的格局，但CPI數據的公佈將顯著拓寬其波動範圍。

50日均線：多空博弈的關鍵分水嶺


（現貨黃金日圖 ）

在當前行情中，50日均線已成為衡量白銀多空力量對比的“生命線”，其得失將直接決定白銀短期的走勢方向。對於短期交易者而言，50日均線既是重要的技術支撐位，也是潛在的破位觸發點——一旦價格有效跌破該均線，可能引發新一輪的止損拋售；而對於長期交易者而言，50日均線則與200日均線一同，構成了白銀的中長期價值買入區間，不少長期資金會在這一區間附近佈局。

對於短期交易者來説，當前市場的核心邏輯完全圍繞美聯儲的降息預期展開：能夠推動美聯儲提前至3月份降息的數據，將對白銀形成明確利好，推動價格上行；若數據維持當前市場對6月份降息的預期，白銀價格大概率會繼續在現有區間內震盪整理；而若數據顯示通脹壓力持續高企（即“數據過熱”），則可能導致美聯儲將降息時間推遲至9月份，與此同時，白銀價格將被壓制至當前震盪區間的下沿，甚至跌破區間創下新低。

沃什因素與中國需求：兩大不確定性

回顧去年白銀市場的表現，其曾走出一輪強勁的上漲行情：年初白銀價格僅在29美元/盎司左右，年末便飆升至近100美元/盎司，到2026年1月底，價格更是一度突破120美元/盎司，漲幅驚人。然而，1月30日特朗普總統宣佈提名凱文·沃什為下一任美聯儲主席後，白銀市場的漲勢瞬間逆轉，價格單日暴跌超30%，此前積累的漲幅大幅回吐，漲勢徹底熄火。

據悉，凱文·沃什將於6月份正式上任，恰好趕上美聯儲6月份的貨幣政策會議，其政策傾向將成為影響未來白銀走勢的關鍵變量。目前市場對沃什的政策立場仍充滿疑問：他會順從特朗普總統的降息訴求，推動美聯儲放寬貨幣政策嗎？還是會堅持抑制通脹的核心目標，維持當前的高利率水平不動搖？這一不確定性將持續擾動白銀市場的短期情緒。

除了美聯儲政策的不確定性，中國市場的白銀需求變化也是另一大不確定性。作為全球主要的白銀消費國和進口國，中國的白銀投資需求、工業需求是否會出現加速回升，將直接影響全球白銀的供需格局，進而對價格形成重要支撐或壓制。

綜合來看，全球各國央行持續購銀所帶來的中長期支撐作用依然穩固——這也是白銀長期向好的核心邏輯之一，但白銀的短期波動幅度和走勢方向，仍需等待美聯儲政策不確定性消除後，才能逐步明確。