美聯儲説“不急着降息”，美元為什麼就是漲不動？
2026-02-19 17:00:18
週四（2月19日）美元指數在97.50附近窄幅整理，隔夜美聯儲會議紀要顯露內部政策分歧，市場在等待歐美PMI數據的同時，也在評估中東地緣局勢對避險資金的牽引。技術面上，美元在經歷1月底的深V反轉後，正於一個清晰的上升通道內運行，但上方面臨關鍵阻力區的壓制，短期波幅收斂預示方向選擇在即。
北京時間週四凌晨公佈的美聯儲1月會議紀要，確立了市場本週交易的主基調。紀要顯示，決策層並未表現出急於降息的意思，相反，由於通脹可能顯現黏性，“幾位”成員甚至對重啓加息持開放態度。這種鷹派與鴿派並存的立場，實質上削弱了市場對短期內寬鬆政策的押注。知名機構的分析指出，這份紀要暗示，在現任主席任期於5月結束前，推動降息的緊迫感並不強。同時，會議紀要中提到“多數”參與者認為通脹回落進程可能緩慢且不均衡，而“幾位”成員則強調了生產率提升對物價的抑制作用，這種內部的意見分歧，意味着下一任主席在推行利率路徑時將面臨複雜的局面。
數據層面也為美元提供了一定支撐。週三公佈的數據顯示，美國1月工廠產出創下11個月最大增幅，資本財貨和房屋開工數據亦表現向好。這為週五即將公佈的全球PMI及美國GDP數據埋下了積極預期，若數據延續強勢，將強化美聯儲保持耐心的邏輯。
相比之下，歐元區的政治傳聞雖然一度引發歐元波動，但並未形成持續性趨勢。此前有消息稱歐洲央行行長拉加德可能提前離任，這曾導致歐元急跌。然而，市場迅速對此進行了理性評估。宏觀集團策略師指出，相比於歐洲央行的潛在人事變動，美聯儲的權力交接對全球貨幣政策方向的實質影響更為關鍵。鑑於歐洲央行潛在的繼任者中，鴿派與鷹派人選尚無定論，且其決策機制受到多國博弈的制衡，單一人事傳聞的衝擊力有限。歐元兑美元在1.18關口企穩，表明市場已基本消化了這一噪音。
其他貨幣方面，日元本週表現疲軟，美元兑日元一度觸及154.96。背景因素是日本宣佈了對美投資的初期項目，這引發了市場對於資金流向的深入思考。研究機構指出，日本對美直接投資是今年外匯市場的關鍵變量，但影響路徑複雜：究竟是直接轉化為對美元的需求，還是通過動用外匯儲備來為美元貸款提供擔保從而避免日元貶值，東京方面顯然更傾向於後者，這為日元走勢增添了不確定性。商品貨幣則分化明顯，澳元在就業數據（失業率維持低位4.1%）支撐下持穩於0.7050，而紐元則在央行對未來加息持謹慎態度後，錄得近一年最大單日跌幅後小幅反彈。
從240分鐘圖觀察，美元指數正處於一個技術形態的關鍵節點。盤面清晰地顯示，匯價自1月中旬觸及99.4979高點後，經歷了快速且深度的“倒V型”回調，於1月底在95.5625尋得支撐。此後，市場進入了有序的反彈階段，低點逐步抬升（95.5625→96.4911→97.3500），高點同步上移（97.7789→98.0312），構築了一條標準的上行通道。截至2月19日亞洲及歐洲時段，價格報於97.5930附近，恰好運行於該通道內部。
核心支撐與阻力區間：
參考合約： 美元指數（現貨）
支撐區間： 97.3500 - 96.4911。第一道防線是近期驗證過的中期震盪區間下沿97.3500，若此位置失守，意味着短期上升結構遭到破壞，下方將考驗前期回調低點96.4911的支撐力度，該位置也是布林帶下軌所在區域。
阻力區間： 98.0312 - 99.2210。短期首要攻克的目標是2月初的反彈高點98.0312，該位置是通道上軌的延伸區域。有效突破此處，多頭才有望向更上方的平台阻力位99.2210發起挑戰。
