週二（2月17日）歐盤時段，今日現貨黃金走勢圖顯示，金價已跌破2月12日低點，創下10日來最低水平，交投於4918美元附近。據市場分析，多重因素正在壓制金價，疊加技術面破位，黃金多頭正遭遇階段性考驗。



基本面壓制：避險退潮與政策預期重估

隨着美伊、俄烏談判取得階段性進展，此前支撐金價的避險情緒明顯降温。市場對中東衝突升級、歐洲能源供應中斷等尾部風險的定價逐步消退，黃金作為“危機對沖資產”的吸引力大幅下降。投資者轉向風險資產，資金從黃金ETF和避險資產池中流出，進一步壓制了金價上行空間。

最新美國CPI數據顯示，通脹增速放緩至市場預期之下，核心PCE物價指數也出現回落。這使得交易員重新評估2026年美聯儲的貨幣政策路徑：市場對3月降息的押注概率從月初的70%回落至不足50%，全年降息次數預期也從6次下調至4次。實際利率預期的抬升，直接削弱了無息資產黃金的相對價值，成為金價承壓的核心驅動力。

適逢美國總統日假期、亞洲農曆新年休市，全球主要黃金交易中心（紐約、倫敦、上海）交易量顯著下滑。在交投清淡的環境下，少量大額訂單即可引發價格劇烈波動，空頭趁機借勢砸盤，放大了金價的下行幅度。

技術破位：從“多頭陷阱”到趨勢再平衡

我們在2月9日對金價走勢的分析中曾指出：


(現貨黃金1小時圖 )

確認了長期上升通道依然有效；

月初極端波動率衝高後，市場大概率進入重新尋找均衡的階段；

預計金價波動將收窄，多空力量或在5000美元這一心理關口附近形成階段性平衡。

事實也的確如此：2月9日至12日，金價在5000美元上方形成了一段盤整區間，具體位於阻力位R1（約5100美元）與局部支撐位S1（約5000美元）之間。

圖中箭頭所示為一次假向上突破：金價短暫衝高至R1上方後迅速回落，未能站穩關鍵阻力位，表明多頭無力維持漲勢，反而形成“多頭陷阱”。這一走勢暴露了多頭動能的衰竭，給了空頭奪回主動權的機會。

金價有效跌破S1支撐（5000美元）後，該位置迅速轉化為阻力位R2。從今日下跌走勢可以清晰看到：

空頭仍佔據主導，金價已跌破局部支撐S2（約4900美元）；

短期均線形成死叉，MACD綠柱持續放大，技術面呈現明顯的空頭信號。

多頭的關鍵防線，來自長期上升通道下軌這一強支撐（約4850美元）。2月以來，金價已兩次回落至長期上升通道內部，後續大概率仍在通道內運行。值得注意的是，若金價強勢突破圖中黃色阻力線（約5050美元），則可視為看漲旗形突破，多頭有望重新啓動，挑戰前高5200美元。

後市展望：關注兩大關鍵變量

短期來看，金價的走勢將取決於兩大核心變量：

美聯儲政策信號：若後續就業數據或通脹數據再度超預期，市場對降息的押注可能進一步降温，金價或下探通道下軌支撐；

地緣風險反覆：若中東或東歐局勢再度升級，避險情緒可能快速回流，黃金有望依託通道下軌展開反彈。

中期而言，只要長期上升通道未被有效跌破，黃金的牛市基調仍未改變。投資者需密切關注通道下軌的支撐力度，以及5000美元關口的多空博弈，這將是判斷黃金是進入深度調整還是重啓漲勢的關鍵分水嶺。