週三（2月18日）歐盤時段，歐元/美元整體運行於1.1833—1.1846區間，波動明顯收斂。亞洲市場休市、歐美數據清淡，使得匯價處於典型“流動性壓縮型震盪”環境。整體結構呈現“偏弱整理、空頭動能放緩”的特徵——價格仍處於短期下行通道內部，但下跌斜率趨緩，多空力量趨於均衡。



自階段高點1.2081回落以來，匯價跌破1.1900後進入中期整理區間，目前核心運行區間已收斂至1.1800—1.1900之間。短線趨勢尚未徹底扭轉年初以來的上行格局，更接近上漲過程中的階段性修正。

基本面：中期支撐仍在，短期數據壓制

機構層面維持“中期偏多、短期震盪”的共識。Scotiabank外匯策略團隊認為，歐元短線疲軟主要受技術修正與數據擾動影響，但美歐利差結構仍對歐元構成底部支撐。在未突破1.20前保持謹慎，但中期趨勢尚未扭轉。

德國ZEW經濟景氣指數走弱，對歐元形成階段性壓制。該指標通常領先工業生產12—18個月，其回落意味着製造業復甦預期降温。不過，利空未形成持續性賣壓，核心原因在於收益率差仍有利於歐元，限制其下行空間。

此外，當前歐元走勢與風險情緒指標相關性較高。在數據真空期，市場情緒主導短線波動節奏，而非單一宏觀數據。

政策與事件：傳聞擾動有限，PMI成破局關鍵

貨幣政策方面，歐洲央行官員近期講話延續數據依賴立場，未釋放超預期鷹派或鴿派信號。市場焦點集中在即將公佈的歐元區與美國PMI初值，該數據將直接影響對增長動能與利率路徑的判斷，是本週真正的方向觸發器。

人事層面，據英國《金融時報》報道，Christine Lagarde可能在任期屆滿前提前卸任。潛在接任者包括西班牙央行行長德科斯與德國央行行長納格爾。不過該事件落地時間尚遠，且不會改變歐洲央行以通脹與數據為核心的政策框架，因此對短線匯率影響有限。

技術分析：1.1856與1.1831構成短線生死線

截至2026年2月18日，歐元/美元整體維持在1.1830—1.1850窄幅區間震盪。自階段高點1.2081回落以來，匯價跌破1.1900後進入中期整理階段，目前運行於1.1800—1.1900核心箱體之內，趨勢尚未完全轉空，更接近上漲結構中的階段性修正。


（歐元/美元日圖 ）

短線方向的決定權集中在兩個關鍵樞軸：

1.1856：多空轉換位

1.1831：多頭防線

若小時級別有效站穩1.1856上方，短期偏弱結構將被打破，多頭或重啓上行，目標看向1.1887及1.1900；若反彈受阻，則空頭延續概率上升。相反，一旦跌破1.1831，下方空間將打開至1.1806甚至1.1766。

從結構上看，價格仍運行在短期下行通道內，但下跌斜率明顯放緩，動能衰減。空頭未形成加速破位，多頭亦缺乏突破力度，典型“趨勢減速型震盪”。在低波動環境下，更適合圍繞樞軸位等待明確的價格行為信號，而非提前押注方向。

四、結論與短線邏輯

當前歐元/美元的核心結構可以概括為：

中期趨勢：偏多未破壞

短期節奏：區間震盪等待數據

關鍵區域：1.1831—1.1856

在PMI公佈前，匯價大概率維持1.1800—1.1900箱體運行。若突破1.1856並站穩，多頭有望測試1.1900；若跌破1.1831，則調整深化，關注1.1800區域支撐。

低流動性環境下，不宜追漲殺跌。真正的趨勢行情，很可能在數據落地後才會形成。當前階段的核心策略是：依託關鍵樞軸位，等待確認，而非預判。