盤中關注點： 價格與MA10（97.5930）的互動關係。當前MA10與現價基本持平，若盤中始終能站穩其上，則反彈基礎穩固；反之，若有效跌穿MA10，則可能觸發向97.3500尋求支撐的調整。
指標系統也印證了這種“蓄勢待發”的狀態。均線系統中，MA10、MA30、MA60在97.59-97.65狹窄區間內粘合，表明市場中期持倉成本趨於一致，這往往是變盤的前兆。布林帶（26，2）目前處於收口狀態，中軌支撐在97.1930，上軌阻力在97.2660，價格雖運行於中軌上方，但上下軌的狹窄區間（約60基點）直觀地反映了當前波動率已降至極低水平。歷史經驗表明，布林帶極度收口後，往往伴隨着新一輪擴張趨勢的啓動。與此同時，下方的MACD（26，12，9）指標則釋放出相對積極的信號，DIFF與DEA線在零軸上方形成金叉後保持向上發散，紅色動能柱持續温和放大，顯示短期內在震盪格局中，多頭動能仍在緩慢積聚。
綜合來看，當前外匯市場正處於宏觀敍事與技術形態的收斂末端。基本面層面，美聯儲的政策路徑依賴數據，而歐元區政治傳聞的擾動暫歇，市場目光將聚焦於即將公佈的歐美PMI及美國GDP數據，以尋找關於經濟增長韌性和通脹壓力的新線索。技術層面，美元指數的上升通道完好，且指標系統顯示短期動能偏向上行，但極度收口的布林帶和粘合的均線，預示着盤整行情已接近尾聲。
展望後市，市場短期大概率將延續震盪偏多的試探，依託下方97.35的通道支撐，向上測試98.03的阻力強度。然而，突破的有效性將高度依賴於是否有新的宏觀催化劑（如超預期的經濟數據或地緣局勢變化）來激發波動率，從而為價格突破布林帶束縛提供動能。若上攻無力，仍需警惕價格回踩通道下軌甚至布林帶下沿的風險。
基本面：美聯儲紀要定調“不急於降息”，歐元區政治噪音擾動有限
北京時間週四凌晨公佈的美聯儲1月會議紀要，確立了市場本週交易的主基調。紀要顯示，決策層並未表現出急於降息的意思，相反，由於通脹可能顯現黏性，“幾位”成員甚至對重啓加息持開放態度。這種鷹派與鴿派並存的立場，實質上削弱了市場對短期內寬鬆政策的押注。知名機構的分析指出，這份紀要暗示，在現任主席任期於5月結束前，推動降息的緊迫感並不強。同時，會議紀要中提到“多數”參與者認為通脹回落進程可能緩慢且不均衡，而“幾位”成員則強調了生產率提升對物價的抑制作用，這種內部的意見分歧，意味着下一任主席在推行利率路徑時將面臨複雜的局面。
數據層面也為美元提供了一定支撐。週三公佈的數據顯示，美國1月工廠產出創下11個月最大增幅，資本財貨和房屋開工數據亦表現向好。這為週五即將公佈的全球PMI及美國GDP數據埋下了積極預期，若數據延續強勢，將強化美聯儲保持耐心的邏輯。
相比之下，歐元區的政治傳聞雖然一度引發歐元波動，但並未形成持續性趨勢。此前有消息稱歐洲央行行長拉加德可能提前離任，這曾導致歐元急跌。然而，市場迅速對此進行了理性評估。宏觀集團策略師指出，相比於歐洲央行的潛在人事變動，美聯儲的權力交接對全球貨幣政策方向的實質影響更為關鍵。鑑於歐洲央行潛在的繼任者中，鴿派與鷹派人選尚無定論，且其決策機制受到多國博弈的制衡，單一人事傳聞的衝擊力有限。歐元兑美元在1.18關口企穩，表明市場已基本消化了這一噪音。
