週一（2月23日）亞歐時段，美元指數延續上週五回調走勢，走出探底小幅回升走勢，目前交投於97.52，跌幅-2.8%。

金融市場本週開局震盪加劇，投資者圍繞美國貿易政策與地緣政治最新動向展開定價博弈，在缺乏重磅經濟數據的情況下，週一市場核心邏輯均圍繞兩大議題展開，美元指數成為受影響最直接的資產之一。

最高法院裁決落地：關税合法性遭重創，政策轉向更激進

美國最高法院上週五作出里程碑式裁決，以 6:3 認定特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施的全球關税缺乏法律授權，直接削弱其關税政策合法性基礎，也切斷了總統以緊急狀態繞開國會加徵關税的核心路徑。

這一裁決令此前基於 IEEPA 徵收的超千億美元關税面臨無效與退款風險，對總統緊急權力邊界形成明確約束。

美國最高法院裁定後，美國海關與邊境保護局（CBP）表示，從美國東部時間2月24日起進入消費市場或從倉庫提取用於消費的貨物，將不再徵收這項關税。

同在20日，特朗普在最高法院裁決公佈後宣佈，依據美國《1974年貿易法》第122條，對全球商品加徵10%的進口關税，為期150天，以取代被最高法院認定違法的關税。

21日，特朗普在社交媒體上發文稱，他前一天宣佈對輸美商品加徵的“全球進口關税”税率將從10%提高到15%。

特朗普隨即強硬反擊，數小時後便宣佈援引新法案第 122 條在全球徵收 10% 關税，僅一天後再度上調至 15%，並轉向《1974 年貿易法》第 301 條款等替代框架加碼保護主義，政策劇烈轉向直接衝擊全球外匯與資本市場穩定。

全球多方回應：貿易摩擦風險再度升温

從最高法院裁決的深層影響看，其直接經濟影響有限，短期或温和緩解通脹壓力，為美聯儲政策調整預留空間，階段性利好風險資產，但關税退款流程可能引發行政混亂，且關税工具並未退出舞台，後續博弈仍將持續。

分析人士指出，在中美元首會晤前夕，這一裁決提升了中方談判籌碼，但特朗普仍可能動用技術出口管制等非關税壁壘，加劇全球供應鏈重構風險，支撐外匯市場避險情緒，卻未必利好美元。

歐盟委員會週日強硬回應，明確拒絕接受任何形式關税上調，強調 “協議就是協議” 並暗示反制；美國貿易代表格里爾則釋放緩和信號，稱不會修改現有貿易協議，試圖穩定市場預期。

印度已推遲赴華盛頓貿易訪問，新興市場貿易政策不確定性顯著上升，有評論指出，當前局勢是 “前進一小步、後退兩大步”，最高法院裁決本為貿易環境鬆綁，但政府反制令摩擦風險再度升級。

美國加州州長紐森表示，美國總統特朗普的關税政策就是一場鬧劇，在美國最高法院裁定美國政府大規模關税政策違法後，特朗普政府應該向美國人退還已徵收的關税。

紐森説，上個季度美國國內生產總值增速僅1.4%，通脹率回升至3%，就業數據創下2013年以來最差表現，而特朗普與美國財長貝森特正“聯手摧毀美國經濟”。

地緣風險疊加：伊核談判與軍事預期雙向擾動

地緣政治層面進一步為美元帶來擾動，據阿曼外交大臣消息，美國與伊朗將於週四在日內瓦舉行新一輪核談，因雙方在制裁豁免上存在核心分歧，上一輪會談未能達成協議。

《紐約時報》披露，特朗普正考慮短期內對伊朗實施精準打擊，若談判破裂不排除年內更大規模軍事行動，地緣風險與關税動盪形成雙重市場擾動。

總結與技術分析：

近期美國GDP增速大幅不及預期，禍不單行，美國最高法院裁定特朗普關税缺乏法律依據，這兩件事均指向美國政府償債能力前景暗淡，這也回應了近期市場對美國債務危機的擔憂，
雖然隨後特朗普強行又加了關税，但只有150的期限。

但市場預計特朗普不會這麼容易善罷甘休，同時徵收關税的手段還有很多其他選項，美元指數探底後展開反彈。

此外，本週全球市場還將聚焦英偉達週三財報，當前 AI 行業處於估值回調與資金再配置階段，其財報與管理層表態將影響科技板塊估值與美元流動性分佈，間接作用於美元指數走勢。

技術面美元指數本月兩次嘗試挑戰97.86的多空分解線，最終未站上，目前壓力位在此價格水平以及97.61的箱體上軌。


(美元指數日線圖，來源:易匯通)

北京時間17:23，美元指數現報97.58。