2月25日週三，美元指數歐洲時段交投98附近，這一位置恰好卡在前期反彈通道的中上沿區域，顯得頗為微妙。回顧日線形態，價格經歷了一場驚心動魄的過山車行情：此前一度衝高至99.4940後受阻回落，最低下探至95.5660才勉強企穩，隨後展開了一波修復性回升。



當前K線在98附近反覆整理，彷彿正在積蓄力量準備發起新的衝鋒。然而，前方的道路並非坦途，壓力位清晰可見，上方的98.8000則是決定趨勢能否反轉的關鍵阻力區。若多頭無法有效突破這些關口，行情極易陷入滯漲。

從技術指標來看，市場情緒處於一種“温和偏多”的平衡狀態。MACD指標顯示DIFF為-0.0300，DEA為-0.1735，MACD柱狀圖為0.2869，紅柱的延續表明修復行情仍在推進，但動能並未出現單邊強化的跡象，更像是慢牛爬坡。RSI指標讀數為55.7070，處於中性偏強區間，這提示雖然多頭暫時佔據優勢，但尚未進入過熱狀態，短期內通過震盪抬升來消化前期漲幅的概率較大。下方支撐方面，96.8000是首要關注點，一旦波動加劇，此前創下的95.5660低點區域將成為中期多頭的最後防線。

信心數據的幻象：表面回暖難掩現實寒意

基本面上，近期公佈的經濟數據呈現出明顯的分化特徵，對美元的驅動邏輯也從單一利好轉向了結構性博弈。2月消費者信心指數升至91.2，高於前值89.0，看似超出了市場原先偏低的預期。然而，深入剖析便會發現，這一“超預期”更多源於對1月數據的向上修正——1月數據從先前的84.5被大幅修正至89.0。換句話説，表面的繁榮更像是對過去偏弱讀數的一次糾偏，而非當月經濟情緒出現了全面改善。細項數據進一步揭示了隱憂：現況指數在2月反而回落了1.8點，這與1月高達8.1點的上修形成鮮明對比，説明民眾對當下經濟體感的壓力並未減輕。

與此同時，預期分項的回升成為了本次反彈的主要來源，但報告中的消費計劃表現卻好壞參半，反映出家庭部門在支出安排上依然站在不確定的地面上，不敢輕易放手消費。就業相關的信號同樣充滿了混合色彩。消費者對勞動力市場的評估有所改善，勞動力差值回升至7.4，而1月在修正後為6.8，向上修正幅度達3.7點。不過，就業獲取預期總體仍處在下行通道，其他調查數據也對此形成了呼應。綜合來看，當前勞動力市場更符合“低裁員與低招聘並存”的特徵。這種組合意味着經濟不至於快速滑向衰退深淵，但新增需求的彈性也十分有限，美元的強弱將更多地依賴利差預期與避險情緒的切換，而非強勁的基本面驅動。

宏觀變量的博弈：利率錨定與油價擾動

在利率路徑方面，市場普遍傾向於認為美聯儲在3月與4月的會議上將維持利率不變。其背後的核心邏輯在於通脹壓力仍高於2%的目標並可能持續更久，迫使政策立場保持謹慎。這種預期在短期內為美元提供了堅實的底部支撐，因為利率難以快速下調會抑制資金大幅流向低收益貨幣。然而，若後續數據繼續體現現況走弱且消費信心搖擺不定，市場對未來利率方向的押注可能在不同期限間反覆橫跳，從而放大美元指數的區間震盪特徵。

此外，地緣政治與大宗商品也是不可忽視的外部變量。市場高度關注的美伊談判進展將顯著影響油價預期，而油價偏強時，對能源依賴進口的經濟體貨幣通常更為敏感，波動也更容易向外匯市場傳導。對於美元指數而言，油價上行可能通過推升通脹黏性來強化高利率預期，從而間接抬升美元的相對吸引力；但若油價劇烈波動引發風險偏好下降，資金也可能階段性迴流美元資產尋求庇護。這兩種邏輯在不同階段交替主導，使得匯市走勢更加撲朔迷離。