其他貨幣方面，日元本週表現疲軟，美元兑日元一度觸及154.96。背景因素是日本宣佈了對美投資的初期項目，這引發了市場對於資金流向的深入思考。研究機構指出，日本對美直接投資是今年外匯市場的關鍵變量，但影響路徑複雜：究竟是直接轉化為對美元的需求，還是通過動用外匯儲備來為美元貸款提供擔保從而避免日元貶值，東京方面顯然更傾向於後者，這為日元走勢增添了不確定性。商品貨幣則分化明顯，澳元在就業數據（失業率維持低位4.1%）支撐下持穩於0.7050，而紐元則在央行對未來加息持謹慎態度後，錄得近一年最大單日跌幅後小幅反彈。
技術面：美元指數步入關鍵博弈區，突破需量能配合
從240分鐘圖觀察，美元指數正處於一個技術形態的關鍵節點。盤面清晰地顯示，匯價自1月中旬觸及99.4979高點後，經歷了快速且深度的“倒V型”回調，於1月底在95.5625尋得支撐。此後，市場進入了有序的反彈階段，低點逐步抬升（95.5625→96.4911→97.3500），高點同步上移（97.7789→98.0312），構築了一條標準的上行通道。截至2月19日亞洲及歐洲時段，價格報於97.5930附近，恰好運行於該通道內部。
核心支撐與阻力區間：
參考合約： 美元指數（現貨）
支撐區間： 97.3500 - 96.4911。第一道防線是近期驗證過的中期震盪區間下沿97.3500，若此位置失守，意味着短期上升結構遭到破壞，下方將考驗前期回調低點96.4911的支撐力度，該位置也是布林帶下軌所在區域。
阻力區間： 98.0312 - 99.2210。短期首要攻克的目標是2月初的反彈高點98.0312，該位置是通道上軌的延伸區域。有效突破此處，多頭才有望向更上方的平台阻力位99.2210發起挑戰。
盤中關注點： 價格與MA10（97.5930）的互動關係。當前MA10與現價基本持平，若盤中始終能站穩其上，則反彈基礎穩固；反之，若有效跌穿MA10，則可能觸發向97.3500尋求支撐的調整。
指標系統也印證了這種“蓄勢待發”的狀態。均線系統中，MA10、MA30、MA60在97.59-97.65狹窄區間內粘合，表明市場中期持倉成本趨於一致，這往往是變盤的前兆。布林帶（26，2）目前處於收口狀態，中軌支撐在97.1930，上軌阻力在97.2660，價格雖運行於中軌上方，但上下軌的狹窄區間（約60基點）直觀地反映了當前波動率已降至極低水平。歷史經驗表明，布林帶極度收口後，往往伴隨着新一輪擴張趨勢的啓動。與此同時，下方的MACD（26，12，9）指標則釋放出相對積極的信號，DIFF與DEA線在零軸上方形成金叉後保持向上發散，紅色動能柱持續温和放大，顯示短期內在震盪格局中，多頭動能仍在緩慢積聚。
趨勢展望：等待催化劑，方向抉擇臨近
綜合來看，當前外匯市場正處於宏觀敍事與技術形態的收斂末端。基本面層面，美聯儲的政策路徑依賴數據，而歐元區政治傳聞的擾動暫歇，市場目光將聚焦於即將公佈的歐美PMI及美國GDP數據，以尋找關於經濟增長韌性和通脹壓力的新線索。技術層面，美元指數的上升通道完好，且指標系統顯示短期動能偏向上行，但極度收口的布林帶和粘合的均線，預示着盤整行情已接近尾聲。
展望後市，市場短期大概率將延續震盪偏多的試探，依託下方97.35的通道支撐，向上測試98.03的阻力強度。然而，突破的有效性將高度依賴於是否有新的宏觀催化劑（如超預期的經濟數據或地緣局勢變化）來激發波動率，從而為價格突破布林帶束縛提供動能。若上攻無力，仍需警惕價格回踩通道下軌甚至布林帶下沿的風險。
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